黑色金属-铁矿：现货压力增加 期现共振下跌

黑色金属—铁矿 现货压力增加期现共振下跌 www.hongyuanqh.com 2024年3月11日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 现货压力增加期现共振下跌 上周铁矿现货价格震荡偏弱，主流矿粉跌幅在2-17元不等。具体来看，卡粉（-8），PB粉（-8），BRBF（-8），金布巴（-6），超特粉（-17），mac（-7）。块矿方面，PB块（-2），纽曼块（-13），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-11）。普氏62%指数方面，截止3月8日，价格自115.4美元反弹至116.65美元，目前按汇率7.19折算人民币大致在973元左右。仓单方面，截止3月8日最优交割品为IOC6，目前最新报价在839元/吨左右，折算仓单（厂库）为913元/吨左右，05铁矿贴水现货，IOC6粉之外，次优交割品为pb。 库存方面：截止3月8日，钢联45港铁矿石库存总量14150.54万吨，环比上期增257.86万吨，比去年同期库存高381.51万吨。本期港口库存表现为累库的主要因素在于疏港量回升不及预期，叠加到港量有所回升，综合表现为卸货量高于出库量。下周从卸货端考虑，到港量环比下降，加上在港船舶数量持续下降，压港补充港库或有限，卸货入库量预计增幅放缓；从需求端考虑，下周疏港量预计有所下滑。综合预计下，45港港口库存仍延续累库趋势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3121.7万吨，环比下降3.9吨。澳洲巴西铁矿发运总量2522.4万吨，环比下降22.1万吨。澳洲发运量1895.6万 吨，环比增加59.5万吨，其中澳洲发往中国的量1495.6万吨，环比增加44.8万吨。巴西发运量626.7万吨，环比下降81.7万吨。 到港：本期中国47港到港总量2126.4万吨，环比减少398.0万吨；中国45港到港总量2024.7万吨，环比减少352.3万吨；北方六港到港总量为 984.5万吨，环比减少257.1万吨。 现货压力增加期现共振下跌 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.6%，环比上周增加0.41%，同比去年减少6.40%；高炉炼铁产能利用率83.11%，环比减少0.23%，同比减少4.92%；钢厂盈利率24.24%，环比减少3.03，同比减少25.11%；日均铁水产量222.25万吨，环比减少0.61万吨，同比减少14.22万吨。 截至3月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3630元，点对点利润59元左右，热卷长流程现金含税利润139元左右。电 炉端，华东平电电炉成本在3864元左右，谷电成本在3697左右，华东三线螺纹平电利润-224元左右，谷电利润-57元。 结论：从基本面来看，发运数据回升至正常水平，节后钢厂利润表现不佳及港口贸易库存的充裕致矿价承压，当前来看下游成材端需求偏弱，现货钢价持续阴跌走势，对原料价格形成压制，叠加矿贸商库存压力逐步增加，致近月合约基差收缩，价格持续弱势，下方关注100美金（折盘面807）支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2021Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2023 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 117018 112563 110775 117976 120776 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 29443 28213 30108 30213 环比 -927 610 9960 (4455) (1788) 7201 2800 -92415 -583 383 103 -1427 -82 1962 -248 975 -1229 1894 105 同比 2105 -664 -3995 -92513 -1524 -1024 555 205 2606 1459 1391 1745 fe-进口量 65713 65146 65519 71615 68889 67794 72201 73915 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 18019 17267 18426 18490 铁矿国产量 25583 25908 25789 27047 26366 25950 26835 27635 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 6362 6828 6895 6750 环比 325 -119 1258 -681 (416) 884 800 -21044 457 -442 -483 162 563 -102 -676 291 466 67 -144 同比 680 50 -570 -21512 -306 -199 141 -52 77 -20 148 680 fe-国产量 16373 16581 16505 17310 16874 16608 17174 17686 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 4072 4370 4413 4320 供应合计 132957 132355 132846 144065 138929 136725 144811 148411 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 35805 35041 37002 36963 环比 -601 491 11219 -5136 (2204) 8086 3600 -113459 -126 -59 -381 -1265 481 1860 -924 1266 -763 1961 -39 同比 2785 -614 -4565 -114025 -1830 -1223 696 153 2683 1439 1539 2425 fe-供应量 82086 81727 82024 88925 85763 84402 89376 91601 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 22090 21636 22838 22810 环比 -359 297 6901 -3162 (1360) 4973 2226 -70026 -65 -48 -246 -769 310 1136 -585 783 -454 1202 -28 同比 1723 -374 -2810 -70386 -1129 -754 430 92 1644 880 946 1503 需求�口量 545 1109 1330 7183 2177 2072 1990 2000 452 724 497 504 685 429 501 456 479 540 539 480 环比 564 452 452 -5005 (105) (82) 10 -1548 271 -227 7 181 -256 72 -45 23 61 -2 -59 同比 125 397 191 -1496 233 -294 4 -48 -206 111 38 24 fe-�口量 334 679 814 4396 1333 1268 1218 1224 277 443 304 308 419 263 307 279 293 331 330 294 Fe-表观需求量 81752 81048 81210 84529 84430 83134 88158 90377 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 21797 21306 22509 22517 环比 2186 -350 3319 -99 (1296) 5023 2219 -69079 -231 90 -251 -880 467 1092 -557 769 -492 1203 8 同比 1647 -618 -2927 -69470 -1271 -574 428 121 1770 812 923 1488 同比增幅 8.4% -2.8% -12.2% -76.9% -6.0% -2.7% 2.0% 0.6% 8.8% 4.0% 4.3% 7.1% 生铁产量 80937 88752 85583 86149 87858 88358 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 22232 23183 22375 20068 铁水日均产量 222 242 234 236 241 242 244 253 228 214 226 257 235 226 242 252 243 218 环比 7816 -3169 566 1709 500 -66408 1040 -2033 -1272 688 3041 -1834 -798 1450 951 -807 -2308 同比 1510 393 (2294) (68673) (1578) 424 623 1096 1859 (232) 795 (714) Fe-需求 82048 93475 87230 87734 89399 89907 22308 23518 21338 20066 20867 23763 21966 21137 22607 23598 22787 20435 铁-供应-需求总库存+压港 21079 23805 19638 18932 21256 20925 20651 21486 23805 22909 20417 20491 19638 19463 18414 18117 18932 -331 -274 835 2319 -896 -2492 74 -853 -175 -1049 -297 815 库存变化 2726 -4167 -706 2324 总库存fe 12437 13807 11586 11170 12541 12346 12184 12677 14045 13516 12046 12090 11586 11483 10864 10689 11170 库存变化 1370 -2220 -417 1371 -196 -162 493 1368 -529 -1470 44 -503 -103 -619 -175 481 铁矿石仓单价格 日照港PB粉价格 18001600140012001000 800600400200 1 铁矿普氏62%指数 240190140 9040 1234567891011121 201920202021202220232024 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 现货价格折厂库仓单 品种 铁硅铝磷硫水 铁硅铝磷硫总计（干吨） PB粉纽曼粉麦克粉金布巴粉罗伊山粉BRBF 超特粉混合粉卡粉 卡拉拉精粉杨迪粉IOC6乌克兰精粉 61.503.802.300.1000.0208.5062.404.252.350.0920.0107.5060.804.752.250.0850.0207.3060.504.403.000.1200.0307.5060.704.902.300.0570.0358.5062.105.001.850.0700.0008.0056.506.403.100.0500.0359.5058.205.702.500.0650.0357.5065.101.701.500.0800.0008.5065.477.470.160.0300.0409.0057.106.401.650.0450.0109.5061.207.201.700.0600.0008.1065.908.000.200.1000.0008.70 7.53.54.00.00.015.021.01.33.00.00.025.3-3.0-2.55.00.00.0-0.