电子3月周专题（03.04—03.08）下游需求向好，物联网终端渗透率有望提升

伴随着国内外经济复苏以及半导体行业自身周期见底，下游需求逐渐向好发展。AIGC下游应用场景逐渐丰富，物联网方案产品需求有望增加。 全球物联网支出将以双位数增长： 全球物联网支出在未来五年将以双位数增长，离散制造和流程制造占比将超三分之一。IDC在2023年5月发布的《全球物联网支出指南》中预计，2023年全球物联网支出将达到8057亿美元，同比2022年增长10.6%。全球物联网支出预计将在2027年达到1.2万亿美元，在2023～2027年的预测期内，复合年增长率(CAGR)为10.4%。根据中商产业研究院数据，2022年全球消费级AIoT解决方案市场规模为1243亿美元，同比增长29.34%；预计2023年消费级AIoT解决方案市场规模将达到1582亿美元。 全球智能家居行业渗透率有望逐渐提高: 全球智能家居行业目前整体市场渗透率不高，欧美是主流市场，拉美、东南亚国家发展较快，非洲仍处于起步阶段。根据Statista统计数据，2022年欧美国家智能家居渗透率显著高于其他地区，渗透率超过30%的主要为欧美国家，其中英国、美国的渗透率均超过40%，为全球渗透率最高的前两大国家，市场规模较大。中国市场因起步晚于欧美发达国家，渗透率相对较低，约15%。东南亚只有马来西亚、泰国和印度尼西亚渗透率超10%，约13%。东南亚市场因消费者年龄结构整体呈现年轻化，预计未来将有较大的市场潜力。 我国物联网支出或将在2027年将位于全球第一: IDC预测，2027年中国物联网支出规模将趋近3,000亿美元，位居全球第一，占全球物联网总投资规模的1/4左右。此外，中国物联网支出以13.2%的五年CAGR稳定增长，增速超过全球平均水平。一方面随着消费群体的年轻化，智能家居渗透率有望继续增长。另一方面，中国智能家居产品的出海步伐正在加快，大量的优秀企业与产品，已经开始了海外市场的渗透。 2022年市场规模约为6515.6亿元，预计2023年我国智能家居市场规模可达7157.1亿元。 相关标的: 伴随着国内外经济复苏，下游需求逐渐向好发展。AIGC下游应用场景逐渐丰富，物联网方案产品需求有望增加。相关标的：恒玄科技、乐鑫科技、全志科技。 投资建议： 1）半导体经济周期已拐点向上，我国半导体销售额与全球半导体销售额在2024年有望迎来反弹。国产IC制造产业链相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。2）大模型不断推出，海外AI应用快速发展，建议关注算力产业链。 同时，算力需求增长下，建议HBM产业链迎来的发展机遇。相关标的：华海诚科等。 风险提示：宏观经济增速不及预期，消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期风险，AIGC行业发展进程不及预期。 1.全球物联网支出在未来五年有望以双位数增长 1.1全球物联网支出在未来五年有望以双位数增长 全球物联网支出在未来五年将以双位数增长，离散制造和流程制造占比将超三分之一。IDC在2023年5月发布的《全球物联网支出指南》中预计，2023年全球物联网支出将达到8057亿美元，同比2022年增长10.6%。全球物联网支出预计将在2027年达到1.2万亿美元，在2023～2027年的预测期内，复合年增长率(CAGR)为10.4%。IDC在报告中指出，离散制造和流程制造行业是2023～2027年预测期内对物联网解决方案投资最大的行业，占全球物联网支出的三分之一以上,专业服务、公用事业和零售行业占全球总支出的四分之一左右。 图表1：全球物联网支出在2027年将达1.2万亿美元 图表2：离散和流程制造行业投资支出占三分之一 随着消费级AIoT解决方案产品需求增加，消费级AIoT解决方案市场近年来将持续增长。根据中商产业研究院数据，2022年全球消费级AIoT解决方案市场规模为1243亿美元，同比增长29.34%；预计2023年消费级AIoT解决方案市场规模将达到1582亿美元。 图表3：全球消费级AIoT解决方案市场规模 全球无线连接市场将维持双位数增长。根据研究机构RESEARCH AND MARKETS于2023年5月发布的报告《WirelessConnectivityGlobalMarketReport2023》显示，全球无线连接市场将从2022年的1136.7亿美元增长到2023年的1275.8亿美元，同比增长12.2%。无线连接市场预计在2027年达到2009.4亿美元，年复合增速为12%。 图表4：全球无线连接市场将以双位数增长 1.2全球智能家居行业渗透率有望逐渐提高 全球智能家居行业目前整体市场渗透率不高，欧美是主流市场，拉美、东南亚国家发展较快，非洲仍处于起步阶段。根据Statista统计数据，2022年欧美国家智能家居渗透率显著高于其他地区，渗透率超过30%的主要为欧美国家，其中英国、美国的渗透率均超过40%，为全球渗透率最高的前两大国家，市场规模较大。中国市场因起步晚于欧美发达国家，渗透率相对较低，约15%。东南亚只有马来西亚、泰国和印度尼西亚渗透率超10%，约13%。东南亚市场因消费者年龄结构整体呈现年轻化，预计未来将有较大的市场潜力。非洲各国渗透率均没有超过10%。 