铁合金周报：供需过剩 观望为主

研究咨询部 供需过剩观望为主 ----国信期货铁合金周报 2024年3月10日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2锰硅产业链概况 3硅铁产业链概况 4总结及后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 行情回顾·要闻概览 经济数据 •十四届全国人大二次会议在京开幕。国务院领导人在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。 •政府工作报告提出，要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。 •海关总署数据显示，2024年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%，创历史同期新高。其中，出口3.75万 亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。 •国家统计局：2月份全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。PPI方面，2月份受春节假日等因素影响，工业生产处于传统淡季，全国PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大。 •美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国2月非农就业人数增加27.5万人，为2023年11月来新低，预估为增加20万人，前值增加35.3万人修正为22.9万人。非农数据公布后，美国10年期国债收益率降至4.044%，为2月2日以来最低水平。美国财长耶伦表示，2月非农就业报告暗示，就业市场仍然强劲；没有证据显示就业市场给通胀施加了压力；劳动力供应增加有助于美国经济增长。 行情回顾·锰硅期货走势 研究咨询部 研究咨询部 行情回顾·锰硅产业链价格变动 内蒙 云南 广西 天津 河南 期货合约 活跃合约 近月连一 数据来源 wind wind wind wind wind 是否交割仓库所在地 否 否 否 是 是 收盘价 6,274 6,246 仓库升贴水 - - - -150 -120 一周涨跌幅 -1.41% 价格 5,980 6,210 6,270 6,120 6,180 30天涨跌幅 -2.27% 一周涨跌幅 0.50% 0.00% 0.00% -1.13% -0.32% 年同比 -14.89% 30天涨跌幅 -1.81% -0.48% -0.79% -0.65% -1.90% 矿石品种 澳洲44Mn 南非半碳酸 年同比 -17.86% -15.51% -15.84% -15.82% -15.69% 资料来源 wind wind 基差(现货-期货） 56 236 296 -4 26 现货报价 36.3 34.5 一周前基差 -14 156 216 16 -34 现货一周涨跌 -0.55% 0.00% 30天前基差 20 120 200 -110 0 现货月涨跌 -0.55% 2.99% 一年前基差 258 278 378 48 78 现货年涨跌 -17.50% 3.60% 研究咨询部 锰硅基差（产区现货+升贴水-期货） 锰硅基差（内蒙现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 2022年2023年2024年 行情回顾·硅铁期货走势 研究咨询部 研究咨询部 硅铁基差（产区现货+升贴水-期货） 硅铁基差（青海现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 2021202220232024 研究咨询部 Part2 第二部分 锰硅产业链概况 研究咨询部 / 锰硅产业链概况·锰矿价格 38Mn / 44Mn 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰矿进口量 2017201820192020202120222023 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰矿库存 2018201920202021202220232024 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅利润估算 北方锰硅利润，右轴（元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅产量 80 70 60 50 40 30 20 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅产量 1,100,000 1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 400,000 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅需求钢材产量 2021202220232024 研究咨询部 Part3 第三部分 硅铁产业链概况 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁利润估算 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁产量 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁产量 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 600,000 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 250,000 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁需求钢材产量 2021202220232024 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 总结及后市展望 锰硅：上周锰硅期货价格下跌，现货底部回升，基差转正，市场呈现远月升水格局。锰硅目前的支持主要在于锰矿，根据Mysteel消息South32、加蓬4月远期矿价格上调，基本到港6月锰矿成本都较高。锰硅生产利润不佳，南方亏损严重，北方利润从去年全年均值350元/吨附近回落至亏损，但锰硅过剩仍然存在，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国52.63%，较上周减1.85%；日均产量28655吨，减520吨。锰硅少量减产，市场成本支撑。建议暂时观望为主。 硅铁：上周硅铁期货价格下跌，现货价格下跌，基差小幅震荡。硅铁目前背靠能源价格，有一定成本支撑，但供需过剩压制现货价格。硅铁产量仍然偏高，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国35.61%，较上期降0.32%；日均产量14205吨，较上期降120吨。成本电价支撑，产量略减但供需仍然过剩。建议观望为主。 研究咨询部 谢谢！ 分析师：李文婧 从业资格号：F3069340投资咨询号：Z0015101电话：021-55007766-6607 邮箱：15568@guosen.com.cn 研究咨询部 •重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 •报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 •国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。