黑色商品日报：成交略有好转，黑色震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-03-13 成交略有好转，黑色震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：地产再出利好消息，午后卷螺反弹飘红 逻辑和观点： 昨日，据SMM周度检修统计：由于本周部分钢厂新增检修，检修所带来的铁水影响量，周环比均有所增加；同时建材、热轧产量影响量周环比均有减少。午后，12家商业银行为万科筹集高达800亿元人民币(115亿美元)银行贷款，用于偿还债券，此消息一经发�黑色�现小幅反弹。至收盘，期货螺纹主力2405合约收于3636元/吨，较前日上 涨30元/吨；热卷主力2405合约收于3804元/吨，较前日上涨37元/吨。现货方面， 受期货影响，午后卷螺现货均有10-20元/吨的反弹，成交尚可。昨日全国建材成交13 万吨。 综合来看：建筑材产销存表现不佳，低产量的同时，整体消费启动慢，建材表需农历对比远低于去年同期。建筑材是整个黑色板块最大的向下拖累，建议防范价格下行风险；板材产销存表现较为健康。受低利润和悲观预期压制，铁水产量处于低位，废钢日耗偏高，故板材产量高于去年同期。但以热卷为代表的整个板材都得到了有效的库存去化，农历也优于往年同期。目前整个钢材主要受建筑材拖累，仍面临价格下行风险。 策略： 单边：震荡偏弱跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：黑色延续弱势，铁矿宽幅震荡 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 昨日铁矿石主力合约2405收于831.5元/吨，较上一交易日涨0.5元/吨，涨幅0.06%。 现货端青岛港进口铁矿价格全天累计下跌1-13元/吨。市场交投情绪较为冷清，昨日成交品种以PB粉为主，成交较少。现PB粉831元/吨，超特粉687元/吨。全国主港铁矿累计成交78.2万吨，环比上涨25.3%。 整体来看，全球铁矿发运高位持稳，国内到港量大幅回落并创下年内新低，终端需求复苏缓慢，钢厂检修增加，铁水回升缓慢，压制铁矿需求。政策端并没有�现超预期的情况，且现实需求的疲弱，建议关注后续成材需求启动情况及钢厂原料补库情况，需求未明显好转时谨防价格下行风险。 策略： 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点： 钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：五轮降价落地，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2244元/吨，较前一交易日下降7元/吨，跌幅0.31%，焦 煤2405收于1703元/吨，较前一日上涨11.5元/吨，涨幅0.68%。现货方面，昨日港口准一焦现货报价2050/吨，环比下降20元/吨。进口蒙煤方面，由于产地煤价格持续下跌，蒙煤性价比减弱，市场观望情绪较浓，蒙5原煤报价小幅下跌在1450元/吨左右。 焦炭方面，焦炭市场延续弱势格局，节后钢厂检修增加，焦钢企业博弈，河北主流钢厂对焦炭开启第五轮提降，降幅100-110元/吨。原料煤价格持续松动，成本支撑较弱，市场悲观情绪不减且焦企无提产计划，预计第五轮提降面积会逐步扩大，近日关注煤矿复产以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期安全事故频发，产地安全检查趋严，现焦煤产量还未恢复至正常水平，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，预计短期内铁水难以回升，焦煤偏弱震荡运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 策略： 焦炭方面：震荡偏弱焦煤方面：震荡偏弱跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、宏观经济运行情况等。 动力煤：供需双弱，煤价持续下行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域行情疲弱，当前下游需求持续低迷，看跌预期有所升温，坑口库存持续增加，煤炭价格稳中有跌。港口方面，下游需求偏弱，叠加上游供给持续恢复，导致市场挺价信心转弱，报价下跌的贸易商明显增加。进口方面，国际海运费持续上涨，进口煤采购成本仍在提高，近期终端电厂询货积极性有所增加，但由于对高价接受程度有限，叠加进口煤价格优势逐渐收窄，实际成交较为有限。运价方面，截止到3月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于634.46，相比上一交易日 上涨19.90点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：沙河恢复出货，玻璃震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡上涨，收于1598元/吨，上涨26元/吨，涨幅 1.65%。现货方面，昨日全国均价1913元/吨，环比下跌8元/吨。沙河地区�货恢复， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 华东、华中成交偏弱，华南市场以稳为主。整体来看，目前玻璃下游消费启动不及预期，复产产线在高利润刺激下陆续释放产量，所以短期呈现高利润高产量弱需求格局。在地产偏弱的前提下，玻璃需求难有明显好转，库存有进一步累积预期，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，所以也需警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡下跌，收于1865元/吨，下跌23元/吨，跌幅1.22%，现货方面，国内纯碱市场稳定运行，河南骏化临时停车检修。