油脂油料周报：出口提振 马棕油领涨油脂

出口提振 马棕油领涨油脂 ----国信期货油脂油料周报 2021年4月18日 研究咨询部 1 蛋白粕市场分析 2 油脂市场分析 3 后市展望 目录 CONTENTS 研究咨询部 蛋白粕市场分析 Part1 第一部分 研究咨询部 220024002600280030003200340036003800400021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/12菜粕连豆粕一、蛋白粕市场分析 研究咨询部 4 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、文华财经、国信期货 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡小幅走高，周一期价下行1.5%，主要受到豆油市场暴跌的拖累。此后美元下挫，大宗商品走高，美豆价格触底反弹，基金逢低做多，市场担心供应紧张。周四，美国中西部地区遭遇寒冷天气，可能制约作物生长。大豆价格需要相对于玉米上涨，才能吸引美国农户种植更多的大豆。CBOT大豆震荡走高。受此影响，国内豆粕市场先抑后扬，由于水产养殖逐步恢复，豆粕现货成交好转，因油厂开工降低，库存下滑，豆粕基差略有回升。本周以来，美豆走高给连粕带来的成本支撑，不过由于油脂涨势突出，油粕套利打压，连粕涨幅受到抑制。整体而言，伴随着美豆的走高，国内豆粕期现货市场重心不断抬高。 国内外大豆价格走势 连豆粕及郑菜粕价格走势 2400260028003000320034003600380040008009001,0001,1001,2001,3001,4001,50021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/12美豆连豆粕 1、美国市场—美豆出口情况 研究咨询部 5 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：USDA、国信期货 美豆本年度销售 美豆当周检验数量 美国农业部出口检验周报显示，截至2021年4月8日的一周，美国大豆出口检验量为327,799吨，上周为384,662吨，去年同期为475,597吨。迄今为止，2020/21年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为54,799,897吨，上年同期32,284,824吨，同比提高69.7%，上周同比提高71.0%，两周前同比提高71.6%。截至2021年4月8日的一周，美国对中国（大陆地区）装运6,879吨大豆。前一周美国对中国（大陆地区）装运28,088吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的2.1%，上周是9.4%，两周前是22.6%。 050100150200250300135791113151719212325272931333537394143454749512018/20192019/20202020/20210100020003000400050006000135791113151719212325272931333537394143454749512018/20192019/20202020/2021 1、南美市场—天气情况 研究咨询部 6 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：NOAA、天下粮仓、国信期货 南美天气监测及对作物产量影响分析：未来第一周（4月15-21日），巴西中部作物区的阵雨可能会从周末持续到下周初，但降雨量预计整体较小，因此二季玉米生长压力预计仍将继续；南部地区的冷锋将在周末带来小于，预计当地玉米作物生长也仍将面临压力。阿根廷大部分地区近几天的干燥有利于推进作物收获，但未来三到七天的降雨可能会减慢作物收割进度。未来第二周（4月22-28日），巴西中部到南部地区继续出现大范围的干燥状况。阿根廷中部地区降雨减少，西部地区继续出现降雨。 1、美国市场—天气情况 研究咨询部 7 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：NOAA、天下粮仓、国信期货 美国政府发布的干旱监测周报（U.S. Drought Monitor）显示，过去一周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数稳定。截至2021年4月13日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为169，一周前是169，去年同期45。干旱地区的人口达到9263万人，上周8934万人。美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为37.45%，一周前为35.64%。反常干燥（D0）的比例17.06%，一周前为19.31%。中度干旱（D1）的比例为14.19%，一周前为14.35%。严重干旱（D2）的比例为10.45%，一周前为10.45%。极度干旱（D3）的比例为11.80%，一周前为11.32%。超级干旱（D4）的比例为9.06%，一周前为8.92%。 周四美国国家气象局（NWS）气象预报中心预测未来5天（4月15日至19日），缓慢移动的风暴系统影响到美国大陆48州的大部分地区。这场风暴将给北部平原、中部落基山脉和北部大盆地带来低温和降雪。 1、国内外油籽市场 研究咨询部 8 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，4月份巴西大豆出口量可能高达1715万吨，高于一周前预测的1630万吨。ANEC称，4月份巴西大豆出口量可能介于1400到1715万吨之间。由于这一预估基于船运日程表，实际出口量可能达不到预测上限。 2、咨询机构DATAGRO公司的调查显示，3月份期间巴西2020/21年度大豆的预售进展甚微。截至4月2日，巴西农户销售了66.6%的2020/21年度大豆。 3、印度政府官员表示，政府不太可能在本财年允许零关税进口120万吨豆粕以支持家禽和牲畜养殖行业。 4、中国海关4月13日公布的初步数据显示，一季度中国大豆、玉米和小麦等谷物进口量大幅增长。3月份中国大豆进口量达到777万吨，同比增长82%，因为早先延迟的巴西大豆船货在中国港口清关。