黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院 2024/3/8 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 澳洲巴西发运小幅回升，非主流矿发运保持平稳，国产矿产量小幅回升，整体供应表现较为平稳，持续关注价格回落后非主流发运情况。 需求 铁水产量整体仍维持在低位，利润有所恢复，钢厂复产进度偏慢产量预计围绕当前中枢震荡回升。 库存 港口总库存小幅回升，当前供需下库存仍有回升空间，重点关注钢厂复产与补库意愿。 基差与价差 青岛港pb粉低位震荡，整体波动较小，主力合约在890一线震荡。 总结 整体供应预计维持在当前水平，铁水产量在当前中枢下震荡，当前供需下，港口库存仍将继续累库，关注钢厂复产意愿与与补库需求的启动。 风险因素 成材需求旺季证伪铁水产量维持低位 一、铁矿石海外供应 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 铁矿：发货量：全球（周） 010203040506070809101112 2021202220232024 澳洲&巴西铁矿石发货量 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 铁矿：到港量：45个港口（周）上年平均 非澳洲巴西地区发运量 澳洲巴西本周显著回升，一季度季节性走弱，同比略高于去年同期，本期回落466万吨至2544.5万吨 ，非澳巴地区发运小幅回升，本周回落55.9万吨至581.1万吨左右，全球发运量维持平稳，关注价格回落后非主流矿山发运情况。 010203040506070809101112 2021202220232024 010203040506070809101112 2021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 800 700 600 500 400 300 200 100 0 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 二、四大矿山发运 010203040506070809101112 201920202021202220232024 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 800 700 600 500 400 300 200 100 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 四大矿山相继发布季报 ，力拓四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8750万吨，环比增加5%，同比减少2%。铁矿石业务发运量目标区间为3.23亿吨至3.38亿吨，较2023年上下区间分别提升300万吨。必和必拓财报2024Q2铁矿石产量较Q1环比增长4%,发运计划并未发生变化，目标区间为2.82亿吨至2.94亿吨。Fortescue2023年四季度铁矿石产量为4870万吨，环比增加 1.5%，同比减少2.6%。 财年的整体发运指导目标与此前一致，依然保持在1.92-1.97亿吨。 010203040506070809101112 201920202021202220232024 010203040506070809101112 201920202021202220232024 260 250 240 230 220 210 200 190 180 247家钢厂铁水产量（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 万吨45港口日均疏港量 360 340 320 300 280 260 240 220 200 010203040506070809101112 201920202021202220232024 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 010203040506070809101112 本周铁水维持在低位，继续下行空间有限，本周铁水产量下降0.61万吨至222.21万吨左右，钢厂补库并不积极，库存消费比高位回落。 三、铁矿石需求 20202021202220232024 四、铁矿石库存 万吨45港口总库存 万吨45港口澳洲矿库存 万吨45港口巴西矿库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 010203040506070809101112 201920202021202220232024201920202021202220232024 201920202021202220232024 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 港口总库存本周继续小幅回升 ，预计当前供需下，总库存仍将持续回升，港口总库存本周上升257.86万吨至14150.54 万吨，各品种库存差异较为明显，澳矿库存持续位于低位，巴西矿库存持续位于高位。 010203040506070809101112 201920202021202220232024 5500 010203040506070809101112 201920202021202220232024 四、铁矿石库存 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201920202021202220232024 钢厂进口烧结粉库存高位回落，铁矿价格低位震荡，钢厂本周补库意愿不足，疏港量仍维持在较低水平，烧结粉库存本周回落11.57万吨至1134.36万吨，铁水产量持续低位，关注低利润下钢厂复产意愿。 五、铁矿石期现货结构 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 铁矿期货、现货、库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 24/3 400 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 24/1 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 期现低位震荡，供强需弱，成材需求迟迟未能启动，市场跌后观望。 六、铁矿石与外汇关系 铁矿与美元对比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 08-07 08-11 09-03 09-07 09-11 10-03 10-07 10-11 11-03 11-07 11-11 12-03 12-07 12-11 13-03 13-07 13-11 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 17-03 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 23-03 23-07 23-11 24-03 0.0060.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 250.00 7.60007.4000 200.00 7.2000 150.00 7.00006.8000 100.00 6.6000 50.00 6.40006.2000 0.00 6.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方即期汇率:美元兑人民币 美联储主席预计年内降息，美元指数大幅回落，重点关注此数据变化。 七、铁矿与非主流地区发运 非主流发运与铁矿价格 1100700 1050 650 1000 950 600 550 900 850500 800 450 750 700 400 350 650 600 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-02 300 PB粉：61.5%Fe：汇总价格：青岛港（日）非澳巴地区发运量 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关通关车次因C证及监管区环保减产导致通过车次回落至770车左右，策克口岸本周通关车次在350车左右，关注通关情况的进一步变化。 需求 铁水产量维持在低位，预计复产速度缓慢，焦炭累计提降四轮共400元/吨，利润持续为负，日均产量维持在低位，复产意愿较差今日山西焦煤与旭阳发函表示不接受继续降价。 库存 焦煤矿山企业库存略高，钢厂焦炭与焦煤库存回落至同期低位，关注钢厂复产意愿与补库刚需。 现货价格与基差 焦煤现货价格表现较弱，期货反弹后震荡。 总结 整体原料需求位于较低水平，钢厂复产时间有所延后，库存再度回落至较低水平，关注钢厂利润与补库刚需。 风险因素 监管因素铁水产量超预期回落 一、焦煤需求与焦炭供应 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201920202021 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 0102030405060708091