化工行业周报：下行风险有效缓解、细分方向景气提升

y 证券研究报告 化工 报告日期：2024年3月11日 下行风险有效缓解、细分方向景气提升 ———化工行业周报 相对沪深300走势2024/3/8（%） 请认真阅读文后免责条款 研究员孙伯文 执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 1m3m12m 6.74-7.57-27.95 5.354.28-12.13 表现 化工 沪深300 最近一年走势 投资评级：推荐（首次覆盖） 华龙证券研究所 摘要： 化工行业供给端产能扩张带来的下行风险缓解，海外高成本产能 退出打开补库空间，叠加大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案催化需求，高附加值新材料随产业升级迎来成长机会，化工行业长期向上景气度提升，首次覆盖，给予化工行业“推荐”评级。 沪深300指数化工(申万) 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 原油：本周原油价格小幅回落，对未来经济和需求层面的忧虑抵 消了地缘政治危机和OPEC+额外减产延期的利好影响，长期来看油价仍将窄幅波动，下跌空间有限。 聚氨酯：本周聚合MDI价格回落，货源整体供应充裕，等待管道、 2 2023 2023-0 板材行业陆续启动，市场缓慢推动，预计国内聚合MDI市场仍存向上预期，市场缓慢跟进为主。 聚酯化纤：本周PA66价格较上周持平，较上月增长6.98%，市 场坚挺运行，原料己二酸高位向上，3月英威达己二胺现货指引价格上调2500元/吨，综合来看，原料成本支撑强劲，终端市场需求一般，下游多刚需跟进。 氟化工：本周萤石、制冷剂市场价格行情区间上行。萤石粉供应 量有趋紧现象，持货商报价小幅上探，主力下游氢氟酸行业受原料萤石粉、硫酸涨价因素影响，成本压力大，因此部分工厂开工率较预期显不足，需求释放支撑相对有限。制冷剂部分厂家装置存检修计划，供应端预计有所波动，PVDF市场弱势支撑，PTFE市场持续上涨动力充足，终端厂家部分补货，市场预计迎来传统旺季，后续制冷剂市场需求存上涨可能。 化肥：本周合成氨、磷酸氢钙、磷铵、尿素周环比价格上涨，合 成氨受到装备检修影响，供给偏紧，价格短期呈上涨趋势，对尿素、磷铵价格有一定支撑，下游复合肥需求缓慢释放中，不过随着供应面的增加，大幅调整的可能性不大，短期维持暂稳整理。 重点数据：截至2024年3月8日，本周跟踪的122种化工产品 价格中，上涨30种，持平46种，下跌46种。周涨幅前十的化 1 工品为：合成氨、维生素B2、碳酸锂：工业级、碳酸锂：电池级、高温煤焦油、ABS、天然橡胶：云南产、磷酸氢钙、煤油、苯乙烯。 投资推荐：化工龙头方面：低成本产能扩张带来业绩增长机会，建议关注：万华化学（600309.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、恒力石化（600346.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、赛轮轮胎 （601058.SH）、卫星化学（002648.SZ）、东方盛虹（000301.SZ）、扬农化工（600486.SH）等；能源方面：国际原油高位震荡，在业绩稳增长预期下，石油石化等低估值、高分红企业，有望维持 较好盈利，建议关注：中国石化（600028.SH）、中国石油 （601857.SH）、中国海油（600938.SH）。聚酯化纤方面：PA66、涤纶长丝、粘胶短纤价格景气度提升，建议关注：新凤鸣 （603225.SH）、神马股份（600810.SH）、华峰化学（002064.SZ）、三友化工（600409.SH）、中国化学（601117.SH）等；氟化工方面：制冷剂在执行配额后供给端收缩，价格中枢有望抬升，建议 关注：金石资源（603505.SH）、巨化股份（600160.SH）、三美股份（603379.SH）、昊华科技（600378.SH）等；化肥方面：极端气候影响和地缘政治危机导致的国际粮食价格波动，将促使化 肥的用量增加，建议关注：亚钾国际（000893.SZ）、云天化 （600096.SH）、兴发集团（600141.SH）、川恒股份（002895.SZ）、云图控股（002539.SZ）、和邦生物（603077.SH）、川发龙蟒 （002312.SZ）、湖北宜化（000422.SZ）、东方铁塔（002545.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）等；氯碱化工方面：天然碱资源扩能成本优势显著，建议关注：远兴能源（000683.SZ）。 风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用数据资料的误差风险。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 代码 股票 名称 2024/3/8 股价(元) EPS（元） PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 投资 评级 600309.SH万华化学77.180005.175.366.868.2117.9214.3511.249.40未评级 600426.SH华鲁恒升26.300002.972.032.833.4311.1912.939.287.67未评级 600346.SH恒力石化12.720000.330.981.541.8947.1512.988.256.72未评级 002493.SZ荣盛石化10.790000.330.160.650.9737.2968.5116.5811.09未评级 601058.SH赛轮轮胎14.510000.440.881.071.2223.0516.4013.6211.87未评级 002648.SZ卫星化学16.980000.911.421.922.3617.0511.978.837.20未评级 000301.SZ东方盛虹10.590000.090.510.881.27157.2720.7312.008.37未评级 