本篇宏观专题报告主要研究了地产长周期拐点后的产业结构变化。报告指出,随着地产相关需求的回落,其对GDP的贡献也明显下滑。在地产占比下降之后,制造业投资的上行弥补了地产投资占比的下滑,并支撑了经济的增长。从需求结构看,主要是制造业投资的上行弥补了地产投资占比的下滑。从产出结构看,新兴服务业、制造业的增加值占比上升,对冲了地产、建筑业增加值占比的下降。从就业结构看,其变化与产出结构的变化基本一致。报告还指出,中国经济与大宗商品的相关性也出现了明显下降。