策略周报：加快发展新质生产力

证券研究报告 策略周报：加快发展新质生产力 证券分析师 魏伟投资咨询资格编号：S1060513060001张亚婕投资咨询资格编号：S1060517110001郝思婧投资咨询资格编号：S1060521070001 2024年3月3日 1 请务必阅读正文后免责条款 ※ 核心观点|加快发展新质生产力 •上周A股延续震荡上行，市场成交活跃度提升。上周受益于国内政策预期加码和新兴产业动态积极，A股市场延续震荡上行，全A日 均成交额为1.1万亿元，北上资金净流入235亿元；结构上，以TMT为代表的成长风格领涨，科创50指数涨幅最大，为6.7%，分行业看，计算机、电子、通信行业涨幅排名前三，平均在5%-8%左右；银行、交通运输、煤炭行业则出现1%-2%左右的调整。 •国内2月PMI数据显示服务业景气持续回升，数据发布当日10Y国债利率回升3bp至2.3675%。统计局发布的PMI数据显示，2月制造业PMI边际回落0.1pct至49.1%，生产经营活动预期分项回升0.2pct至54.2%；新订单分项持平前值，为49.0%；企业端呈现中型企业景气回升、大型企业持平、小型企业PMI延续回落的特征。非制造业方面，服务业景气持续改善，2月服务业PMI回升0.9pct至51.0%。 •政策方面，国内高级别会议多次强调加快推进现代化产业体系建设、加快发展新质生产力。2月29日，中共中央政治局召开会议，讨论提请审议的《政府工作报告》稿，会议强调要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。同日，中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习，习总书记强调要以更大力度推动我国新能源高质量发展，为中国式现代化建设提供安全可靠的能源保障；把能源技术及其关联产业培育成带动我国产业升级的新增长点，促进新质生产力发展；推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设等。3月1日，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，研究加快现代化基础设施体系建设、持续深入推进长三角一体化高质量发展等工作，会议指出要有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。 •资本市场方面，证监会持续强化监管。2月28日，证监会答记者问表态持续加强监管，证监会指导证券交易所和中金所加强期现货监管联动，对包括高频交易在内的各类交易行为穿透监管，依法依规严厉打击市场违法违规行为。下一步将全面加强监管，对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。 •综合来看，我们认为市场情绪修复有望延续。结构上建议关注有新兴产业变化及新质生产力政策加码的科技TMT领域以及高端制造 方向、资本市场改革受益的红利策略以及业绩稳健经营的大盘白马。 •风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。2 1 近期动态|我国服务业景气持续回升 国内基本面：2月中国制造业PMI为49.1%，环比回落0.1pct；服务业PMI为51%，环比回升0.9pct。 •据国家统计局，中国2月制造业PMI为49.1%，环比下降0.1pct；其中，生产经营活动预期分项低位环比回升0.2pct至54.2%；新订单分项持平前值，为49.0%；新出口订单指数为46.3%，环比回落0.9pct。非制造业商务活动指数2月环比上行0.7pct到51.4%；服务业景气回升明显，服务业PMI环比改善0.9pct至51.0%；建筑业PMI环比回落0.4pct至53.5%。 海外基本面：美国1月PCE增速基本符合预期，10Y美债利率降至4.19%，周度环比回落7bp。 •物价方面，今年1月美国核心PCE物价指数环比上升0.4%，高于前值0.2%；同比上升2.8%，低于前值2.9%，基本符合市场预期，同比增速为2021年4月以来最小增幅。经济景气方面，美国2月ISM制造业PMI为47.8%，低于1月的49.1%。 产业动态：中国科技厂商在2024世界移动通信大会表现亮眼。 •据新华社，2024世界移动通信大会（MWC2024）于当地时间2月26日-29日在西班牙巴塞罗那举办。中国科技厂商面向全球市场展示了自己的拳头产品和技术，其中，荣耀在Magic6Pro里推出一种眼球追踪功能，可实现“眼动控车”；电信巨头中国移动带来“AI辅助通话”技术。与此同时，中国企业此次斩获了五个类别中的多个重要奖项。在“移动技术”类别中，华为基于IntelligentRAN的RAN数字孪生系统方案摘得“最佳网络软件突破奖”，其绿色天线系列产品荣获“最佳移动网络基础设施奖”。此外，华为“0Bit0Watt”节能解决方案荣获“最佳移动技术突破奖”，这是业界首个荣膺此项殊荣的节能解决方案。中国联通、国家电网、华为、鼎桥通信凭借普惠5G智能电网解决方案获得“最佳专网解决方案奖”。在“数字万物”类别中，中国联通广东凭借全球首个5G直播服务荣获“联网消费者的最佳移动运营商服务奖”，武钢(WISCO)、中国联通和中兴通讯凭借“5G全连接智能钢厂”方案荣获“最佳互联经济移动创新奖”。荣耀、华为等企业还在“设备”和“科技向善”类别中拿到了多个奖项。 资料来源：Wind，国家统计局，新浪财经，新华网，平安证券研究所3 1 近期动态|政策强调发展新质生产力，证监会全面加强监管 国内政策：高级别会议多次强调加快发展新质生产力，证监会全面加强监管。 •2月29日，中共中央政治局召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第二次会议审议的《政府工作报告》稿。会议指出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。要深入实施科教兴国战略，着力扩大国内需求，坚定不移深化改革，扩大高 水平对外开放，有效防范化解重点领域风险。