轻工造纸行业研究：家装消费品换新政策落地，芬兰罢工关注浆价上涨

行业周报概要

家居板块

• 内销市场：315活动周期内，家居品牌间表现分化，部分头部品牌展现出较强的经营韧性，有望实现增长。
• 外销市场：家具出口持续强劲，预计24H1家居出口将保持高景气度。
• 推荐公司：建议关注具备品类融合能力、整装渠道布局领先的大家居龙头企业；代工+品牌出海逻辑顺畅且估值较低的企业；以及具备品类渗透率提升、渠道扩张潜力的企业。

新型烟草板块

• 雾芯科技（悦刻）：2023年第四季度收入同比增长52.9%，主要得益于国际市场扩张，预计2024年将持续加速海外市场拓展。
• 国内市场：新口味产品上市，终端反馈积极，预示销售有望延续逐季回升趋势。
• 思摩尔：美容雾化产品正式发售，线上多平台种草推广，销量虽未显著提升，但市场反响良好，未来发展前景可期。

造纸板块

• 浆价波动：芬兰罢工影响浆价上涨，文化纸与特种纸吨盈利有望回暖。
• 市场动态：瓦楞纸价格下滑，库存上升，短期去库压力凸显。

宠物板块

• 线上销售：1-2月宠物食品线上销售额同比增长34%，天猫、京东、抖音等平台表现亮眼。
• 品牌表现：国产品牌借助中高端产品提升份额，外资品牌中高端市场疲软，但大众价格带品牌表现强劲。
• 新增推荐：关注文具龙头板块，线下渠道修复，积极变革与新品推出，B端业务拓展。

出海板块

• 名创优品：2023Q4业绩超预期，加速全球化扩张，关注主题大店、渠道力提升对国内同店销售的积极影响。
• 乐歌股份：跨境电商基础设施产业链标的，海外仓利润率释放与新仓投入预计将推动业务增长。

风险提示

• 国内消费恢复不及预期。
• 地产竣工恢复速度低于预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 新品推广不及预期。
• 汇率大幅波动。

行情回顾与估值预测

• 本周重点公司估值及盈利预测更新。
• 强调在当前估值水平下的配置价值与潜在增长空间。

结论

本周行业周报聚焦家居、新型烟草、造纸、宠物、出海五大板块的关键动态与市场趋势，提供了详细的行业分析、公司亮点与投资建议，同时提醒了潜在的风险因素。在当前市场环境下，关注板块估值、业绩韧性和全球化布局成为投资决策的重要考量。