白糖周报：期现共振，强势突破

白糖周报2024-3-17 白糖周报|2024-3-17 期现共振，强势突破 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/5 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖5月合约收22.12美分/磅，周涨幅4.49%；伦白糖624.0月合约收美元/吨，周涨幅4.26%；郑糖主力2405合约收盘价6536元/吨，周涨幅3.66%%。 【市场分析】 上周巴西干燥天气持续，机构下调甘蔗产量，以及进口国白糖补库需求，白糖溢价拉动，原糖投机基金净多持仓增加，5月合约突破盘整区大幅收涨。原白价差由前一周120美元/吨阔大至136美元/吨，显示商业买盘采购积极性高，从近期巴西食糖出口亚太地区发运量较大，部分进口国供需缺口仍有补库需求。3月份以来欧洲精白糖价格有所回升，或许欧盟内部对乌克兰农产品低关税进口抵制，同时通胀较预期下滑，消费有所修复。巴西新榨即将开始，当前干燥天气将有利甘蔗收割，4月开机糖厂数量预计高于上年同期，另外，印泰两国减产幅度下降，令贸易流供应略有增加，对原糖上行动能有所限制。总之，南北半球榨期转换，市场观点分歧，原糖波动幅度加大。 国内糖市现货交投活跃，产区重点集团放量销售，南宁现货报价6660元/吨，昆明6470- 6530元/吨，比上周上涨180-190元/吨，期现共振使得基差收窄。南方产区收榨进度加快， 国产糖供应逐步明朗化，供需缺口依赖进口补充，虽然海关未公布1-2月进口量，按航运船 报预计到港120万吨左右，但上年度加工炼厂进口糖源偏低，加工产能不足，加工糖报价没有国产糖优势。国内库存偏低，产销率超前，原糖反弹令内外价差进一步走阔，使得本轮节后贸易商补库积极，推动郑糖强势上涨。关注现货销售进度和原糖反弹力度，对郑糖上行的驱动。 【策略建议】2405合约周度参考区间6450-6600元/吨。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind 图表3：2023年糖浆及预拌糖粉月度进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0.00 数据来源：中国糖业协会 图表4：2022/23榨季食糖月度进口量（万吨） 近10年范围22/23榨季23/24F榨季18/19榨季19/20榨季20/21榨季 21/22榨季 100 80 60 40 20 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西食糖月度出口量(万吨) 十年范围19/20榨季20/21榨季21/22榨季22/23榨季23/24榨季 450.00 350.00 250.00 150.00 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 50.00 数据来源：巴西对外贸易处 图7：2023/24年度印度双周累计产糖（万吨） 23/24 22/23 21/22 4000 20/21 19/20 18/19 3000 2000 1000 0 数据来源：ISMA 图8：原白糖主力合约价差走势（美元/吨） 数据来源：ICE 图9：ICE原糖期货持仓 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。