要坚持不懈抓好“三农”工作，扎实推进乡村全面振兴，推动城乡融合和区域协调发展。 要加强生态文明建设，推进绿色低碳发展。 •2月29日下午，中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习。习近平总书记强调能源安全事关经济社会发展全局。积极发展清洁能源，推动经济社会绿色低碳转型，已经成为国际社会应对全球气候变化的普遍共识。要统筹好新能源发展和国家能源安全，处理好新能源与传统能源、全局与局部、政府与市场、能源开发和节约利用等关系，推动新能源高质量发展。要瞄准世界能源科技前沿，把能源技术及其关联产业培育成带动我国产业升级的新增长点。要适应能源转型需要，进一步建设好新能源基础设施网络，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，加快构建充电基础设施网络体系。 •3月1日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，研究加快现代化 基础设施体系建设、持续深入推进长三角一体化高质量发展等工作，讨论《〈中华人民共和国农业技术推广法〉等3部法律的修正案 （草案）》。会议指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策。要适应建设社会主义现代化强国的需要，加强统筹谋划，协同有序推进，着力完善空间布局、优化供给结构、提升综合功能、推进系统集成，加快构建先进适用、系统完备、集约高效、安全绿色的现代化基础设施体系。 •金融监管方面，2月27日，证监会召开资本市场法治建设座谈会，与会代表认为要全面提升“零容忍”执法效能，进一步落实民事赔偿救济，制定内幕交易、操纵市场民事赔偿等司法解释，加大代表人诉讼实施力度，对违法犯罪行为的“首恶”精准追责、大力追赃挽损，切实保护好投资者特别是广大中小投资者的合法权益。2月28日，证监会发言人表示下一步证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。 资料来源：Wind，金融界，东方财富网，每经网，经济参考网，平安证券研究所4 1 近期动态|经济数据：近期中国花旗经济意外指数回正 300 200 100 0 -100 -200 高频跟踪：中美花旗经济意外指数 经济数据：2024年2月中国制造业PMI为49.1% 制造业PMI（%） 60 55 50 45 40 花旗中国经济意外指数 花旗美国经济意外指数 16/01 16/05 16/09 17/01 17/05 17/09 18/01 18/05 18/09 19/01 19/05 19/09 20/01 20/05 20/09 21/01 21/05 21/09 22/01 22/05 22/09 23/01 23/05 23/09 24/01 05/04 06/04 07/04 08/04 09/04 10/04 11/04 12/04 13/04 14/04 15/04 16/04 17/04 18/04 19/04 20/04 21/04 22/04 23/04 -30035 高频跟踪：30大中城市商品房每周成交额（统计范围为上周六至本周五）经济数据：2024年1月社融存量同比增速为9.5%（%） 600 500 400 300 200 100 0 30大中城市:商品房成交面积:周:合计值（万平方米）30大中城市:商品房成交面积:周:合计值:环比（%，右） 35018 300 25016 20014 150 10012 50 010 -50 -1008 22/02/18 22/03/11 22/04/01 22/04/22 22/05/13 22/06/03 22/06/24 22/07/15 22/08/05 22/08/26 22/09/16 22/10/07 22/10/28 22/11/18 22/12/09 22/12/30 23/01/20 23/02/10 23/03/03 23/03/24 23/04/14 23/05/05 23/05/26 23/06/16 23/07/07 23/07/28 23/08/18 23/09/08 23/09/29 23/10/20 23/11/10 23/12/01 23/12/22 24/01/12 24/02/02 24/02/23 -150 16/01 16/05 16/09 17/01 17/05 17/09 18/01 18/05 18/09 19/01 19/05 19/09 20/01 20/05 20/09 21/01 21/05 21/09 22/01 22/05 22/09 23/01 23/05 23/09 24/01 6 社会融资规模存量:同比 资料来源：Wind，平安证券研究所 注：30大中城市当周商品房成交面积统计截至2024/3/1，截止2022年2月3日的30大中城市当周商品房成交面积环比增速为2738.2%，2024年2月23日的30大中城市当周商品房成交面积环比增速为 1484.62%。（图中未完全显示）5 1 近期动态|政策跟踪：证监会引导金融市场健康发展 上周重要政策梳理 发布日期 部委 会议/通知/文件 主要内容 2024/2/26 工信部 《工业领域数据安全能力提升实施方案（2024-2026年）》 到2026年底，我国工业领域数据安全保障体系基本建立，开展数据分类分级保护的企业超4.5万家。 2024/2/27 证监会 证监会召开资本市场法治建设座谈会 坚持市场化法治化改革方向，加快各领域立法修法，及时评估完善业务规则，从制度上保障资本市场良法善治。进一步完善中国特色证券期货执法司法体系，优化行刑衔接机制，加强执法司法高效协同，加大行政、民事和刑事立体追责力度，全面提升“零容忍”执法效能。进一步落实民事赔偿救济，制定内幕交易、操纵市场民事赔偿等司法解释，加大代表人诉讼实施力度，发挥好当事人承诺制度作用，对违法犯罪行为的“首恶”精准追责、大力追赃挽损，切实保护好投资者特别是广大中小投