国内复工向好空间大，重点关注出海等机会

证券研究报告|行业研究周报 2024年03月10日 国内复工向好空间大，重点关注出海等机会 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 3%-5%-14%-22%-31% -39% 2023/032023/062023/092023/122024/03 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建材建筑指数涨跌互现。本周建材指数下跌2.56%，建筑指数上涨0.47%，分别跑输沪深300指数2.76pct和跑赢沪深300指数0.27pct。建材指数回调显著，建筑指数小幅领先大盘。 ►水泥发货恢复较差，浮法玻璃降价控库存。1）水泥：全国价格环比回落0.1%。上涨主要是河北和河南地区，幅度30元/吨；下调区域为江苏、安徽、湖北和湖南，幅度5-30元/吨。全国重点地区水泥企业平均出货率约为28%，环比上周增加12pct，同比下滑约7pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2039.90元/吨，较上周均价下跌29.72元/吨，跌幅1.44%。全国浮法玻璃生产线共计311条，在产259条，日熔量共计176565吨，较上周持平；重点监测省份生产企业库存总量为5358万重量箱，较上周四库存增加265万重量箱，增幅5.20%。3）光伏玻璃：全国光伏玻璃在产生产线共计487条，日熔量合计99080吨/日，环比持平，同比增加21.82%；2.0mm镀膜面板主流订单价格 16.25元/平方米，环比持平；3.2mm镀膜主流订单价格25.5元/平方米，环比持平。（4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2900-3200元/吨不等，全国均价3077.50元/ 吨，环比价格下跌0.05%，跌幅扩大0.05pct，同比下跌24.20%。5）电子纱：电子纱G75主流报价7000-7600元/吨不等；电子布主流报价为3.2-3.4元/米不等。 ►百强地产销售同比承压，关注两会后变化。据中指研究院，2024年1-2月，TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比-51.6％。其中TOP100房企2月单月销售额环比-29.3％，同比-64.7％，主要为2023年前两月房市出现了部分反弹，销售额基数较大。销售额超百亿房企14家，较去年同期减少12家；超五十亿房企8家，较去年同期减少18家。TOP100房企权益销售额为3195.8亿元，权益销售面积为1991.4万平方米。 ►投资建议： 本周我们核心推荐：1）央企估值修复：“市值考核管理”纳入央企负责人考核范围内，央国企投资价值凸显。其中我们测算建筑七大央企FCFE从2020年495亿元提升至2022年4252亿元，叠加过往国企行动计划实施后在“一利五率”指标上都各有优化提升，目前仍然较低的PB估值成为价值洼地，推荐 【中国中冶】，【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【中国交建】、【中国电建】、【中国化学】、【中国能建】等产业受益； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2）“三大工程”我们认为今年是重点推进的国家级战略抓手，【华阳国际】、【亚士创能】产业受益； 3）出海方向：布局海外是追寻增量的重要来源，推荐矿服+资源开发双轮驱动的铜矿新星【金诚信】，水泥工程、装备、运维三轮驱动的【中材国际】，非洲掘金建材的【科达制造】产业受益； 4）重点推荐的其他细分方向：推荐受益于2024年制造业复苏的工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场都有复苏，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；推荐【罗曼股份】，我们认为夜景照明主业平稳恢复，拟收购英国霍洛维兹将带来公司向传媒转型的重要一步，今年降显著受益于海内外经济增长、MR/AI产业链的发展等带动内容端的爆发，目前估值合理； 5）低估值细分领军企业：水泥龙头【海螺水泥】【华新水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨虹】,瓷砖【东鹏控股】等，兼具成长性和估值安全边际； 6）行业出清：推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的【江河集团】,【亚厦股份】【金螳螂】产业受益。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥：价格环比回落5 2.1.华北：价格稳中有升6 2.2.东北：价格以稳为主7 2.3.华东：价格继续回落7 2.4.中南：价格涨跌互现9 2.5.西南：价格以稳为主10 2.6.西北：价格继续推涨11 3.浮法玻璃：价格承压下行，库存维持增势11 4.光伏玻璃：交投好转，局部库存缓降12 5.玻纤：玻纤市场稳中偏弱，多数灵活成交为主13 6.行业重点公司14 7.风险提示16 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图3全国高标水泥均价6 图4全国水泥平均库存6 图5全国高标水泥年变动6 图6全国水泥平均库存年变动6 图7华北高标水泥均价7 图8华北水泥平均库存7 图9东北高标水泥均价7 图10东北水泥平均库存7 图11华东高标水泥均价9 图12华东水泥平均库存9 图13中南高标水泥均价10 图14中南水泥平均库存10 图15西南高标水泥均价11 图16西南水泥平均库存11 图17西北高标水泥均价11 图18西北水泥平均库存11 图19全国浮法玻璃均价12 图20中国浮法玻璃样本企业库存12 图21全国浮法玻璃均价年变动12 图22中国浮法玻璃样本企业库存年变动12 图23华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价13 图24光伏玻璃企业库存13 图25华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价年变动13 图26光伏玻璃企业库存年变动13 图27华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价14 图28华东重点企业G75电子纱出厂价14 图29华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价年变动14 图30华东重点企业G75电子纱出厂价年变动14 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周涨幅0.2%，建材指数周跌幅2.56%（跑输沪深300指数 2.76pct），建筑指数周涨幅0.47%（跑赢沪深300指数0.27pct）。 