黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院 2023/11/24 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 发运量较上周大幅回升，预计发运四季度发运将保持平稳，到港量位于均线之上，持续关注此指标的相应变化。 需求 铁水产量本周保持平稳，下游成材价格高位震荡，现货利润有所走弱但仍为正，预计铁水仍将维持在高位震荡。 库存 港口总库存保持平稳，整体仍位于同期较低水平，库消比显著回升，预计库存仍将低位震荡。持续关注铁水产量变化。 基差与价差 青岛港pb粉涨幅较大，较上周小幅上涨10-15至995左右，01合约再次上涨接近1000关口后回落至950左右。 总结 发运预计四季度仍将保持平稳，预计铁矿到港量维持在均线左右铁水产量高位震荡，重点关注此指标，监管层面多次提及铁矿石价格异动，铁矿石涨势有所放缓，持续关注铁水产量预期与实际情况。 风险因素 成材需求大幅回落铁水产量超预期回落 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 一、铁矿石海外供应 铁矿：发货量：全球（周） 010203040506070809101112 202120222023 澳洲&巴西铁矿石发货量 010203040506070809101112 202120222023 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 850 750 650 550 450 350 250 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 23-08 23-11 45港口到港量半年平均线 非澳洲巴西地区发运量 010203040506070809101112 202120222023 澳洲巴西本期发运大幅回升，整体表现正常波动，本期回升521.6万吨至2662.5万吨，非澳巴地区发运整体较为平稳，本周回升80.3万吨至561万吨，全球发运量较上周大幅回落，本周回升601.9万吨左右，四季度为发运旺季，预计发运有望保持在当前水平，到港量预计近期将维持在均线左右。 二、四大矿山发运 500 450 400 350 300 250 200 150 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 四大矿山发运至中国显著回升，BHP发运回升至高位，其余三大矿山较低点回升，持续关注此 010203040506070809101112 201820192020202120222023 指标的进一步变化。 201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周）铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 010203040506070809101112 900 800 700 600 500 400 300 200 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023 三、铁矿石需求 247家钢厂铁水产量 45港口日均疏港量 260 360 250 340 240 320 230 300 220 280 210 260 200 240 190 220 180 010203040506070809101112 201820192020202120222023 200 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 50 45 40 35 30 25 010203040506070809101112 铁水产量本周保持平稳，预计进一步与回落空间有限，整体仍维持在较高水平，关注238万吨/天一线，本周铁水产量下降0.14万吨至235.33万吨左右，疏港量保持平稳，库存消费比持续回升，钢厂维持刚需补库。 2020202120222023 四、铁矿石库存 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 10000 010203040506070809101112 4000 010203040506070809101112 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023 万吨 9500 8500 7500 6500 5500 4500 45港口贸易矿库存 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存本周保持平稳，整体仍位于较低水平，铁水产量回落至238万吨以下，持续关注铁水产量变化，港口总库存本周小幅回升82.2万吨至11309.1万吨，各品种库存差异较为明显，澳矿库存持续位于低位，巴西矿库存持续位于高位。 四、铁矿石库存 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 钢厂进口烧结粉库存小幅回升，本周小幅回升63.61万吨至1091.58万 吨，关注钢厂年末节前的补库动作，从近期表 201820192020202120222023201820192020202120222023 现来看，日耗回落库存 万吨 140 120 100 80 60 40 20 0 45港口压港总库存 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 回升，关注补库的持续性。 五、铁矿石期现货结构 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 期货涨幅大于现货，基差逐渐收敛，发改委多次发文提及铁矿石价格异动，整体价格涨势放缓。 六、铁矿石与外汇关系 铁矿与美元对比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 08-07 08-11 09-03 09-07 09-11 10-03 10-07 10-11 11-03 11-07 11-11 12-03 12-07 12-11 13-03 13-07 13-11 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 17-03 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 23-03 23-07 23-11 60.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 7.6000 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 美通胀预期再次回升，市场对降息时间产生分歧，美元指数低位回升，人民币持续升值。 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关通关车次上升至1100车左右，策克口岸本周通关车次在850车左右，满都拉口岸通关车次小幅回落，预计四季度通关车次将较前期回落。 需求 铁水产量保持平稳，焦炭持续亏损，日均产量继续回落，重点关注铁水的进一步变化。 库存 矿山企业库存小幅回落，整体位于同期均值水平，日均消耗较前期有所回落，采购维持正常，钢厂焦煤库存持续回升。 现货价格与基差 焦煤现货小幅探涨，期货本周受情绪影响高位震荡。 总结 蒙煤供应端仍旧保持稳健，下游铁水产量保持平稳，钢厂库存持续回升，关注持续补库意愿与产地炼焦煤停产情况。 风险因素 监管因素铁水产量超预期回落 一、焦煤需求与焦炭供应 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 90 95 85 93 80 91 75 89 70 87 65 85 95 万吨钢厂焦化产能利用率 97 双焦现货保持较强，期货端略升水标准交割品，本周焦化厂提涨第二轮100元/吨，钢厂暂未回应 。 60 010203040506070809101112 83 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023 二、焦化焦煤库存 万吨独立焦化焦煤库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 010203040506070809101112 万吨独立焦化焦煤可用天数 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 010203040506070809101112 独立焦化焦煤库存持续上涨，本周小幅上升23.59吨至1012.15 万吨，钢厂焦化焦煤 库存持续回升，整体 20182019202