2月金融数据点评：信贷超预期是政策驱动还是市场驱动？

2月金融数据显示，新增人民币贷款和社融规模均超出市场预期，其中企业中长期贷款和居民中长期贷款分别新增11000亿元和4113亿元，显示出实体企业较强融资需求和居民购房提振效应。未贴现银行承兑汇票是社融最大拉动项，而企业债和股权融资也表现良好。实体融资需求旺盛是1-2月信贷社融高增原因之一，融资需求抬升和信贷额度收紧可能导致贷款利率上升。风险提示包括货币政策超预期收紧、超储率压缩超预期和宏观杠杆率上升超预期等。