广州黑色下游调研反馈3月上旬，我们走访了广东地区钢材贸易商和钢厂

广州黑色下游调研反馈 3月上旬，我们走访了广东地区钢材贸易商和钢厂，主要结论如下： 1）需求恢复慢，建筑材拖累总需求负增长几成定局。华南需求在全国来看最强，但依然感受到巨大寒意。分行业看，工业类需求不差，但建筑类拖累严重。 工业类需求反馈分化较大，整体预计持平或略降，绝对量仍在高位。普遍反馈家电和船板订单好，汽车、光伏等下滑约30%-40 广州黑色下游调研反馈 3月上旬，我们走访了广东地区钢材贸易商和钢厂，主要结论如下： 1）需求恢复慢，建筑材拖累总需求负增长几成定局。华南需求在全国来看最强，但依然感受到巨大寒意。分行业看，工业类需求不差，但建筑类拖累严重。 工业类需求反馈分化较大，整体预计持平或略降，绝对量仍在高位。 普遍反馈家电和船板订单好，汽车、光伏等下滑约30%-40%；建筑类总需求下滑40-50%，其中基建类因为资金问题下滑20%。 2）上游库存压力大，仍在主动降库。 由于年前基建类回款恶化，贸易商对节后需求不好已有预期。且此轮冬储资源多后结算，亏损面可控。 但钢厂追补力度不够，无保值的普遍亏150-200元/吨。下游迟迟未能启动，钢厂端库存压力巨大。 我们走访过程中，华南价格跌势放大，上游主动降价去库存。 下游贸易商亏损可控，叠加板材出货不错，市场情绪整体并不恐慌。 但考虑钢厂库存压力尚未完全释放，市场对短期价格继续下跌预期较强。 3）供应端压力释放后价格预计逐步企稳，但上行驱动尚不明朗。伴随上游降库周期，钢材价格预期在3月下旬逐渐企稳。 盘面原料曲线结构，也已经表达出近月疲弱，远月成本支撑的观点。原料成本位支撑下，钢价继续下行空间可控。 但何时反弹和反弹力度仍需要等待需求配合。 4）基建资金投放进程或决定全年节奏。 年后最大的预期差在于，承担需求托底的基建部分由于资金问题并未顺利释放。政府化债进程导致今年基建释放时点愈发不明朗。 长期价格和走势与基建投放时点密切相关，对此我们将持续跟踪。