【华泰汽车】智驾与电气升级驱动，e-Fuse开启汽车电路保护变革

【华泰汽车】智驾与电气升级驱动，e-Fuse开启汽车电路保护变革 e-Fuse是汽车电子新兴品类，我们本篇报告尝试解答以下几个问题： 1、e-Fuse是什么？有何优势？ 即可编程、可升级、可诊断、响应速度更快的电子保险丝，可以简单理解为用芯片+功率半导体开关替代了传统继电器+保险丝，是新一代的汽车电路保护方案，率先用于汽车的低压电路。 e-Fuse优势突 【华泰汽车】智驾与电气升级驱动，e-Fuse开启汽车电路保护变革 e-Fuse是汽车电子新兴品类，我们本篇报告尝试解答以下几个问题： 1、e-Fuse是什么？有何优势？ 即可编程、可升级、可诊断、响应速度更快的电子保险丝，可以简单理解为用芯片+功率半导体开关替代了传统继电器+保险丝，是新一代的汽车电路保护方案，率先用于汽车的低压电路。 e-Fuse优势突出，性能上限强于传统保险丝。2、后续的行业催化是什么？ ①智驾快速发展催化。 自动驾驶安全标准提升，传统低压保护方案响应慢、无法监控和诊断，难以达到高级别自动驾驶的安全要求，e-Fuse装车必要性提升；②48V的推广。 低压电气系统有望由12V升级至48V，48V电路复杂程度更高有望提升e-Fuse单车价值，特斯拉已在Cybertruck开始使用48V并积极向行业推广；➂E/E架构的迭代。 当下整车E/E架构正在向中央集中+区域域控的形式演进，e-Fuse可OTA和具备区域电路保护适配性的特点使其成为新架构的理想选择，获得主机厂关注。 3、怎样看其成长性？行业空间如何？ 目前特斯拉从Model3开始采用e-Fuse，国内车企也在纷纷跟进，预计理想、极氪、小鹏、蔚来、大众等车企会在其整车架构迭代时采用，预计中国e-Fuse市场规模2023-2025年约为13.3/17.8/29.9亿元，2030年远期约149.1亿元，23-30年CAGR约41.2%。 4、市场参与者有谁？谁更有竞争力？ 目前国内外厂商都有在进行研发，主要有三类参与者，#我们更看好具备与主机厂迭代E/E架构能力的汽车电子厂商，推荐#科博达。 ①国际半导体大厂具备MCU能力，率先对于e-Fuse进行研发，比如意法半导体、英飞凌、东芝、德州仪器、安森美等。 ②汽车电子集成厂商，如科博达、联合电子等，他们具备与主机厂共同开发迭代E/E架构的能力，我们认为这一点尤为重要。 随着汽车电子集成厂商进入产业链下游，半导体厂商并不擅长针对单一客户开发定制化产品，预计下游集成厂商将成为e-Fuse开发生产主力。 ➂原来做保险丝（熔电器）的厂商，如国内中熔电气。