2023年业绩快报点评：持续深耕高速光引擎，新品快速满足客户需求

事件：2024年3月11日，公司发布2023年度业绩快报。公告称，2023年公司实现营业收入19.39亿元，同比增长62.07%；实现归母净利润7.30亿元，同比增长81.14%。 新品快速满足客户需求释放业绩，产能利用率明显提升。公司2023Q4实现营业收入7.33亿元，同比增长138.76%，环比增长35.24%；实现归母净利润2.91亿元，同比增长130.95%，环比增长43.35%，2023年归母净利润高于此前业绩预告中枢；主要得益于公司的前瞻布局和持续研发投入，使得公司新产品快速满足客户需求；同时，公司持续信息系统升级和自动化升级、江西生产基地降本增效，产能利用率明显提升；此外，2023年公司受利息收入影响，财务费用同比下降，给净利润带来正向影响。 研发技术赋能助力光子集成，不断规划全球布局。2024年3月5日，公司发布《关于推动“质量回报双提升”行动方案的公告》，公告称公司致力于成为全球领先的光器件企业，助力光子集成，在高速光引擎、800G模块用光器件等核心产品方面持续深耕，抢占新技术、新产品先发优势，拓展新空间，创造新增量的同时，积极规划全球布局，于2022年相继投资设立新加坡和泰国子公司，产业国际化布局逐步成熟，同时加快泰国工厂的建设，加速推动全球产能布局。 股权激励彰显公司成长信心，积极回报股东。2023年11月12日，公司发布股权激励，本激励计划设定2024年-2026年业绩考核条件为：营业收入以2022年为基数，增长率不低于120/175/238%；或者以2022年净利润为基数，增长率不低于100/130/165%；此外，公司历来高度重视投资者利益保护，积极回应投资者诉求，自上市以来，连续九年现金分红金额占当年度归母净利润的比例均超过40%，累计派发现金分红金额8.33亿。我们认为，公司重视投资者利益保护，积极回报股东，同时股权激励彰显公司长期看好业绩持续发展的信心。 盈利预测与投资评级 ：我们预计公司2023-2025年归母净利润为 2024.03.11，天孚通信《2023年业绩快报》 2024.03.05，天孚通信《关于推动“质量回报双提升”行动方案的公告》 7.30/11.59/15.56亿元，当前股价对应的PE为73/46/34倍，鉴于公司高速率产品持续扩产提量，看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。 风险提示：市场需求不及预期、行业政策风险、国际贸易风险、竞争格局风险。