黑色商品日报：盘面震荡走强 成交略有好转

期货研究报告|黑色商品日报2022-12-22 盘面震荡走强成交略有好转 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：盘面震荡走强成交略有好转 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2305收于4034元/吨，涨幅2.62%。热卷主力合约2305 收于4068元/吨，涨幅2.13%。现货方面，全国建材成交13.85万吨，略有好转。 数据方面：据昨日钢谷网公布的建材产量381.45万吨，环比上周增加1.37万吨，总库 存804.89万吨，环比上周增加23.21万吨，表需358.24万吨，环比上周降32.5万吨。 热卷产量237.60万吨，环比上周增3.7万吨，总库存378.73万吨，降5.65万吨，表需 243.25万吨，环比上周增加14.23万吨，总体热卷去库和表需均优于建材。 综合来看，近一个半月，防疫政策的优化以及地产端的不断施策提振市场信心，盘面价格快速上涨，市场对于政策及预期的交易将告一段落。关注焦点重回基本面，随着春节临近，将迎来常规检修和停产放假，供应增量有限。消费方面，目前处于钢材整体消费淡季，刚需�货为主，投机需求较弱。短期钢材期货价格高位震荡运行为主。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：暴雨消息刺激，铁矿震荡上行 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力2305合约震荡上行，收于829元/吨，上涨28.5元/吨，环比上涨 3.56%。昨日进口铁矿港口现货价格全天累计上涨10-21元/吨，现青岛港PB粉826元 /吨，上涨19元/吨。全国主港铁矿累计成交86.5万吨，环比下降7.3%。近日，巴西再发暴雨，在巴西东南部的米纳斯吉拉斯州，已有多个城市宣布进入紧急状态，同时米 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 纳斯吉拉斯州又是巴西铁矿石的主产区，后续需要密切关注降雨对产区的影响。 整体来看，当前终端成材消费进入淡季，下游对成材的采购意愿转淡，近期市场所交易的补库预期有一定的体现。当前正处淡季，低温天气对北方各地消费影响较大，疫情管控政策放开对于消费的恢复也尚未完全体现，产业链整体的补库节奏也需及时关注。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：下游补库需求，盘面震荡上行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约收于2745.5元/吨，涨幅2.75%。现货方面：日照港焦 炭现准一级焦2780元/吨，日照、青岛两港总库存164万吨。主流焦企第四轮陆续提 价，累计涨幅400-440元/吨。陕西地区部分焦企干熄焦上调110元/吨。需求方面， 下游钢厂利润有所好转，高炉开工率维持较高水平，日产铁水223万吨左右。供应方面，焦企受环保、利润等因素影响，叠加原料煤价仍在高位运行，焦炭供应仍不足。综合来看，短期焦炭供需格局延续偏紧，期货取决于下游钢材及上游焦煤，预计焦炭 �现较大幅度的波动。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约收于1908.5元/吨，涨幅3.16%。中澳关系�现改善迹象，使得市场对澳煤进口放开存在预期，对盘面造成一定扰动。现货方面，山西地区在当前疫情严峻形势下，部分煤矿停产。进口蒙煤方面，蒙煤价格近期高位窄幅震荡，蒙5原煤1600元/吨，蒙5精煤2015元/吨，蒙煤通关量稳定在800车以上，口岸库 存较高。需求方面，全国独立焦企炼焦煤平均可用天数上升1天，补库进度一般，焦炭企业和下游企业库存保持低位，企业有补库需求。整体来看，焦煤总库存仍处于极低位，下游钢焦企业将进一步加快冬储补库。但期货端，受成材价格及远端澳煤进口 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9 影响，�现较大的波动调整。焦炭方面：偏强震荡 焦煤方面：偏强震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：安全生产、焦化利润、煤炭进口和经济会议等。 动力煤：供需两弱持续煤价难有大幅波动 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2305暂无成交；产地方面，部分煤矿基本完成年产任务，产量开始减少。除榆林地区销售较为良好外，其他地区销售一般。区域内煤价稳中小幅下调，煤矿对后市普遍持有悲观心态；港口方面，当前铁路运输依然优先保供长协煤，市场煤运输较少，但因下游需求较差，因此贸易商不断下调报价。由于下游补库基本完成，因此还盘与报价差距较大，贸易商心态较为悲观；进口煤方面，随着前期招标的火热结束，近期进口煤市场较为冷清。随着近期国内煤价下跌，国内终端观望情绪加重；运价方面，截止到12月20日，波罗的海干散货指数（BDI） 收于1596，相比于12月19日上涨48个点，涨幅为3.1%。截止到12月21日，海运 煤炭运价指数（OCFI）报于836.45，相比12月20日下跌9.6个点，跌幅为1.13%。 需求与逻辑：下游终端电厂因有保供煤作为托底，供煤较为稳定，因此电厂库存相对稳定，在运输恢复情况下，库存较高。由于非电需求淡季，企业开工率依然不高，基本按需采购。供煤有所保障下，下游用煤企业库存较高，煤价短期难以反弹。不过新一轮寒潮来袭，叠加市场可售资源偏少，因此短期内价格较为稳定，难有大幅度波动。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9 玻璃纯碱：疫情扰动，补库放缓 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约震荡收于1563元/吨，涨14元/吨。