本周仔猪价格继续回落，3月主要农产品库消比回落

农林牧渔 行业研究/行业周报 本周仔猪价格继续回落，3月主要农产品库消比回落 报告日期：2024-3-9 行业评级：增持 主要观点： 行业指数与沪深300走势比较 农林牧渔(申万) 沪深300 10% 0% -10% -20% 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 -30% 本周仔猪价格继续回落，出栏均重升至122.77公斤 �生猪价格周环比上涨1.2%，出栏均重升至122.77公斤。本周六， 全国生猪价格14.2元/公斤，周环比上涨1.2%，生猪养殖行业继续亏损。涌益咨询（3.1-3.7）：全国90公斤内生猪出栏占比4%，周环比下降0.05个百分点；全国出栏生猪均重122.77公斤，周环比上升0.9%，同比上升1.4%；175kg、200kg与标猪价价差分别为0.52元/斤、0.63元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.47%，周环比上涨0.15 个百分点；②本周全国仔猪价格继续回落。涌益咨询（3.1-3.7）：规 -40% 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：1月生猪产能去化1.8%，仔猪价格节后如期回落2024-03-02 2.华安农业周报：生猪价格周环比大跌6.7%，仔猪价格节后呈回落态势2024-02-24 模场15公斤仔猪出栏价529元/头，周环比下降4.5%，节后两周累计回落12.9%；50公斤二元母猪价格1543元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷。3月8日上海钢联规模场7公斤仔猪出栏价 415.24元/头，周环比下降4.8%，节后三周累计回落8.9%；3月1 日，博亚和讯全国52个城市15公斤、20公斤仔猪均价分别为36.5元/公斤、31.41元/公斤，周环比均下降0.7%，博亚和讯全国52个城市20公斤仔猪均价31.41元/公斤，周环比下降0.6%。我们维持此前判断，在生猪养殖行业持续亏损情况下，仔猪价格持续超越盈亏平衡线概率低；③受仔猪价格干扰，2月产能去化放缓。i)受仔猪价格短期大涨影响，2月生猪产能去化放缓。上海钢联数据2月能繁母猪存栏量环比下降0.28%（1月-0.52%），其中，规模场环比下降0.26% （1月-0.52%），中小散环比下降0.9%（1月-1.93%）。涌益咨询2月能繁母猪存栏量环比上升0.28%（1月-0.76%），其中，中大养殖户环比上升0.72%（1月0.07%）。ii)2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，由于养殖效率的持续改善，我们推算1H2024全国生猪出栏量同比增长10%左右，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷，2024年2月22日-26日，生猪价格已跌破1H2023最低价。iii）短期看，部分区域养殖户已于节后启动二次育肥，天气转暖也会带动仔猪继续补栏，二育积极性和仔猪补栏节奏将会影响短期猪价波动；iii)由于冻肉库存整体偏高，入库意愿很弱，消化库存的意愿更强，只有在猪价超跌的情况下才可能选择入库；④1-2月14家上市猪企出栏量同比增长21.8%。2024年1-2 月，已公告的14家上市猪企出栏量合计2321万头，同比增长21.8%。2024年1-2月，14家上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份1054、温氏股份456、新希望323.4、天邦食品110.3、大北农96.2、傲农生物75、唐人神60、天康生物39、神农集团32.6、京基智农30.9、金新农21.1、立华股份11.5、东瑞股份10.4、正虹科技0.7；出栏量同比增速从高到低依次为，天邦食品40%、温氏股份29%、神农集团29%、唐人神16%、京基智农15%、金新农12%、天康生物8%、新希望7%、大北农-2%、东瑞股份-19%、立华 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 股份-26%、正虹科技-83%。⑤估值处历史底部，继续推荐生猪养殖板块。生猪产能去化逻辑不变，根据2024年生猪出栏量，温氏头均 市值2936元、牧原3159元、巨星农牧4200元、华统股份2650元、 新希望2335元、天康生物1933元、中粮家佳康1184元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 白羽父母代销量周环比下降5.1%，鸡产品价格周环比下降1% 2024年第9周（2.26-3.3）父母代鸡苗价格34.2元/套，周环比下降 0.8%；父母代鸡苗销量157.48万套，周环比下降5.1%。本周🖂，鸡产品价格9600元/吨，周环比下降1%，同比下降18.6%。白羽肉鸡协会公布月报：2024年1月，全国祖代更新量6.91万套，同比下降20%；全国父母代鸡苗销量532.04万套，同比下降3.8%，价格37.40元/套， 成本22.65元/套。2023年5月开始，父母代销量出现拐点，2023年5月-2024年1月父母代销量同比下降6.8%，我们预计2024Q2商品代价格有望开始上行。 23/24全球玉米、小麦、大豆库消较2月预测值环比下降 🕔23/24全球玉米库消比2月预测值环比下降0.2个百分点。USDA3 月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.6%，预测值环比下降0.2个百分点，预测值较22/23年度上升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员会3月报，23/24年全国玉米结余量1133万吨，月环比持平，结余量较22/23年增长594万 吨；②23/24全球小麦库消比2月预测值环比下降0.1个百分点。USDA2 月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比25.6%，预测值环比下 降0.1个百分点，预测值较22/23年下降1.2个百分点，处15/16年以来最低水平。③23/24全球大豆库消比2月预测值环比下降0.4个百分点。USDA2月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比20.6%，预测值环比下降0.4个百分点，预测值较22/23年度上升1.6个百分点，处19/20年度以来高位。 2024年1-2月猪用疫苗景气度维持低位，静待非瘟疫苗进展 2023年，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗0.3%、猪伪狂犬疫苗-0.3%、口蹄疫苗-1.7%、猪圆环疫苗-2.8%、猪乙型脑炎疫苗-5.3%、猪瘟疫苗-8.2%、猪细小病毒疫苗-29.2%、高致病性猪蓝耳疫苗-47.5%。2024年1-2月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗28.6%、高致病性猪蓝耳疫苗5.6%、猪伪狂犬疫苗-12.3%、口蹄疫苗-8.8%、腹泻苗-16.7%、猪圆环疫苗-23.8%、猪瘟疫苗-24%、猪细小病毒疫苗-40%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1上周行情回顾7 1.1上周农业板块下跌0.38%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷16 2.1.3糖18 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品25 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏33 3.3生猪价格估算39 4行业动态41 4.12月第5周畜产品和饲料集贸市场价格情况41 4.22024年第9周国内外农产品市场动态42 4.3印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》的通知43 4.4上海钢联：2月能繁母猪存栏环比下降0.28%46 4.5涌益咨询：2月能繁母猪存栏环比上升0.28%46 4.62024年3月中国农产品供需形势分析46 风险提示：47 图表目录 图表12023年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22023年年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32023年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）11 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）11 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76对虾大宗价，元/公斤26 图表77梭子蟹大宗价，元/公斤26 图表78罗非鱼市场价-乌鲁木齐，元/公斤27 图表79黑鱼市场价-苏州南环桥农副产品批发市场27 图表80威海海参