黑色金属与建材研究中心摘要 作者: 梁海宽 铁矿石: 从业资格证号: F3064313 投资咨询证号: Z0015305 铁矿石日间盘面破位下行,主力合约下跌5.41%,收于831. 联系方式: 010-68518650 【市场逻辑】铁矿石日间盘面破位下跌,5-9价差收敛至明显低位,接近平水, 【行情复盘】 作者:卜咪咪从业资格证号:F3049510投资咨询证号:Z0015614 联系方式:010-68578922 投资咨询业务资格:京证监许可【2022】75号 成文时间:2024年03月11日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁矿05合约基差也已基本修复,市场悲观情绪演绎至较为极端的水平。产业层面,终端消费仍处于缓慢复苏中,节后铁水产量持续小幅下降,明显低于去年同期,钢厂主动提产意愿不强,以消耗自身厂内炉料库存为主,厂内铁矿库存持续下降,铁矿需求端对价格持续形成负反馈。同时今年以来外矿发运节奏偏快,表现出一定的淡季不淡特征,到港压力增加,使得铁矿供需阶段性错配,港口库存持续累库。基本面的走弱也是引发铁矿回调的主要原因。但2024年国内GDP增速目标定在5%,广义财政扩张的比较明显,年初以来国内投资增速整体较好,宏观经济指标已出现企稳回升迹象。1-2月钢材出口超预期,外需也较为强劲,市场当前对铁元素总需求的悲观预期后续大概率会出现预期差。宏观层面中期对黑色利多。当前成材实际库存压力并不大,成材表需上周继续回升,去库拐点将至。旺季需求释放后,黑色价格将有一定上涨弹性。钢厂利润空间近期持续被动修复,使得中高品矿溢价走强,球团入炉比例提升 。铁水产量二季度预计提产,钢厂对铁矿的补库需求将释放,终端至成材再到炉料端价格的负反馈传导将结束。 【交易策略】 对旺季国内铁元素总需求不悲观,铁水产量进入二季度预计加速回升,钢厂利润空间出现被动修复,后续对铁矿有补库空间,铁矿本轮调整正处于加速赶底过程中,09合约建议逢低吸纳。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面走弱,主力合约下跌2.65%收于1670.5元/吨。 【市场逻辑】 2024年国内GDP增速目标定在5%,广义财政扩张的比较明显,年初以来国内投资增速整体较好,宏观经济指标已出现企稳回升迹象 。1-2月钢材出口超预期,外需也较为强劲,市场当前对铁元素总需求的悲观预期后续大概率会出现预期差。宏观层面中期对黑色利多。节后国内煤矿集中复产,样本炼焦煤原煤和精煤产量出现持续增加,坑口库存出现累库。但上周国内精煤产量增速和坑口库存速度均出现放缓。蒙煤年初以来通关回升较快,但俄煤年初以来进口量大幅下降,年内外煤进口增量有限,主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业厂内焦煤库存春节期间下降,节后焦企第四轮提降,第五轮提降仍有预期,下游补库意愿不强,仍以消耗厂内库存为主,当前厂内库存已降至历史同期最低水平。随着成材表需的回升,旺季需求释放后,铁水产量进入二季度后预计加快提升,终端至成材再到炉料端价格的负反馈传导将结束。焦化厂对焦煤有望加大采购力度,焦煤价格有望反弹。 【交易策略】 主焦的后续供给仍有约束。随着终端成材消费的复苏,铁水产量二季度有望提产,焦化企业补库意愿将增强,经过年初的回调之后,焦煤价格中枢有望上移。 焦炭: 【行情复盘】 焦炭日间盘面走弱,主力合约下跌2.04%收于2236.5元/吨。 【市场逻辑】 焦炭第五轮提降预期增强,焦化企业表现出挺价意愿,焦钢博弈加剧。基本面方面,春节期间钢厂以消耗厂内焦炭库存为主,节后铁水产量复产速度偏慢,钢厂主动提产意愿不强,对炉料尚未有明显的补库意愿,钢厂厂内焦炭库存持续下降,已处于近年历史同期最低水平,对焦炭提降压力增大。焦企当前多出现亏损,开工率上周继续下降,焦企厂内库存去化速度加快。成材表需上周继续回升,库存拐点将至,旺季需求释放后,铁水产量有望回补,钢厂对炉料端补库将开启,届时焦炭资源将从焦企向钢厂转移,对焦炭价格将形成提振。当前焦炭总库存水平偏低,成本端焦煤总库存也处于历史同期最低水平,供应端仍有约束,后续价格上涨弹性较好,焦炭成本支撑力度将增强,焦炭价格二季度有反弹预期。 