碳酸锂周报：短期市场多空交织，长期过剩格局不改

侯亚辉 Z0019165 陈寒松 Z0019478 张清 Z0019679 分析师：张清新能源团队 中辉期货研究院时间：2024.3.15 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾供应情况需求情况 库存情况 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】乘联会：2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%，环比下降42.3%。2月新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%。2月新能源车市场零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。2月新能源车出口 7.9万辆，同比增长0.1%，环比下降20.0%。 【供给端】本周碳酸锂产量小幅环比上升，江西地区环保检查仍有影响，锂盐厂开工率维持低位，但产量处于近三年同期高位。3月中下旬两会结束，环保风波即将平息，采矿厂和冶炼厂开工率将回归正常水平，叠加海外进口同比环比增加，供应依然宽松。 【需求端】本周需求端存在补库需求，季度采购节点到来，库存水平较低的材料厂已经在进行采购。终端市场二季度有旺季预期，材料厂4月排产依然环比上升，整体来看三元系修复强于磷酸铁锂。目前海外市场需求保持平稳，主要需求成色看国内市场。 【成本利润】本周成本端价格稳中向上，非洲锂辉石价格持平，锂云母价格持平，澳洲锂辉石价格上涨40美元/吨。原料端报价跟随碳酸锂价格上涨，锂辉石市场询盘报价重心上移，港口现货流通偏紧。但PLS5000吨锂辉石拍卖提前结束，拍卖价格低于市场预期或将对未来碳酸锂价格产生一定压制。本周碳酸锂平均生产成本为92975元/吨，环比上周上升3387元。碳酸锂冶炼企业毛利环比上升3554元/吨。 【总库存】截至3月15日，碳酸锂行业总库存为26507吨，环比下降4851吨，连续四周去库。 【后市展望】现货市场锂盐厂挺价情绪仍存，部分厂家还有捂货不出的情况，但是随着期货市场价格的快速回落，现货电碳价格在上周五也小幅下调了1000元/吨。短期来看，市场多空因素交织导致盘面波动较大，建议投资者严格控制仓位和止损。从基本面来看，供需双方开工率均出现上行且上游冶炼厂库存持续去库，绝对水平低于去年同期水平，基本面较月初有所改善，所以在江西环保检查实际影响未落地以及下游需求复苏未证伪之前，盘面将维持高位宽幅震荡，下方支撑参考20日均线附近。长期来看碳酸锂尚未脱离供应过剩的格局，全年应以偏空思路对待，重点跟踪下游材料厂，电池厂以及新能源汽车的动态数据。 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止3月15日） 上周价格 （3月8日） 涨跌幅 锂辉石 6%CIF 美元/吨 1,055 1,015 3.94% 非洲SC5% 美元/吨 440 440 0.00% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 3,100 3,100 0.00% 金属锂 ≥99% 元/吨 790,000 790,000 0.00% 碳酸锂 电池级 元/吨 112,500 110,000 2.27% 工业级 元/吨 106,000 102,000 3.92% 氢氧化锂 电池级 元/吨 99,750 96,750 3.10% 工业级 元/吨 87,000 85,000 2.35% 六氟磷酸锂 元/吨 70,000 65,000 7.69% 三元材料 523 元/吨 131,700 131,500 0.15% 622 元/吨 129,000 125,500 2.79% 811 元/吨 162,000 159,800 1.38% 111 元/吨 127,000 126,700 0.24% 三元前驱体 523 元/吨 72,000 72,000 0.00% 622 元/吨 79,500 79,500 0.00% 811 元/吨 89,000 86,000 3.49% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 41,500 41,500 0.00% 动力型 元/吨 44,100 44,100 0.00% 磷酸铁 元/吨 10,350 10,350 0.00% 钴酸锂 4.35v 元/吨 175,000 175,000 0.00% 锰酸锂 容量型 元/吨 43,500 41,500 4.82% 动力型 元/吨 46,000 44,000 4.55% 人造负极材料 高端 元/吨 58,000 58,000 0.00% 中端 元/吨 30,000 30,000 0.00% 地段 元/吨 18,500 18,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 56,000 56,000 0.00% 中端 元/吨 37,750 37,750 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 21,000 21,000 0.00% 三元/常规动力型 元/吨 27,000 27,000 0.00% 本周行情回顾 截至3月15日，LC2407报收115050，周度涨跌幅为1.5%。现货电池级碳酸锂报价112500元/吨，较上周上涨2.3%，基差贴水幅度收窄。主力合约持仓量下降至20.7万，品种波动率依然处于高位。碳酸锂标准仓单较上周增加987吨至14453吨。