【德邦电子|新洁能】基本面改善明确,汽车&服务器有望贡献增量 ☀公司下游景气回升公司下游应用广泛。 截至23Q3,新洁能营收结构为:工控(40%)、汽车(15%)、光储(11%)、消费(20%)、通信/数据中心/机器人(11%)。光储客户需求从23年底开始好转,营收占比有望开始恢复。 另一方面,公司在光储领域产品继续升级,光伏模块今年预计开始起量。 【德邦电子|新洁能】基本面改善明确,汽车&服务器有望贡献增量 ☀公司下游景气回升公司下游应用广泛。 截至23Q3,新洁能营收结构为:工控(40%)、汽车(15%)、光储(11%)、消费(20%)、通信/数据中心/机器人(11%)。光储客户需求从23年底开始好转,营收占比有望开始恢复。 另一方面,公司在光储领域产品继续升级,光伏模块今年预计开始起量。 ☀汽车&服务器有望贡献增量#汽车 公司汽车产品主要包括屏蔽栅MOS等,目前已经覆盖比亚迪汽车的全系列车型,在国产供应商份额中处于领先地位;公司与联合电子、伯特利等 tier1厂商合作实现深入合作,并导入到哈曼卡顿、法雷奥等国际tier1厂商。 由于汽车客户自身的销量增长,以及公司覆盖料号、车型的增加,预计24年汽车收入同比有望大幅增长。 #服务器 在算力服务器领域,公司已经与长城、浪潮等公司展开积极合作,并有望进一步放大规模。 服务器DrMOS由DriverIC和SGTMOS合封,起到给服务器上CPU、GPU供电作用。由于GPU电流需求大,单个MOS电流有上限,从而要求数量较多的器件。 我们预计,8卡服务器可能需要150-200颗DrMOS,从而带来SGTMOS大量需求。新洁能是国内屏蔽栅MOS的领先者,有望凭借优势加快导入算力服务器客户。 投资建议:我们看好公司基本面修复,同时在汽车&服务器的alpha增长,建议积极关注。风险提示:需求、技术迭代不及预期、贸易摩擦风险。