图表5：欧美智能家居渗透率显著高于其他地区 根据艺恩咨询发布的《2023年全球智能家居市场报告》，目前智能家居产业是以北美和欧洲占主导，欧洲市场相对更成熟，北美国家的增速较快。东南亚国家年轻人占比较高，进而存在较高的潜在市场需求，非洲地区智能市场仍处于起步阶段。 图表6：智能家居产业以欧美为主 1.3智能照明和Wi-Fi6占比有望增加 2022年智能家居市场以视频娱乐设备占主导，到2026年智能照明设备占比将有较大幅度提升。根据Statista统计数据，2022年智能家居市场以视频娱乐设备占主导，占比为33.9%，排名第二、第三、第四的分别为家庭监控和安全、智能音响和智能照明，占比分别为21.6%、13.3%和10.8%。预计到2026年智能家居分类排名仍将保持不变，智能照明设备占比将有较大幅度提升，从2022年的10.8%提升至2026年的18%，视频娱乐设备和智能音箱占比将有所下降，家庭监控和安全基本保持不变。 图表7：2022智能家居市场视频娱乐设备占主导 图表8：预期2026年智能照明占比将提升较大 Wi-Fi终端市场出货量将稳定增加，Wi-Fi6渗透率有望增加。根据观研网统计，2021年全球Wi-Fi终端市场出货量达41.07亿台，预计未来将持续稳定增长，2026年可达50.29亿台，2018-2026年的复合年均增长率达5.71%。目前，Wi-Fi6已在物联网与智能家居、手机、无线路由器以及AR/VR市场中得到广泛应用，而性能更优的Wi-Fi7也在蓄势待发。 图表9：全球Wi-Fi终端市场出货量将稳定增加 图表10：全球新装置搭载Wi-Fi技术标准市占率预估 2.我国物联网支出增速或将超越世界平均水平 2.1我国物联网支出或将在2027年将位于全球第一 IDC预测，2027年中国物联网支出规模将趋近3,000亿美元，位居全球第一，占全球物联网总投资规模的1/4左右。此外，中国物联网支出以13.2%的五年CAGR稳定增长，增速超过全球平均水平。 图表11：中国物联网支出规模在2027年将达到世界第一 智能家居海内外市场协同发力，市场前景广阔。一方面随着消费群体的年轻化，智能家居渗透率有望继续增长。另一方面，中国智能家居产品的出海步伐正在加快，大量的优秀企业与产品，已经开始了海外市场的渗透。2022年市场规模约为6515.6亿元，预计2023年我国智能家居市场规模可达7157.1亿元。 图表12：中国智能家居市场规模也将逐年增加 2.2我国智能家居出货量或将快速增长 2021年我国智能家居设备市场出货量超过2.2亿台，2022年出货量约2.6亿台，预计到2026年预计突破5亿台，期间CAGR为17.8%。 图表13：中国智能家居出货台数将以双位数增长 3.物联网终端相关公司 3.1全志科技 公司成立于2007年，总部位于中国珠海，在深圳、西安、上海、成都、横琴、广州、祥光等地设有研发中心或分支机构，2015年于深交所创业板上市。公司主要产品为智能应用处理器SoC、高新能模拟器件和无线互联芯片。2022年以来公司积极拓展智能产品条线，推动智能化产品迭代升级，在智能音箱、智能家居、智能车载等应用领域加速渗透。 图表14：全志科技近年来收入及利润情况 图表15：全志的2023年H1营收结构占比 3.2恒玄科技 公司成立于2015年6月，专注智能音频SoC芯片领域，于2020年12月登录科创板上市。公司主营业务为智能音频SoC芯片的研发、设计与销售，为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端产品。 图表16：恒玄科技近年来收入及利润情况 图表17：恒玄科技的2023年H1营收结构占比 3.3乐鑫科技 乐鑫科技成立于2008年，总部位于上海，公司通过ESP8266系列产品助力公司在Wi-FiMCU领域成为全球龙头，经过多年发展，公司不断在AIoT领域投入研发并取得多项软硬件成果，ESP32-P、ESP32、ESP32-S、ESP32-C、ESP32-H等系列产品从高端至低端全面覆盖下游不同层级需求，技术壁垒提升用户粘性。 图表18：乐鑫科技近年来收入及利润情况 图表19：乐鑫科技的2023年H1营收结构占比 4.风险提示 宏观经济增速不及预期。伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，半导体行业存在周期性波动。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，导致下游市场对各类芯片需求减少，半导体行业增长势头将逐渐放缓，行业内企业面临行业波动风险。 消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期。行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。全球通胀处于高位，如果售价过高或性能不达预期，可能抑制总体销量，从而导致供应链市场价格下降、行业利润缩减等状况。 AIGC行业发展进程不及预期。目前AIGC行业还处于起步阶段，未来发展空间以及发展速度还存在不确定性。国内公司由于起步较晚而无法与国际巨头竞争。 国外领先公司如OpenAI已有领先行业的产品，并且形成成熟盈利模式，国内企业还处于探索阶段。