整体来看，尽管上周个别企业降负荷，后期部分企业有检修计划，但远兴产能释放，青海地区碱厂也有增产预期，纯碱供应量将维持高位运行，近期下游小幅补库，纯碱库存增幅放缓，但补库力度及持续性存疑，整体纯碱供需仍不容乐观，关注纯碱期货价格下移到氨碱法成本线附近，价格继续下行极有可能再度�现供应减量，同时需要关注价格下行以后，纯碱进�口格局变化。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：新一轮招标价格确定，双硅延续弱势运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6228元/吨，跌幅0.03%。现货端，钢厂采购招标陆续进行，南北钢厂招标报价与昨日持平，北南方报6200-6250元/吨，北方报5930- 5980元/吨。成本持续下移，厂家亏损面扩大。供应方面，个别厂家有复产计划，但整体开工率仍维持低位。现货零售氛围冷清，下游刚需采购为主。总体来看，受到成本和招标价格下行，硅锰价格短期趋弱运行，但考虑其持续亏损，后期仍需关注主流钢厂需求启动情况及原料采购情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6524元/吨，跌幅0.03%。现货方面，河钢新一轮招标定价6750元。今日硅铁行情弱稳运行，市场需求依旧低迷。但考虑到部分企业处于亏损状态，价格大幅下跌的可能性不大。总体来看，硅铁厂家生产积极性不高，成本 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 端镁价格延续弱势，下游需求谨慎，供需僵持，价格维持震荡运行，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/12 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月12日 昨日3月11日 上周3月5日 上月2月8日 项目 合约 今日3月12日 昨日3月11日 上周3月5日 上月2月8日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3610 3620 3750 3920 上海现货 3830 3800 3890 4000 北京现货 3640 3660 3770 3830 天津现货 3770 3790 3870 3920 广州现货 3910 3930 4070 4250 广州现货 3850 3850 3990 4050 RB05合约 3636 3606 3723 3854 HC05合约 3804 3767 3857 3984 RB10合约 3655 3637 3715 3831 HC10合约 3793 3772 3831 3938 RB01合约 3641 3632 3687 3796 HC01合约 3758 3738 3792 3898 基差:上海 RB05 -26 14 27 66 基差:上海 HC05 26 33 33 16 RB10 -45 -17 35 89 HC10 37 28 59 62 RB01 -31 -12 63 124 HC01 72 62 98 102 基差:北京 RB05 94 144 137 66 基差:天津 HC05 56 113 103 26 RB05-RB10 -19 -31 8 23 HC05-HC10 11 -5 26 46 RB10-RB01 14 5 28 35 HC10-HC01 35 34 39 40 唐山普方坯价格 3410 3410 3500 3550 热卷长流程即期利润 华北 98 68 74 -54 张家港6-8mm废钢 2540 2570 2630 2640 华东 19 -45 -33 -125 唐山生铁即时成本 2490 2531 2592 2769 江苏生铁即时成本 2622 2657 2717 2912 全国废钢到货(万吨) 48.51 50.07 46.72 13.46 热卷长流程盘面利润 近月 107 85 76 113 全国建材成交(万吨) 12.96 10.57 8.67 0.00 远月 115 127 138 178 螺纹长流程即期利润 华北 60 30 68 -46 超远月 134 147 171 231 华东 -98 -126 -81 -109 卷矿比 现货 4.19 4.16 3.98 3.65 螺纹长流程盘面利润 近月 24 6 19 66 05合约 4.57 4.53 4.39 4.13 远月 55 66 89 142 10合约 4.71 4.74 4.68 4.40 超远月 89 109 128 194 卷焦比 现货 1.87 1.84 1.83 1.79 螺纹短流程即期利润 华东 -316 -342 -293 -151 05合约 1.70 1.68 1.66 1.68 华南 -242 -258 -247 -155 10合约 1.66 1.67 1.66 1.69 螺矿比 现货 3.95 3.96 3.83 3.57 卷螺差 现货 220 180 140 80 05合约 4.37 4.34 4.23 4.00 05合约 168 161 134 130 10合约 4.54 4.57 4.54 4.29 10合约 138 135 116 107 螺焦比 现货 1.76 1.75 1.76 1.76 焦炭焦煤 05合约 1.62 1.61 1.60 1.62 焦炭现货价格:准一级 日照港 2050 2070 2130 2230 10合约 1.60 1.61 1.61 1.64 唐山到厂价 1960 2060 2060 2260 铁矿石 吕梁出厂价 1800 1900 1900 2100 日青京曹四港最低价 PB粉 831 832 890 998 J05合约 2244 2237 2