证监会政策利好股市中长期向上

报告发布日期 证监会政策利好股市中长期向上 ——策略周报0317 薛俊021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100002张书铭021-63325888*5152zhangshuming@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517080001张志鹏zhangzhipeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522020002段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524010001 研究结论 ⚫3月11日-3月15日，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨+0.28%、+0.71%、+4.25%。沪深300指数的市盈率为11.53倍，风险溢价为6.35%。北上资金流入328.20亿元，创出1月末以来流入量新高。中国十年期国债收益率为2.3%。汽车、消费者服务、食品饮料行业涨幅居前，煤炭、石油石化、家电行业表现垫底。 ⚫证监会表明，严把发行上市准入关。严禁以圈钱为目的盲目谋求上市、过度融资，对财务造假、虚假陈述、粉饰包装等行为，综合考虑二级市场承受能力；加强上市公司监管。将减持与上市公司破净、破发、分红等适当挂钩，加强现金分红监管，推动优质上市公司积极开展股份回购。 ⚫全面防范绕道减持：一是明确离婚、控股股东解散等情形的减持规则。二是明确股票质押平仓、赠与等方式的减持规则。三是禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借，限售股股东融券卖出。 新质生产力，市场新动力：——新质生产力系列研究2024-03-10A股 中 期 上 涨 行 情 可 期 ：— —策 略 周 报02252024-02-28政策推动A股上涨，中期坚定配置红利板块：——策略周报02172024-02-19低利率低通胀时代的投资战略：——24年2月A股展望及十大关注标的2024-02-05政 策 打 开 中 期 上 涨 通 道 ：— —策 略 周 报01282024-02-01底部震荡仍需时间：——策略周报01212024-01-22防御类板块仍占优势：——策略周报01142024-01-14红 利 板 块 优 势 或 将 持 续 ：— —策 略 周 报01072024-01-08年 末 大 幅 反 弹 ， 为 新 的 一 年 奠 定 上 涨 基础：——策略周报12312024-01-03行业政策密集发布，为布局明年作准备：——策略周报12242023-12-26中央经济工作会议指明政策基调和投资方向：——策略周报12172023-12-17A股市场仍在筑底行情之中：——策略周报12102023-12-13如何看待股市和汇市的强弱分化2023-12-11市场短期承压，等待修复机会：主题&赛道跟踪周报2023-11-29均值回归的力量：——大类资产配置2024年度投资策略2023-11-24拥抱产业趋势：——23年11月A股展望及十大关注标的2023-11-24 ⚫激发上市公司回报投资者的意识：证监会下一步要制定上市公司市值管理指引，让主要指数成份股公司更加自觉地回报投资者。还要推动相关部门把上市公司提升投资价值工作、市值管理工作纳入内外部考核评价体系。此外，对于“破净”的公司，也要督促他们提出改善投资价值的举措。 ⚫推动更多上市公司分红回购：督促多年不分红或者分红极少的公司进行分红，推动绩优的公司实施一年多次分红，引导和支持更多上市公司回购股份，并且鼓励回购注销。 ⚫支持公司夯实基本面：支持上市公司并购重组，包括鼓励上市公司运用股权激励等资本市场的工具来提升他们的业绩，做优做强。并督促上市公司加强和投资者的沟通。 ⚫国家金融监督管理总局局长李云泽表示，当前我国金融风险总体可控，金融安全的基本盘非常稳固，可以抵御风险的家底非常坚实。目前正研究以金融资产投资公司为平台，进一步扩大股权投资试点范围，加大对科创企业的支持力度。 ⚫整体来看，监管层出台并研究有利于金融市场长期健康发展的政策，鼓励上市公司分红、回购注销、市值管理等对股票市场的上涨有着积极的作用。 ⚫对于A股市场，我们继续维持“政策打开A股中期上涨通道”的观点，看多上涨至今年下半年三季度。 ⚫本周成长板块相对较强，这几周的上涨使得成长股得以修复。以上证50和沪深300为主的指数维持中长期优势。成长股短期有优势，仍有反弹空间。行业配置方面，中长期以高分红低估值为板块为主，短期以成长股为主。看好行业主要为： （1）中上游行业：石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、贵金属、机械；（2）消费行业：食品饮料、白色家电、商用车；（3）金融和公共行业：银行、电力及公用事业；（4）主题：工业母机、机器人等。 风险提示 一、宏观经济下行超预期；二、“稳增长”政策推进不及预期。 目录 本周市场图表回顾..........................................................................................4 风险提示........................................................................................................9 图表目录 图1：全球指数分化反弹（%）....................................................................................................4图2：A股板块分化反弹，汽车消费者服务涨幅居前（%）..........................................................4图3：全A股市盈率小幅回升，高于负一个标准差.......................................................................4图4：全A股市净率小幅回升，低于负一个标准差.......................................................................4图5：沪深300市盈率小幅回落，高于负一个标准差...................................................................4图6：沪深300市净率小幅回落，低于负一个标准差...................................................................4图7：创业板市盈率小幅回升，低于负一个标准差.......................................................................5图8：创业板市净率小幅回升，低于负一个标准差.......................................................................5图9：中证500市盈率小幅回升，高于负一个标准差...................................................................5图10：中证500市净率小幅回升，高于负一个标准差.................................................................5图11：沪深300风险溢价小幅回升，高于历史均值水平，%.......................................................8图12：中证500风险溢价小幅回落，高于历史均值水平，%.......................................................8图13：偏股型基金发行趋于回升（亿份）...................................................................................8图14：银行间R007指标本周出现回落（%）.............................................................................8图15：北上资金本周净流入328.20亿（亿元）..........................................................................8图16：融资融券余额本周出现回升..............................................................................................8图17：10年期国债收益率有所走高（%）...................................................................................9图18：中美利差走势 ....................................................................................................................9图19：中信一级行业修复程度.....................................................................................................9 表1：本周A股各行业指数PE(TTM)所处十年以来的百分位（中信一级）..................................6表2：本周A股各行业指数PB(LF)所处十年以来的百分位（中信一级）.....................................7 本周市场图表回顾 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示 一、宏观经济下行超预期二、“稳增长”政策推进不及预期 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资