成本回落促需求，顺价推进提估值!气价回落成本压力缓解

成本回落促需求，顺价推进提估值! 气价回落成本压力缓解：2024/3/1，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价年同比-33%/-43%/-41%/-34%/-40%至 0.5/2.0/2.1/2.8/2.1元/方; 气油比价优势增大，渗透率长期提升：24年1~2月气油比(JKM与布伦特的单位热值价格比)均值 0.85，较21-23均值1.29回落34%。 23年中国天然气表 成本回落促需求，顺价推进提估值! 气价回落成本压力缓解：2024/3/1，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价年同比-33%/-43%/-41%/-34%/-40%至 0.5/2.0/2.1/2.8/2.1元/方; 气油比价优势增大，渗透率长期提升：24年1~2月气油比(JKM与布伦特的单位热值价格比)均值 0.85，较21-23均值1.29回落34%。 23年中国天然气表观消费同增7.2%(+9.9pct)低谷反弹。 气价回落有望催生需求长期增长，预计天然气能源占比由22年8.5%逐步提升至30年15%，需求量复增6%。顺价政策持续推进。 2023年居民顺价推动加速，2022年1月~2024年2月，全国共有135个(占比47%)地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为0.22元/方。 城燃价差回升带动盈利驱稳估值提振。 2023年龙头公司价差预期0.50~0.52元/方，随顺价逐步落地，预计24年提升至0.56元/方，中期有望恢复到20年及之前的0.6元/方(亦为roa监管政策允许范围)，仍存20%修复空间，优质现金流，对标长电pb/roe存翻倍空间。 建议关注： 顺价能力【昆仑能源]【新奥能源]【中国燃气]【华润燃气]【港华智慧能源]高股息现金流23年股息率【蓝天燃气]6%，【新奥股份]4.8%海气资源成本优势【九丰能源]【新奥股份]。