本周碳酸锂主力合约高位震荡，冲击前高失败后再次回落。周初受市场利多消息影响，市场情绪亢奋，但澳矿PLS拍卖结果低于市场预期令交易重心再度回归基本面。 碳酸锂期现价格走势（元/吨）碳酸锂标准仓单 360,000 310,000 40,000 30,000 18,000 16,000 14,000 2,000 1,500 1,000 260,000 20,000 12,000 500 210,000 160,000 10,000 0 10,000 8,000 6,000 0 (500) (1,000) 110,000 60,000 (10,000) (20,000) 4,000 2,000 0 (1,500) (2,000) (2,500) 2023/12/6 2023/12/13 2023/12/20 2023/12/27 2024/1/3 2024/1/10 2024/1/17 2024/1/24 2024/1/31 2024/2/7 2024/2/14 2024/2/21 2024/2/28 2024/3/6 2024/3/13 10,000(30,000) 2023-11-16 2023-11-23 2023-11-30 2023-12-07 2023-12-14 2023-12-21 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-11 2024-01-18 2024-01-25 2024-02-01 2024-02-08 2024-02-15 2024-02-22 2024-02-29 2024-03-07 2024-03-14 基差（基准交割品级）收盘价（左）现货报价：电碳增减（右）仓单量 数据来源：Wind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂产量变化不大 截止3月15日，碳酸锂产量为8834吨，较上周环比上升104吨。企业开工率为39.31%，较上周环比上升0.46%。本周碳酸锂产量和开工率变化不大，江西环保检查的影响仍未落地，行业开工率低于正常水平。但随着产能的持续扩张，碳酸锂产量高于往年同期水平。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 12,000906,000 80 10,000 70 5,000 4,000 8,000 6,000 4,000 60 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 2021年 2022年 2023年 2024年 3,000 2,000 1,000 2021/1/9 2021/2/27 2021/4/17 2021/6/5 2021/7/24 2021/9/11 2021/10/30 2021/12/18 2022/2/5 2022/3/26 2022/5/14 2022/7/2 2022/8/20 2022/10/8 2022/11/26 2023/1/14 2023/3/4 2023/4/22 2023/6/10 2023/7/29 2023/9/15 2023/11/3 2023/12/22 2024/2/9 200 2,000 10 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 青海江西山东四川 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂供应平稳 截止3月15日，氢氧化锂产量为4675吨，较上周环比减少123吨。企业开工率为40.66%，较上周环比下降1.07%。本周赣锋设备检修完毕即将复产，天齐张家港照常检修，其他厂家开工正常。下游虽有补库需求但整体增量有限，氢氧化锂厂家按单生产为主。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 7,00090 80 6,000 70 5,000 60 4,000 3,000 2,000 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 1,000 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂供应持续增加 截止3月15日，磷酸铁锂产量为40170吨，较上周环比增加4938吨。企业开工率上升5.03%至40.93%。本周头部磷酸铁锂厂家出货稳定，装置负荷稳定在70%以上，且有头部电芯厂家订单支撑。随着企业上调报价，下游材料厂继续跟进采买的意愿不足。 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%） 60,000120 50,000100 40,00080 30,000 20,000 2021年 2022年60 2023年 2024年 40 2021年 2022年 2023年 2024年 10,00020 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—6系需求逐步回暖，产量和开工率上升 三元材料产量（吨）三元材料开工率（%） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2021年 2022年 2023年 2024年 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—需求呈上升趋势，企业缓慢增产 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（%） 3,500 3