现货方面，昨日全 国均价1574元/吨，环比持平。整体来看，玻璃供应及刚需双弱，本周全国疫情的扰动有所增强，使得中下游补库节奏被动放缓，产销回落。浮法产线高库存压力犹存。目前，补库需求及远端预期好转共同推动价格上涨，中长期来看，地产待竣工量较大，但需通过玻璃去库情况来观察实际竣工落地情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡上行，收于2740元/吨，涨27元/吨。现货方面，华东及华中地区价格跟涨西北。供应方面，受季节性及工人病例数增加的影响，纯碱供应高位小幅回落，需求端尽管碱厂待发订单较多，但受疫情和运输的影响，玻璃厂补库节奏有所放缓，周内重碱或呈现累库趋势。纯碱整体供需同步小幅下降，低库存下期现价格依旧偏强运行。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：谨慎看涨2305合约 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/9 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月21日 昨日12月20日 上周12月14日 上月11月21日 项目 合约 今日12月21日 昨日12月20日 上周12月14日 上月11月21日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4030 3990 3900 3790 上海现货 4120 4050 4100 3830 北京现货 3880 3860 3810 3680 天津现货 4010 3990 4010 3770 广州现货 4350 4340 4270 4110 广州现货 4120 4090 4150 3880 RB01合约 4000 3945 3939 3671 HC01合约 4097 4034 4084 3756 RB05合约 4034 3939 3986 3624 HC05合约 4068 3996 4069 3695 RB10合约 4016 3922 3969 3574 HC10合约 4035 3959 4025 3615 基差:上海 RB01 30 45 -39 119 基差:上海 HC01 23 16 16 74 RB05 -4 51 -86 166 HC05 52 54 31 135 RB10 14 68 -69 216 HC10 85 91 75 215 基差:北京 RB01 -30 5 -39 99 基差:天津 HC01 3 46 16 104 RB01-RB05 -34 6 -47 47 HC01-HC05 29 38 15 61 RB05-RB10 18 17 17 50 HC05-HC10 33 37 44 80 唐山普方坯价格 3750 3710 3730 3500 长流程 即期利润 华北 -114 -115 -121 -98 张家港6-8mm废钢 2690 2690 2700 2490 华东 -211 -212 -201 -180 唐山生铁即时成本 2868 2865 2886 2662 江苏生铁即时成本 3001 2998 3028 2785 全国废钢到货(万吨) 29.2 30.4 22.5 30 长流程盘面利润 HC01 -166 -191 -180 -240 全国建材成交(万吨) 13.9 11.8 16.0 15.3 HC05 -71 -69 -124 -160 长流程 即期利润 华北 -157 -158 -210 -112 HC10 -15 -37 - - 华东 -185 -185 -301 -143 卷矿比 现货 4.54 4.57 4.58 4.71 长流程盘面利润 RB01 -180 -201 -240 -255 01合约 4.84 4.88 4.90 5.04 RB05 -36 -60 -135 -172 10合约 5.05 5.10 5.15 5.38 RB10 29 -14 -77 -121 卷焦比 现货 1.49 1.46 1.46 1.47 短流程 即期利润 华东 -165 -201 -294 -162 01合约 1.38 1.37 1.38 1.38 华南 -58 -66 -124 -158 10合约 1.53 1.53 1.45 1.51 螺矿比 现货 4.45 4.50 4.35 4.66 卷螺差 现货 90 60 200 40 01合约 4.72 4.77 4.73 4.52 01合约 97 89 145 85 10合约 5.02 5.05 5.08 5.47 10合约 19 37 56 41 螺焦比 现货 1.45 1.44 1.39 1.46 焦炭焦煤 01合约 1.35 1.49 1.39 4.42 焦炭现货价格:准一级 日照港 2770 2770 2800 2600 10合约 1.52 1.52 1.43 4.97 唐山 2800 2800 2800 2500 铁矿石 吕梁 2560 2560 2560 2260 日青京曹四港最低价 PB粉 825 807 815 740 J01合约 2973 2947 2956 2712 超特粉 671 661 660 612 J05合约 2746 2652 2873 2510 卡粉 917 900 900 827 J09合约 2636 2587 2776 2388 普氏62%美金指数 - 111 110 96 基差:日照港现货 J01 35 61 85 114 I01合约 847 827 834 746 J05 263 356 168 316 I05合约 829 805 809 710 J09 372 422 265 438 I09合约 800 777 782 672 J01-J05 228 295 84 202