【交易策略】 焦企主动减产,厂内库存开始下降,随着终端成材消费的复苏,铁水产量二季度有望提产。随着下游补库需求释放以及成本端的上移 ,焦炭价格中枢有望上移。 锰硅: 【行情复盘】 期货市场:锰硅期货下行,主力合约0.99%收于6212。 现货市场:内蒙主产区锰硅价格报5970元/吨,环比下降10元/吨;宁夏主产区价格报5900元/吨,环比下降20元/吨;云南主产区价格报6200元/吨,环比下降10元/吨;贵州主产区价格报6200元/吨,环比下降20元/吨;广西主产区报6250元/吨,环比下降20元/吨。 【重要资讯】1、Mysteel:最近一期(2024-03-08)全国硅锰周产量200585吨,环比上周下降1.78%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本企业开工率52.63%,较上周下降1.85%;日均产量28655吨,下降520吨。五大钢种产量环比下降,对硅锰周需求122401吨,环比上周增加3.61%。最新一期(2024-03-01)ysteel统计全国63家独立硅锰企业样本库存量213700吨,环比增加13200吨。 2、Mysteel:河钢集团3月硅锰定价6300元/吨,首轮询盘6300元 /吨,1+2月硅锰定价:6450元/吨。(2023年3月定价7550元/吨 )。 【市场逻辑】 锰硅供应环比下降,目前内蒙锰硅厂家有一定生产利润,开工生产正常,宁夏产区减产,短期预计锰硅周供应维持在20万吨左右,五大钢材产量回升,锰硅需求好转。对于原料端,锰矿价格暂未继续 上涨,锰硅综合成本稳定,锰硅厂家库存和仓单库存处于高位,库存压力较大。 【交易策略】 钢厂招标定价下跌,锰硅仍处于震荡下行走势,技术走势来看,连续下跌后盘面或有反弹。 硅铁: 【行情复盘】 期货市场:硅铁期货震荡下行,主力合约跌1.07%收于6502。 现货市场:硅铁内蒙主产区现货价格报6280元/吨,日环比下降20 ,宁夏报6250元/吨,日环比下降50,甘肃报6800元/吨,日环比变化0,青海报6800元/吨,日环比变化0。 【重要资讯】1、Mysteel:最近一期(2024-03-08)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:全国开工率35.61%,较上期下降 0.32%;日均产量14205吨,较上期下降120吨。全国硅铁周度产量9.94万吨,环比下降0.90%。五大钢种产量环比下降,对硅铁的需求19771.2吨,环比上周增加3.82%。最新一期(2024-03-01)Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量81210吨,较上期 (2024-02-16)下降1790吨。 【市场逻辑】 兰炭价格下跌,产区硅铁成本下降,现货价格下跌,内蒙厂家即期生产利润150左右,利润维持稳定,硅铁产量环比继续下降。五大钢材产量回升,硅铁需求好转,总体来看硅铁处于供减需增的状态 ,但需求同比来看仍较疲软。 【交易策略】 硅铁底部震荡,运行区间6400-6700,高抛低吸区间操作。 第一部分.期现行情 图1:铁矿石期现价格走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间集体下挫,跌幅较为明显。截止3月11日,青岛港PB粉现货价格报832元/吨,日环比下跌46元/吨,卡粉报940元/吨,日环比下跌45元/吨,杨迪粉报794元/吨,日环比下跌43元/吨。普氏62%Fe指数3月8日报116.7美金,日环比下跌2.3美金。 图2:焦煤焦炭期现价格走势 资料来源:同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化: 今日吕梁中硫主焦价格2105元/吨,日环比持平,安泽低硫主焦价格2050元/吨,日环比下降50元/吨。 唐山准一级焦价格2470元/吨,日环比持平。二级焦价格2000元/吨,日环比持平。日照准一级焦价格2070元/吨 ,日环比下跌30元/吨,日照一级焦价格2170元/吨,日环比下降30元/吨。 