建材板块嘉寓股份、中旗新材、天安新材涨幅居前，其主营业务分别为节能门窗幕墙、太阳能光伏和高端智能装备；人造石英石装饰材料的研发、生产、销售和服务；高分子复合饰面材料设计、研发、生产及销售；中铁装配、震安科技、坚朗五金跌幅靠前，其主营业务分别为以无机集料阻燃木塑复合墙板为核心产品的、可循环再利用新型建筑材料的研发、生产、销售及组装；建筑隔震橡胶支座的研发、生产、销售，并提供隔震咨询，隔震设计，隔震橡胶支座安装指导、更换、维护等相关技术服务；中高端建筑门窗幕墙五金系统及金属构配件等相关产品的研发、生产和销售。 建筑板块东湖高新、名家汇、元成股份涨幅居前，其主营业务分别为科技工业园、烟气脱硫和环保电力的建设、开发及运营；照明工程业务及与之相关的照明工程设计、照明产品的研发、生产、销售及合同能源管理业务；以生态景观、绿色环保、休闲旅游为核心领域，以规划设计为引领，以产业投资为发展的产业链一体化的环境综合服务商；东易日盛、华电重工、百利科技跌幅居前，其主营业务分别为面对个人客户的整体家装设计、工程施工、主材代理、自产的木作产品配套、软装设计及精装后的家居产品等系列服务；工程系统设计、工程总承包以及核心高端装备研发、设计、制造；能源及材料领域智慧工厂建设提供整体解决方案的技术服务。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 7.39 4.67 2.722.492.25 -5.40-5.00-4.99-4.76 -15.00 嘉 中 天 瑞玉 中震 坚宏 东 东 名 元高科东华百中森 寓 旗 安 尔马 铁安 朗盛 鹏 湖 家 成新安易电利粮特 股 新 新 特遮 装科 五华 控 高 汇 股发达日重科科股 份 材 材 阳 配技 金源 股 新 份展盛工技工份 -11.96 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 建筑个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 27.78 17.7217.2816.4414.54 -11.54-9.86-8.52-8.07-7.95 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 恒尚节能（603137.SH）：2023年度业绩快报公告，报告期内，公司实现营业 收入22.01亿元，同比增长13.70%；归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长9.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.14亿元，同比增长4.20%。 浦东建设（600284.SH）：披露2023年业绩快报，公司实现营业收入177.26亿元，同比增长19.06%；归母净利润5.77亿元，同比增长3.22%；扣非净利润4.48亿元，同比增长3.93%；基本每股收益0.5948元，加权平均净资产收益率为7.68%。 东珠生态（603359.SH）：经公司与无锡翠屏山文化旅游发展有限公司友好协商，签署了建设工程施工合同。工程名称为九里河区域生态轴提升整治项目（一期）三标段施工标段，签约合同价为2317.44万元。 瑞泰科技（002066.SZ）：2023年年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入46.29亿元，同比下降3.95%，实现归属于上市公司股东的净利润7280万元，同比增长9.91%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4853万元，同比下降1.41%，基本每股收益0.3152元。拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。 东南网架（002135.SZ）：近日在接待机构投资者调研时表示，2023全年，公司(包括控股子公司)累计新签合同金额为人民币102.76亿元，此外已中标尚未签订合 同的订单合计金额为人民币31.29亿元。 广东建工（002060.SZ）：公司发布公告，公司全资子公司广东省源天工程有限公司收到广州交易集团有限公司发来的《中标通知书》。该《中标通知书》确定源天公司与中国能源建设集团广东火电工程有限公司组成的联合体为“广州发展天津西青区750MW风力发电项目EPC总承包”的中标单位，该项目中标价48.93亿元，项目总工期18个月。其中，源天公司承担的工程施工任务金额约18.46亿元。 文科股份（002775.SZ）：公司控股子公司广东建晟绿色能源有限公司拟收购惠州市凌电新能源有限公司100%股权，以项目公司为主体投资建设屋顶分布式光伏项目，预计总装机容量约7.38MW（以实际装机容量为准），项目测算总投资为2625.2万元。项目运营服务期限为20年。 陕建股份（600248.SH）：2024年2月，公司及下属子公司中标多项重大项 目，其中中标金额5亿元以上项目6个，合计中标45.19亿元。 宏盛华源（601096.SH）：在国家电网有限公司2024年第三批采购（输变电项目第一次线路装置性材料招标采购）活动中，公司下属子公司为24个标包的中标候 选人，合计预中标金额约7亿元，约占宏盛华源2022年经审计营业收入的7.98%。 宝鹰股份（002047.SZ）：公司拟对宝鹰建设增资10亿元人民币，出资方式为公司对宝鹰建设享有的等值债权，增资金额拟全部计入宝鹰建设资本公积。本次增资完成后，宝鹰建设注册资本22.26亿元保持不变，宝鹰建设仍为公司全资子公司。 2.水泥：价格环比回落 据数字水泥网，本周全国水泥市场价格环比回落0.1%。价格上涨主要是河北