本篇研报主要对2024年2月金融数据进行了点评。数据显示,新增社会融资规模1.6万亿,社融存量同比增速9.0%,M1同比增速1.2%,M2同比增速8.7%。报告认为,开年金融数据表现一般,主要受信贷和政府债券拖累。尽管需求仍然不旺,信贷少增主要与盘活存量有关。观察开年信贷结构中的两个细节,可见当前信贷数据正在经历“盘活存量”:一是居民短贷少增,中长贷多增;二是票据融资大幅少增。综上,开年社融信贷同比少增,很大程度上与盘活存量和结构优化有关,对于实体经济可能并不会形成额外“拖累”。不过考虑到M1增速进一步小幅回落,经济内生动能有待加强、融资需求不旺的局面也暂时没有改变。报告还对后续信贷投放节奏进行了简单测算,认为后续继续盘活存量、减少增量的压力可能不算大。