事件点评：发布员工持股计划，提振中长期增长信心

海信视像员工持股与股份回购计划概述

员工持股计划

• 计划细节：海信视像于2024年发布员工持股计划草案，计划受让价格为每股12.27元，拟持有不超过2909.4万股，占当日总股本的2.23%。
• 参与人员：涉及员工总数不超过459人，其中董监高8人，占比14.78%；中层及核心骨干不超过451人，占比85.22%。
• 激励目标：考核2024-2026年归母净利润增速，较2022年分别增长22.25%、34.95%、49.77%时解锁80%；增长35.83%、49.94%、66.41%时全部解锁。

股份回购计划

• 回购规模：计划回购数量不低于1255.7万股（占当前总股本的0.96%），不超过2511.4万股（占当前总股本的1.92%），回购价格不超30.00元/股。

激励与投资建议

• 激励效果：激励计划覆盖广泛，旨在提升企业凝聚力和中长期增长信心。目标值对应24-26年归母净利润分别为22.81亿、25.17亿、27.94亿，较22年分别增长9.9%、10.4%、11.0%，CAGR为13.6%。
• 财务影响：预计24-27年摊销费用分别为1.40亿、1.54亿、0.60亿、0.15亿，对24/25年Wind一致预期的影响率分别为0.2%、0.2%。
• 投资建议：鉴于2024年奥运、欧洲杯等体育赛事可能带来的电视需求增长，以及公司近期提高分红总额和推出员工持股计划，预计公司未来三年营业收入将分别增长16.3%、13.4%、10.9%，归母净利润分别增长22.7%、15.6%、14.4%。当前股价PE分别为16、14、12倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 上游面板等环节价格波动。
• 海外市场需求低于预期。
• 汇率变动风险。