焦煤焦炭期货周报：需求不足，双焦价格跌势不减

焦煤焦炭期货周报 2024年3月16日 研究员：黑色研究小组 联系我们 分析逻辑： 需求不足，双焦价格跌势不减 联系方式：18235133973 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 钢材：钢材累库持续，库存压力较大，钢厂高炉停产范围扩大，铁水数据五连降。 独立性声明 焦炭：五轮提降后，焦企亏损严重，加大减产力度，同时成本支撑不足，焦炭仍有第六轮提降预期。 焦煤：国内炼焦煤大幅降价甩货，蒙煤监管区库存较大，同时通关高位，国内需求不足，炼焦煤价格仍有下行空间。 行情预判：弱势运行 风险提示：蒙煤降价出货、终端需求好转。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点： 宏观：1、政府工作报告提出，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。 2、2024年1-2月中国累计出口钢材1591.2万吨，同比增长32.6%。1-2月中国累计进口钢材113.1万吨，同比下降8.1%；2024年1-2 月中国累计进口煤及褐煤7451.5万吨，同比增长22.9%。 焦煤：国内市场炼焦煤价格持续下行，虽然山西地区煤矿生产以保安全为主，减产基本确定，但进口煤对国内煤炭冲击较大，炼焦煤供给端减量有限。需求方面，节后下游和终端需求恢复迟缓，焦企亏损严重导致减产，同时钢厂推迟复产，铁水尚未开始上升，钢材库存却持续累积。焦煤供需整体偏弱，价格下行阶段采购需求不佳，贸易商以观望为主。 焦炭：本周焦炭市场偏弱运行，节后焦炭价格快速下跌两轮，第四轮落地之后，全国焦企平均亏损100元/吨左右，现亏损限产焦企逐步增多，对原料煤消极采购，焦企采购意愿淡薄，多以消耗库存为主。焦煤价格下跌，焦企入炉煤成本再度下降。由于下游需求恢复弱于预期，市场近期有对焦炭提降第五轮的传言，焦钢博弈加剧。 建议：正值两会期间，目前未有较强利多黑色市场消息，短期市场情绪较为悲观。预计下周JM2405合约下方1600支撑较强；J2405合约下方2300支撑较强，短线建议偏空看待，到达底部支撑位后可止盈观望市场动向。 期货：本周双焦期货主力合约大幅下跌，JM2405合约最终收于1564.5元/吨，周跌幅8.93%。J2405合约收于2141元/吨，周跌幅6.55%。都创半年来新低。 现货：本周焦煤现货价格持续下降，安泽低硫煤1950跌幅150元，蒙五原煤1390元，精煤1590元，分别下跌70元和140元；2日主流钢厂对焦炭采购价提出下调，湿熄焦下调100元/吨，干熄焦下调110元/吨。 无 Part2本期分析 宏观：1、住建部部长倪虹表示，要始终坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，完善“市场+保障”的住房供应体系。对严重资不抵债失去经营能力的房企，该破产破产、该重组重组。房地产调控自主权给了城市，各地政府要用好。今年继续加大燃气、供水、污水、供热等管网改造，今年再改造10万公里以上。今年再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区。 2、美国2月CPI涨幅高于预期。美国2月未季调CPI同比升3.2%，为去年12月以来新高，预期升3.1%，前值升3.1%。 焦煤：国内市场炼焦煤价格持续下行，春节后终端需求不及预期，下游钢厂累库严重，库存压力下，钢厂高炉多停产减少亏损。焦企也由于亏损严重大幅减产，焦煤需求不足。同时供给端，蒙煤监管区库存高位，蒙五煤降价缓慢相对山西煤难有优势，焦煤库存整体较高但多集中在上游，贸易商和焦钢企库存历史低位，一旦需求释放焦煤价格或将快速反弹。短期需求未见明显改善，焦煤价格仍未见底。 焦炭：本周焦炭市场偏弱运行，本周焦炭完成第五轮提降，节后至今焦炭价格连降三轮，整体降幅300元/吨。炼焦煤价格同样大幅下降，焦炭成本支撑不足，不断为焦炭降价释放空间，全国焦企平均亏损110元/吨，焦企限产力度扩大。但是需求不足带来的负反馈尚未结束，焦炭仍有第六轮提降预期。 建议：本周双焦盘面跌速加快，收于1564一线，打破市场预期。多空博弈激烈，市场情绪整体偏空，预计双焦仍有下行空间。焦煤主力合约下方1500支撑位。焦炭主力合约下方2060位支撑较强。 钢材及下游： Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55%，同比去年减少6.14%；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减少0.53%，同比减少5.86%；钢厂盈利率21.21%，环比减少3.03，同比减少36.37%；日均铁水产量220.82万吨，环比减少1.43万吨，同比减少16.76万吨。 本周螺纹钢表观消费212.38万吨，环比增加33.5万吨。冷轧卷板表观消费量71.39万吨，较上周增加0.29万吨。热轧卷板表观消费量315.09万吨，环比增加10.74万吨。五大材品种表观消费量合计为830.56万吨，环比增加36.13万吨。从表观消费来看需求有所好转，但五大材库存2487.53万吨，仍在累库，钢厂库存压力较大。 焦炭： 本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-107元/吨；山西准一级焦平均盈利-75元/吨，山东准一级焦平均盈利-78元/吨，内蒙二级焦平均盈利-127元/吨，河北准一级焦平均盈利-76元/吨。 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为66.22%，环比减少1.17%；焦炭日均产量60.76万吨，环比减少1.07万吨，焦企亏损严重，减产范围继续扩大。 焦炭： mysteel数据显示，本周独立焦企焦炭库存为127.47吨，环比减少5.29万吨。 本周247钢厂焦炭库存609.03万吨，较上周减少25.79万吨。库存平均可用天数为12.4，环比增减少0.26天。 港口库存178.26万吨，环比增加3.96万吨，全样本库存为914.76万吨，周环比减少20.09万吨。 焦煤： 本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率67.62%环比减少0.28%；日均产量57.1万吨，环比增加0.04万吨。 本周矿山企业焦煤库存为233.27万吨，环比增加32.07万吨。目前市场需求较差，中间贸易商及下游采购积极性不高，煤矿端累库明显。 焦煤： 本周样本洗煤厂精煤库存155.35万吨，环比增加15.36万吨。 本周焦化企业炼焦煤库存为875.62万吨，较上周减少56.75万吨。钢厂炼焦煤库存为772.81万吨，环比减少24.98万吨。港口炼焦煤库存199.92万吨，环比减少16.15万吨。 Part3风险提示 3风险提示 蒙煤降价出货、终端需求好转。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所