今年前3个月中国大豆进口量为2118万吨，比上年同期的1779万吨增长19%。 5、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周四称，3月份NOPA会员企业的大豆压榨量为484.4万吨（1.77984亿蒲式耳），低于业内平均预期的1.79179亿蒲式耳，也低于去年3月份的1.81374亿蒲式耳。不过今年3月份的大豆压榨量依然是历史同期的次高纪录。 6、据咨询机构DATAGRO公司称，截至4月9日，巴西2020/21年度大豆收割工作稳步推进，完成了87.2%，比一周前的82.4%提高4.8%，比五年平均进度高出6.4%。目前的收获进度落后上年同期的91.8%。截至4月9日当周，全国大部分地区天气干燥，有利于大豆收获。气象预报显示，除了马拉尼昂州和皮奥伊州外，本周南里奥格兰德州、圣卡塔琳娜州和帕拉纳州西部将会出现几场降雨。在其他地区，降雨将从周五开始影响巴伊亚州东南部、中西部和西部的大部分地区。这些降雨将有助于缓解降水压力和作物损失。 7、美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至4月8日的一周，美国对中国（大陆地区）的2020/21年度美国大豆净销售量减少了5.5万吨；作为对比，前一周中国的美国陈豆采购量减少21.61万吨。当周中国取消采购13万吨美国新季小麦和2.72万吨美国陈季玉米；同时买入60万吨高粱。对中国装运6.8万吨小麦，52万吨玉米，86万吨高粱和9.16万吨大豆。自从2020年1月签署中美协议以来的14个月里，中国采购的美国农产品、制造产品和能源商品总额为1230亿美元，相当于2020-21年度采购目标3780亿美元的32.6%。分析师们一直认为中美协议的采购目标过高而不切实际。 数据来源：天下粮仓、国信期货 2、大豆--港口库存及压榨利润 研究咨询部 9 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、国信期货 按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为801万吨，上周同期为790万吨。本周由于豆粕、豆油价格回升略高于大豆成本的幅度，国内压榨利润和盘面压榨利润略有回升，盘面依然处于亏损，现货恢复微利。 国内大豆库存及库存消耗 大豆压榨利润 020406080100120140010020030040050060070080090020/01/0220/03/0220/05/0220/07/0220/09/0220/11/0221/01/0221/03/02港口消耗大豆港口库存-1000-50005001000150021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/12美湾巴西阿根廷山东 2、大豆—进口成本及内外价差 研究咨询部 10 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、国信期货 按照WIND统计，美湾到港进口大豆成本4537元/吨。巴西到港进口大豆成本4279元/吨。国内港口大豆分销价4130元/吨。 进口大豆成本对比 进口大豆内外价差对比 30035040045050055060065021/01/0421/01/1821/02/0121/02/1521/03/0121/03/1521/03/2921/04/12CNF价:美湾大豆:近月CNF价:巴西大豆:近月CNF价:阿根廷大豆:近月-1600-1400-1200-1000-800-600-400-200020040021/01/0421/01/1121/01/1821/01/2521/02/0121/02/0821/02/1521/02/2221/03/0121/03/0821/03/1521/03/2221/03/2921/04/0521/04/12大豆内外价差（美国）大豆内外价差（南美） 2、大豆—基差分析 研究咨询部 11 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND、国信期货 黄大豆一号期限结构 黄大豆一号合约基差对比 -2000-1500-1000-500021/01/0421/01/1121/01/1821/01/2521/02/0121/02/0821/02/1521/02/2221/03/0121/03/0821/03/1521/03/2221/03/2921/04/0521/04/121月基差5月基差9月基差3000350040004500500055006000650021/01/0421/01/1121/01/1821/01/2521/02/0121/02/0821/02/1521/02/2221/03/0121/03/0821/03/1521/03/2221/03/2921/04/0521/04/12A现A1A5A9 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 研究咨询部 12 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：天下粮仓、国信期货 当周（14周）国内大豆开工率38.22%，上周同期43.58 %。当周大豆压榨量为135.52万吨，上周同期为154.56万吨。当周（14周）豆粕结转库存为72.55万吨，上周同期为77.44万吨。当周未执行合同为473.53万吨，上周同期为468.3万吨。 大豆开工率 豆粕库存 0%10%20%30%40%50%60%70%14710131619222528313437404346495220192020202102040608010012014013579111315171921232527293133353739414345474951202120192020 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 研究咨询部 13 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：天下粮仓、国信期货 粗略预估，当周（14周）豆粕表观消费量为110万吨，上周同期为101吨。 豆粕表观消费量 菜粕表观消费量 020406080100120140160180200246810121