港股市场一周回顾

港股市场一周回顾 港股市场一周回顾 2024年3月1日 2024年2月8日 1 港股市场一周回顾 2024年3月15日 港股市场一周回顾 15/3/2024 3月份多只大盘股创一年新高什么原因推动 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 境外投资者积极加大对A股市场投资，2月至今净买入超过7百亿元A股 境外机构成功抓住了中国国债市场今年以来的牛市行情 首两个月国内5大房企销售额依然低迷一二三线城市房价持续环比下滑 能源价格和服务价格通胀压力阻碍美国通胀回落势头并影响利率预期 下周焦点：中国首两月宏观经济数据、美国和日本央行利率会议 一、3月份多只大盘股创一年新高什么原因推动 3月份截至3月14日，恒生综合指数成分股中，有42只股票触及52周新高。它们来自不同行业，其中大多数是大盘股。重要的是背后是什么原因能够引导投资者追捧。我们当然无法代替投资者来解释他们为什么追逐这些股票，但股价持续上涨并触及52周高点必定有可持续的充分理由。 2024年政府工作报告鼓励旧车旧家电更新换代。发改委表示去年底中国民用汽车保有量达 到3.36亿辆，冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有量超过30亿台，汽车、家电更新换代也 能创造万亿规模的市场空间。家电股海信家电（921HK）股价在3月创52周新高。 政府政策对汽车行业来说听起来是积极的。然而，媒体不断报道汽车行业价格战引发市场担忧。据中国汽车工业协会表示1至2月，汽车产销量分别达391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。其中，国内销量320.4万辆，同比增7%。国内购车者无论是买新能源还是传统燃油汽车或哪个品牌汽车都需要购买汽车保险。车险龙头中国财险(2328HK)股价在3月创 52周新高，也是在恒生综合指数成分股中唯一H股金融股在3月创52周高，反映投资者选股看产业链谁将明显受益。 2023年，全社会用电量同比增长6.7%，高于经济增长1.5个百分点。国家设定今年经济增 长目标在5%左右。这意味着今年电力需求仍将有较高增长。发改委在3月6日记者会表示今年前2个月全国统调发电量同比增长11.7%，工业用电量增长9.7%。中广核电力(1816HK)、华润电力(836HK)和中国电力(2380HK)股价在3月创52周新高。 中国猪肉CPI同比变化由11月份下降31.8%,缩小到12月下降26.1%，1月份下降17.3%， 转为2月份上涨0.2%。看环比变化趋势,猪肉CPI由11月份下降3%,缩小到12月份下降1%，1月份下降0.2%，转为2月份上涨7.2%。近4个月的价格变化趋势表明猪肉价格跌幅在收窄及企稳后，也显示出价格回升的信号。猪肉品股万洲国际(288HK)股价于3月第二周创52周新高。 2024年政府工作报告鼓励工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7个领域更新旧 设备。这对于相应行业的设备供应商来说是商机。建筑设备商中联重科(1157HK)在3月份创52 周新高。未纳入恒生综合指数的农机设备商第一拖拉机（38HK）也在3月份创出52周新高。发改委介绍中国是制造业大国，很多设备保有量位居全球第一，去年末规模以上工业企业资产已超过160万亿元，随着新型工业化深入推进，对于先进设备的需求还在不断增长。以设备为例，去 年，中国工业、农业等重点领域设备投资规模约4.9万亿元，随着高质量发展深入推进，设备更 新需求会不断扩大，初步估算将是一个年规模5万亿以上的巨大市场。 中国大陆投资者通过南向沪深港股通积极净买入港股。1月和2月，中国大陆投资者通过南向沪深港股通分别净买入约227亿港元港股和245亿港元港股。3月至今（截至3月14日）， 中国大陆投资者通过南向沪深港股通净买入约377亿港元港股。今年以来，他们净买入总约849 亿港元港股。 触及52周新高的股票，有些可能是受企业前景看涨预期推动，或是受业务趋势或价格趋势推动。风险在于这些积极因素是否可持续和实现，因为股价已经飙升至一年左右的高位，一些积极因素已反映到股价中。 图表1：中国大陆投资者通过南向沪深港股通月度净买入(卖出)港股(HK$10亿)中国大陆投资者持续累积港股，加强对港股市场影响力 806776706054503840313022232325209161710 8 100 0 (10)(6) 12/2201/2302/2303/2304/2305/2306/2307/2308/2309/2310/2311/2312/2301/2402/2403/24* 注*：截至3月14日来源：彭博、农银国际证券 二、国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 《行动方案》提出目标，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。 发改委表示我国是制造业大国和人口大国，2023年，工业、农业等重点领域设备投资规模约 4.9万亿元，随着高质量发展深入推进，设备更新需求会不断扩大，将是一个年规模5万亿元以上的巨大市场。同时，2023年底民用汽车保有量达到3.36亿辆，冰箱、洗衣机、空调等家电保有量超过30亿台，汽车、家电更新换代也能创造万亿元规模的市场空间。 《行动方案》对于推动大规模设备更新和消费品以旧换新作出了全面部署，重点将实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升等四大行动。此外，为了强化政策保障，发改委将会同有关方面，加大财政、金融、税收等政策支持力度，强化用地、用能等要素保障和科技创新支撑，深入实施四大行动。