600486.SH扬农化工52.820005.793.884.665.5417.9513.6011.339.54未评级 600028.SH中国石化6.460000.550.610.680.727.9010.589.569.00未评级 601857.SH中国石油9.180000.820.940.981.016.099.769.399.10未评级 600938.SH中国海油30.580003.032.732.903.055.1011.2110.5510.04未评级 603225.SH新凤鸣15.02000-0.140.751.261.66-81.1520.0511.919.04未评级 600810.SH神马股份6.250000.410.180.500.7919.0135.5312.577.89未评级 002064.SZ华峰化学6.830000.580.530.680.7911.8712.8110.108.70未评级 600409.SH三友化工5.110000.480.290.500.5613.8017.6410.209.06未评级 601117.SH中国化学7.030000.890.991.161.348.967.116.085.24未评级 603505.SH金石资源27.980000.520.581.181.6477.4548.3723.7317.06未评级 600160.SH巨化股份20.240000.880.410.901.2217.5949.5522.4216.66未评级 603379.SH三美股份43.100000.800.571.151.5635.7875.6537.3927.67未评级 600378.SH昊华科技29.950001.291.101.391.7833.5827.1421.5116.78未评级 000893.SZ亚钾国际22.130002.461.632.553.2812.4513.618.696.75未评级 600096.SH云天化19.570003.282.592.782.976.417.567.036.59未评级 600141.SH兴发集团19.840005.311.271.792.215.5115.6611.098.99未评级 002895.SZ川恒股份18.000001.541.331.822.3717.2613.509.877.59未评级 002539.SZ云图控股7.880001.480.770.941.157.5310.258.436.82未评级 603077.SH和邦生物2.420000.440.160.150.187.0515.2715.8213.20未评级 002312.SZ川发龙蟒6.940000.590.280.430.6018.7224.7815.9911.56未评级 000422.SZ湖北宜化9.070002.410.600.961.396.1015.099.416.54未评级 002545.SZ东方铁塔7.010000.660.550.700.8412.5112.6610.088.38未评级 000792.SZ盐湖股份16.600002.931.541.731.897.9210.809.608.79未评级 000683.SZ远兴能源6.090000.730.450.730.8510.6813.598.307.12未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所（盈利预测来自Wind一致预期，其中恒力石化、金石资源2023E来源于公司业绩预告） 正文目录 1一周市场表现6 2周内行业关键数据7 2.1原油7 2.2聚氨酯9 2.3农药10 2.4氯碱化工10 2.5煤化工12 2.6聚酯化纤13 2.7轮胎14 2.8化肥15 2.9氟化工16 3行业要闻17 4重点公司公告18 5周观点20 6风险提示24 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览6 图2：申万二级化工行业周涨跌幅一览6 图3：申万三级化工行业周涨跌幅一览6 图4：化工股票周涨幅前五7 图5：化工股票周跌幅前五7 图6：原油价格及库存7 图7：原油价格及钻机数量7 图8：布伦特及WTI原油价格8 图9：原油和石油产品库存8 图10：汽油价格及库存8 图11：丙烯酸-丙烯价格及价差8 图12：乙烯-石脑油价格及价差8 图13：丙烯-石脑油价格及价差8 图14：聚合MDI价格及价差9 图15：聚合MDI价格及库存9 图16:TDI价格9 图17：草甘膦价格及价差10 图18：菊酯价格10 图19：草铵膦价格10 图20：液氯价格11 图21：液碱价格11 图22：重质纯碱价格11 图23：重质纯碱库存11 图24：烧碱价格11 图25：炭黑价格12 图26：钛白粉价格12 图27：乙二醇价格及价差12 图28：乙二醇库存12 图29：己二酸价格13 图30：己二酸及PA66价格13 图31：PTA及PX价格13 图32：PTA库存可用天数13 图33：涤纶长丝价格及价差14 图34：POY库存14 图35：粘胶短纤价格14 图36：粘胶短纤库存14 图37：全钢轮胎及半钢轮胎价格15 图38：轮胎及半钢轮胎库存15 图39：尿素-无烟煤价格及价差15 图40：尿素厂内及港口库存15 图41：氯化钾价格16 图42：磷酸一铵价格16 图43：磷酸二铵价格16 图44：R22价格17 图45：R32价格17 表目录 表1：本周涨幅前十的化工产品22 表2：本周跌幅前十的化工产品22 表3：本月涨幅前十的化工产品22 表4：本月跌幅前十的化工产品23 表5：同比涨幅前十的化工产品23 表6：同比跌幅前十的化工产品23 表7：重点关注公司及盈利预测24 1一周市场表现 2024年3月5日至2024年3月8日，申万石油石化指数上涨5.24%，申万基础化工指数下跌0.18%，重点子版块周涨跌幅：炼化及贸易（3.48%）、油服工程 （2.80%）、轮胎轮毂（2.75%）、非金属材料Ⅱ（2.14%）、化学纤维（0.19%）、塑料（-0.06%）、化学原料（-0.37%）、农化制品（-0.50%）、橡胶（-1.19%）、电子化学品Ⅱ （-1.