图3:铁合金期货数据 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图4:锰硅期现价格走势图5:锰硅走势预测 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:方正中期研究院 图6:硅铁期现价格走势图7:硅铁走势预测 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化: 内蒙主产区锰硅价格报5970元/吨,环比变化-10元/吨;宁夏主产区价格报5900元/吨,环比变化-20元/吨;云南主产区价格报6200元/吨,环比变化-10元/吨;贵州主产区价格报6200元/吨,环比变化-20元/吨;广西主产区报6250元/吨,环比变化-20元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨,日环比变化0,宁夏报6400元/吨,日环比变动0,甘肃报6500元/吨,日环比变动0,青海报6500元/吨,日环比变动0。 表1:硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-03-11 5970 5900 6250 6200 6200 2024-03-10 5980 5920 6270 6220 6210 10日移动平均价 5981 5951 6278 6228 6219 基差 -242 -312 38 -12 -12 资料来源:方正中期研究院 图8:硅铁现货价格 资料来源:同花顺,方正中期研究院 表2:进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块:Mn43.5%:澳大利亚产:市场价:钦州港:South32 锰块:Mn43.5%:澳大利亚产:市场价:天津港:South32 南非半碳酸锰块:Mn36.5%:市场价:天津港:Tshipi 南非半碳酸锰块:Mn36.5%:市场价:钦州港:Tshipi 锰矿:Mn45 %:巴西产:市场价:天津港:淡水河谷 锰块:Mn44.5%:加蓬产:市场价:天津港:康密劳 锰块:Mn44.5%:加蓬产:市场价:钦州港:康密劳 2024-03-11 36.70 36.30 34.30 33.70 34.20 35.70 35.80 2024-03-10 36.70 36.30 34.30 33.70 34.20 35.70 35.70 环比变化 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.10 资料来源:方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9:全球铁矿石发运 资料来源:同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给: 最近一期澳巴矿发运量2544.5万吨,环比增加466万吨。其中澳矿发运1836.1万吨,环比增加426万吨,发运至中国的量1450.8万吨,环比增加417.8万吨。巴西矿发运为708.4万吨,环比增加40万吨。本期外矿发运总量3125.6万吨,环比增加521.9万吨。 中国47港铁矿石到港总量2524.4万吨,环比增加405.6万吨;中国45港铁矿石到港总量2377万吨,环比增加346.4万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期炼焦煤样本产能利用率81.78%,环比上升1.32%。原煤日均产量823.35万吨,环比增加13.34万吨,精煤日均产量422.23万吨,环比增加8.38万吨,焦煤供给压力继续增加,提产速度放缓。样本焦化企业上周产能利用率76.05%,环比下降0.32个百分点,焦炭周产量273.25万吨,环比减少1.15万吨。焦炭供应端进一步收缩。上周样本原煤库存233.53万吨,环比增加5.61万吨,样本精煤库存174.92万吨,环比增加7.01万吨,坑口继续累库,速度放缓。下游焦化企业厂内焦煤可用天数上周环比下降1.01天至6.6天,继续消化厂内库存。 上周样本焦化企业厂内焦化库存最近一期为59.12万吨,环比减少17.41万吨,去库节奏加快。样本钢厂厂内焦炭库存可用天数上周环比下降0.11天至11.67天,节后的下游补库仍未开启。 三、铁合金 最近一期(20