总的来说，《行动方案》包括四大行动和政策保障等5个方面内 共20项重点任务。 5个方面指： 一是实施设备更新行动。推进重点行业设备更新改造，加快建筑和市政基础设施领域设备更新，支持交通运输设备和老旧农业机械更新，提升教育文旅医疗设备水平。 二是实施消费品以旧换新行动。开展汽车、家电产品以旧换新，推动家装消费品换新。 三是实施回收循环利用行动。完善废旧产品设备回收网络，支持二手商品流通交易，有序推进再制造和梯次利用，推动资源高水平再生利用。 四是实施标准提升行动。加快完善能耗、排放、技术标准，强化产品技术标准提升，加强资源循环利用标准供给，强化重点领域国内国际标准衔接。 五是强化政策保障。加大财政政策支持力度，完善税收支持政策，优化金融支持，加强要素保障，强化创新支撑。 图表2:财政保障和金融政策支持《行动方案》 财政政策 金融支持 把符合条件的设备更新、循环利用项目纳入中 央预算内投资等资金支持范围。 用再贷款政策工具，引导金融机构加强对设备更新和技术改造的支持；中央财政对符合再贷款报 坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新；鼓励有条件 销条件的银行贷款给予一定贴息支持。 发挥扩大制造业中长期贷款投放工作机制作用。 引导银行机构合理增加绿色信贷，加强对绿色智能家电生产、服务和消费的金融支持。 的地方统筹使用中央财政安排的现代商贸流通体系相关资金等，支持家电等领域耐用消费 鼓励银行机构在依法合规、风险可控前提下，适当降低乘用车贷款首付比例，合理确定汽车贷款 品以旧换新。 期限、信贷额度。 持续实施好老旧营运车船更新补贴，支持老旧 船舶、柴油货车等更新。 鼓励有条件的地方统筹利用中央财政安排的 城市交通发展奖励资金，支持新能源公交车及电池更新。 用好用足农业机械报废更新补贴政策。中央财 政设立专项资金，支持废弃电器电子产品回收处理工作。 进一步完善政府绿色采购政策，加大绿色产品 采购力度。 严肃财经纪律，强化财政资金全过程、全链条、 全方位监管，提高财政资金使用的有效性和精准性。 来源：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、农银国际证券 《行动方案》要求，各地区、各部门要在党中央集中统一领导下，完善工作机制，加强统筹协调，做好政策解读，营造推动大规模设备更新和消费品以旧换新的良好社会氛围。国家发展改革委要会同有关部门建立工作专班，加强协同配合，强化央地联动。各有关部门要按照职责分工制定具体方案和配套政策，落实部门责任，加强跟踪分析，推动各项任务落实落细。。 三、境外投资者积极加大对A股市场投资，2月至今净买入超过7百亿元A股 2023年8月至2024年1月，境外投资者经沪深港股通持续6个月净卖出A股为主，合计净卖出A股近2,011亿元。今年2月份，他们的投资行为发生了显著变化。2月份，他们经沪深港股通净买入了607亿元的A股。3月份截至3月14日，他们更积极净买入了141亿元的A 股。2月至3月14日，境外投资者经沪深港股通合计净买入748亿元A股。 是什么原因促使境外投资者在2月份改变投资行为。2月5日，央行下调存款准备金率50 个基点，向银行体系注入约1万亿元人民币的流动性。2月20日，商业银行将5年期LPR下调 25个基点，以进一步提振经济。2月激进的货币宽松措施吸引了境外投资者对中国股市的关注。 此外，大量流动性流入大盘A股也是吸引投资者关注中国A股市场的催化剂之一。最大的沪深300指数ETF之一的华泰柏瑞沪深300指数ETF(510300CH)当前的ETF份额较2023年末增加约184亿份，增幅约49%。我们估计去年末以来（截至3月14日）约有620亿元的新资 金流入该ETF，进而购买了相应的沪深300指数成分股。沪深300指数大盘股指在2月2日触 及12个月低点后开始反弹的上涨进一步吸引境内外投资者的关注。 图表3：境外投资者通过北向沪深港股通月度净买入(卖出)A股(RMB10亿)境外投资者从今年2月投资行为发生了巨大变化，积极买入沪深A股 我们比较境外投资者从1月末以来在上海A股和深圳A股市场的10大持股变化，在这期间它们明显增持3支消费股，分别是伊利股份（600887CH）、美的集团（000333CH）和格力电器（000651CH）。 200 150 100 50 0 (50) (100) (150) 60.7 35 35 47 914 14.1 (5) (12) (2) (13) (15) (37) (45) 141 12/22 01/23 02/23 03/23 04/23 05/23 06/23 07/23 08/23 09/23 10/23 11/23 12/23 01/24 02/24 03/24* (90) 注*：截至3月14日 来源：彭博、农银国际证券 图表4:境外投资者持十大上海A股情况（13/3/2024，按持股比例排名）1月末以来，境外投资者积极买入乳制品消费股伊利股份（600887CH） 股份名称 于中央结算系统的持股量 占于上交所上市及交易的A股 总数的百分比 1月末以来变化 （股） 1月末以来变化 （百分点） 1 600660CH 福耀玻璃 490,991,569 24.51% 8,364,632 0.42 2 600885CH 宏发股份 238,493,476 22.87% -416,713 -0.04 3 603605CH 珀莱雅 78,149,493 19.79% 2,871,179 0.73 4 600066CH 宇通客车 435,234,890 19.65% -562,731 -0.03 5 605365CH 立达信 11,062,221 18.66% 1,984,549 3.35 6 603939CH 益丰药房 177,831,252 17.63% 3,251,288 0.32 7 600406CH 国电南瑞 1,336,856,