【行研聚焦0315】『政策研究：时隔八年，中央经济工作会议再提产

【行研聚焦0315】『政策研究：时隔八年，中央经济工作会议再提产能过剩。当前我国产能利用率总体偏低，部分地产链和先进制造行业如锂电、光伏等存在过剩隐忧。历史上， 我国经历过多轮产能过乘的持久战， 地方GDP锦标赛和金融信贷支持是主要成因，政策推动供给侧改革以化解。目前，由于产业结构、金融支持、企业类型以及国际形势变化加剧过剩挑战，我们预计本轮产能过剩短期至少在2【行研聚焦0315】『政策研究：时隔八年，中央经济工作会议再提产能过剩。当前我国产能利用率总体偏低，部分地产链和先进制造行业如锂电、光伏等存在过剩隐忧。历史上， 我国经历过多轮产能过乘的持久战， 地方GDP锦标赛和金融信贷支持是主要成因，政策推动供给侧改革以化解。目前，由于产业结构、金融支持、企业类型以及国际形势变化加剧过剩挑战，我们预计本轮产能过剩短期至少在2024年难以显著改善。中期来看，建议关注地方政府与金融部门优化过剩产业扶持方式等潜在积极变化。长期来看，我们坚信中国政府将以制度改革破局，挥散过剩阴霾。『人形机器人：3月13日， Figure机器人联合Open AI推出新视频， 展现强大AI交互能力。英伟达GTC大会将于3月18至3月21日召开，展示多款AI+机器人结合，即将展示的技术细节和行业趋势非常值得期待。人形机器人产业从特斯拉Optimus唱独角戏， 过渡到百花齐放的阶段， 今年Figure、1X， 以及优必选等国内机器人领军企业的进展同样有望成为行业的重要催化。我们继续看好板块后续机会，继续推荐，建议关注相关催化下的投资主线和标的。『PCB：我们认为AI算力浪潮+汽车电动化与智能化的加持， 将驱动PCB市场规模持续增长。行业周期自上而下看， 预计2024年原材料价格筑底企稳， PCB厂商稼动率有望逐季改善， 推动业绩和估值持续修复。我们看好数通算力带动PCB行业在新一轮周期快速增长， 算力产品的持续迭代和发展中相关产业链公司有望受益。周期角度，我们认为覆铜板行业底部基本确认，看好龙头规模效应有望重新释放。