股指期货日报：新能源低位补涨

期货研究报告|股指期货日报2024-03-12 新能源低位补涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 政策持续强调重点行业修复，同时鼓励科创、汽车、新能源等行业的发展，积极推动我国高质量发展。市场情绪活跃，成交量再破万亿，北向资金积极流入超百亿元，指数延续修复，尤其是政策倾斜的新兴产业超额收益明显，近期科技股走势分化，处在高低切换阶段，预计短期低位新能源赛道补涨后，资金仍将回流TMT板块，把握低位吸筹机会，建议择机买入IC、IM2406合约。 核心观点 ■市场分析 政策延续性强。宏观方面，国家金融监督管理总局局长表示，当前我国金融风险总体可控，金融安全的基本盘非常稳固，可以抵御风险的家底非常坚实。发展尤其是高质量发展，是防范化解风险的根本之策。正研究以金融资产投资公司为平台，进一步扩 大股权投资试点范围，加大对科创企业的支持力度；研究降低乘用车贷款首付比，优化新能源车险的定价机制。进一步加大对重点工程、重大项目的资金供给，推动落实城市房地产融资协调机制，积极支持保障房等“三大工程”建设。积极支持新能源、汽车等“新三样”�口以及海外仓布局，提供更有针对性的综合金融服务，同时逐步扩大�口信用保险覆盖面。海外方面，美国白宫预计今年美国经济增长明显减速，通胀将继续顽固；预期2024年CPI升幅平均为2.9%。 指数回升。现货市场，A股三大指数震荡回升，午后加速上涨，创业板指涨幅达4.60%。行业方面，板块指数涨多跌少，由于大摩上调宁德时代评级，新能源赛道活跃，电力设备、美容护理、医药生物行业领涨，仅煤炭、石油石化、银行、家用电器行业收跌。 两市成交金额回归万亿级别，北向资金积极买入，全天净流入103亿元。美股方面，市场等待本周通胀数据，美国三大股指收盘涨跌不一。 基差处于高水平。期货市场，期指基差均较前一个交易日回升，当前仅IM小幅贴水；除IM外，其他股指期货品种持仓量和交易量均有所增长。 ■策略 单边：IC2406、IM2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部节能与综合利用司节能处处长表示，将深入实施工业能效提升行动，把发展新型储能产业作为支撑工业绿色微电网建设，全面推动工业绿色低碳发展的重要内容，重点开展以下几项工作：一是加快节能降碳新技术的推广应用。二是推进工业绿色微电网建设，积极探索电动车充换电装备及基站等分散式的储能设备高效利用。三是推动完善相关的标准体系和保障政策。 2.工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品》（第380批）以及经商国家税务总局同意的《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》（第五十九批）、《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第三批），特斯拉汽车在列。 3.中汽协发布数据显示，1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%；其中，2月，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。1-2月，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30%；2月份，新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，同比分别下降16%和9.2%，市场占有率达到30.1%。 4.韩国高收入人群享受税收优惠规模占比创近5年来之最。韩国企划财政部向国会提交的一份资料显示，预计政府今年向年收入达7800万韩元（约合人民币42.7万元）以上高收入者支付的税收优惠支�总计将达15.4万亿韩元（约合人民币842亿元），在针对全部纳税人的税收支�中所占比重为2018年后的最高值。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-03-11 2024-03-08 日度涨跌幅 上证综指 3,068.46 3,046.02 0.74% 深证成指 9,581.53 9,369.05 2.27% 创业板指 1,890.41 1,807.29 4.60% 中小综指 10,046.94 9,863.59 1.86% 沪深300指数 3,589.26 3,544.91 1.25% 上证50指数 2,443.11 2,426.17 0.70% 中证500指数 5,441.05 5,349.60 1.71% 中证1000指数 5,466.65 5,370.37 1.79% 科创50指数 818.44 803.20 1.90% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.8 0.3 1.26 0.15 上证50指数 10.15 0.6 1.11 0.12 中证500指数 22.04 0.29 1.71 0.23 中证1000指数 33.47 0.27 1.96 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 148.2 0.66 0.4800 0.55 上证50指数 39.15 0.78 0.26 0.68 中证500指数 142.98 0.61 1.26 0.49 中证1000指数 164.13 0.62 1.71 0.36 资料来源：iFind华泰期货研究所 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 日度涨跌幅 电美医汽房商食力容药车地贸品设护生产零饮 备理物售料 计社环传建基算会保媒筑础机服材化 务料工 综轻国 合工防 制军 造工 电非有农子银色林金金牧 融属渔 建交纺机公通筑通织械用信装运服设事 饰输饰备业 钢家银石煤铁用行油炭电石 器化 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-03-11收盘价 2024-03-08结算价 日度涨跌幅 IF 3590.20 3540.20 1.41% IH 2444.60 2424.20 0.84% IC 5456.20 5340.80 2.16% IM 5463.00 5347.00 2.17% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 114303 59% 16762 253399 89% 4140 IH 64757 74% 9449 119774 71% 4135 IC 106656 66% 10606 265461 51% 3945 IM 160869 92% -6851 278962 94% -67 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 0.94 66% -6.66 57% -37.26 41% -86.26 30% IH 1.49 65% -1.91 54% -15.11 43% -44.91 27% IC 15.15 95% -2.65 87% -65.05 72% -129.65 76% IM -3.65 63% -53.05 27% -147.05 18% -247.65 20% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -5