瑞联新材机构调研纪要

瑞联新材机构调研报告 调研日期:2024-03-08 西安瑞联新材料股份有限公司成立于1999年,是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业。公司产品包括单体液晶、OLED材料、创新药中间体,用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产。公司的研发投入达到营业收入的5%以上,拥有3600种化合物生产技术以及63项授权专利。公司的生产基地拥有40多条生产线,可以进行氧化反应、还原反应、酰化反应、格氏偶联反应、Suzuki偶联反应、氢化反应、Wittig反应等上百种化学反应。公司的产品实现了对发光层材料、通用层材料的全覆盖,是OLED前端材料领域的主要企业之一。公司已与全球领先OLED终端材料厂商紧密合作,并已经成为国内极少数能实现OLED材料规模化生产的企业。此外,公司还开拓了医药CMO/CDMO业务,并开始筹建GMP车间和设立日本医药子公司。未来,公司将继续秉持开放、融合、创新、发展的经营理念,坚持以为客户创造价值为导向,积极开拓新产品、新客户、新领域,致力于成为国际领先的综合性、多层次的平台型企业。 2024-03-14 副总经理、财务负责人、董事会秘书王银彬 2024-03-08 特定对象调研公司会议室 中金公司 证券公司 侯一林,贾雄伟,李唐懿 中金资本 投资公司 朱峰 观富资产 资产管理公司 鲍思源 华能信托 信托公司 刘卓,程玉坤 三鑫资管 - 于立婷 嘉实基金 基金管理公司 谭丽,张金涛,吴悠 问题1:对公司2024年有什么预期吗? 答:显示材料板块,随着终端消费电子产品需求的进一步回暖,2024年整体将有一定的好转,我们预计OLED的增长会好于液晶;医药板 块,公司的主力医药中间体对应的终端药艾乐替尼再次成功进入医保名录,预期会有一定的恢复,其他在售医药中间体会有一定的增加;电子材料板块随着新产品的增加,预计也会有一定的增长。 问题2:对面板行业的复苏是怎么看的? 答:相关新闻数据显示,近期面板的价格有所回升,但整体的出货量并无明显的增加,面板厂商的稼动率较历史最高水平还有一些距离,但我们认为,面板的出货量已有较长时间处于低谷,随着终端消费电子产品市场的回暖,今年整体将会呈现前低后高的态势。 问题3:公司液晶材料的毛利有多少? 答:液晶材料的技术已经很成熟了,工艺优化的效果有限,几乎没有降价的空间,这一部分的毛利率一直维持在一个比较合理的、相对稳定的水平。问题4:公司液晶材料的库存水平如何? 答:相比以往年度已经有很大的降幅,处于历史低位。问题5:氘代材料的竞争对手有哪些? 答:我们了解到国内确实有一些公司也开始做氘代材料,但规模和我们比还是比较小,且合成工艺也有一定差别,国外部分客户出于供应体系安全考虑,也有自己的二供,但产量均比较小。 问题6:氘代材料的需求量有多少? 答:这个没有市场统计,通过和客户的沟通了解,大尺寸屏幕采用比较多,中小屏方面,Pad、车载屏及高端手机随着技术的成熟未来不排除会逐步使用氘代材料。 问题7:原料药会有收入贡献吗? 答:预计今年3季度可以取得GMP资质,但是预计今年没有太多收入,要到明年才会有明显收入。问题8:TFT平坦层光刻胶今年可以通过验证放量吗? 答:关于TFT平坦层光刻胶,公司已经于2023年取得南非的专利,近期取得了中国的专利授权通知书,美国的专利正在申请中。这个产品 不同的厂家技术指标要求不一样,同一个厂家不同产线的指标也有一定的差异,面板厂在产线上做验证也要考虑他们的排产情况,整体验证周期较长,另外这个产品规模化生产需要取得特定资质,公司也在加紧办理中,预计今年会有少量供应。 问题9:可转债的进度? 答:目前在等待注册阶段。