两会AI与信创重要机遇信号

市场回顾 本周（3.4-3.8）本周沪深300指数上涨0.2%，中小板指数下跌1.19%，创业板指数下跌0.92%，计算机（中信）板块下跌1.07%。板块个股涨幅前五名分别为：荣科科技、真视通、荣之联、淳中科技、银信科技；跌幅前五名分别为：广联达、联络互动、京天利、航天宏图、深信服。 行业要闻 华为：华为云盘古大模型通过金融大模型标准符合性验证，官方称行业首批、最高等级。 工信部：将开展人工智能+行动。 中国气象局：加快人工智能气象应用赋能气象高质量发展。 公司动态 恒为科技：3月4日消息，公司全资子公司上海恒为云驰信息技术有限公司近日收到上海市科学技术委员会、上海市财政局、国家税务总局上海市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。 达实智能：3月5日消息，公司与深圳市地铁集团有限公司就深圳市城市轨道交通3号线四期综合监控及MCC系统项目有关事项协商一致，在深圳市正式签署了项目合同，合同金额9170.68万元。 志晟信息: 3月7日消息，公司与绿天使科技发展集团有限公司本着平等互利、优势互补的原则，于2024年3月5日签署了《战略合作协议》，达成战略合作关系。 本周观点 两会期间，“超长期特别国债”、“人工智能+”等话题备受瞩目。《2024年政府工作报告》提出拟发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。新的一年政策将继续推动以“人工智能+”为代表的先进科技产业建设，同时进一步深化国企改革和信创推进进程。在以AI驱动的生产力大变革背景下，从新一轮资金配置到产业部署等相关政策轮廓逐渐清晰，同时国产化红利有望持续释放，我们看好人工智能叠加信创所带来的市场机遇。 建议重点关注： 信创：中国软件、中国长城、纳思达等。 AI算力：浪潮信息、紫光股份、工业富联、高新发展、中科曙光、苏州科达等国产AI服务器厂商以及寒武纪、海光信息等国产AI芯片标的。 风险提示 政策落地不及预期；行业竞争加剧。 1本周观点 1.1人工智能、信创等方向成为政策关注的重中之重 全国人大常委会会议决定十四届全国人大二次会议、全国政协主席会议建议全国政协十四届二次会议分别于2024年3月4日、2024年3月5日在京召开。 人工智能、信创等方向成为重点，上升到国家战略层面充分说明其重要性。1）人工智能方面：深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。2）算力建设方面：适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。3）商业航天方面：积极打造商业航天等新增长引擎，促进战略性新兴产业融合集群发展。4）数据要素方面：健全数据基础制度，大力推动数据开发开放和流通使用。5）信创和国企改革方面：瞄准国家重大战略需求和产业发展需要，部署实施一批重大科技项目；深入实施国有企业改革深化提升行动，做强做优主业，提高核心竞争力。 表1：关于高科技领域政策方向梳理 “人工智能+”作为全国两会期间的新词热词备受关注，关于新时期人工智能领域如何发展建设，众多全国人大代表、全国政协委员为此建言献策。 表2：两会期间关于人工智能的提案 1.2对比“互联网+”，“人工智能+”有望持续释放新一轮技术革新活力 人工智能的突破性发展带来新一轮产业革命，相较于“互联网+”模式，“人工智能+”有望带来深刻的生产力变革。1）算力端：戴尔、纬颖、纬创等AI服务器厂商的业绩超预期表现，都显示出AI算力的高景气度，或复刻当年移动互联网的普及带动服务器市场高增长的阶段。2）硬件端：在传统的互联网时代，人机交互受限于设备的物理形态，以AI PC、AIpin等为代表的新一代智能终端为用户带来的全新的人机交互体验，深度结合AI的未来智能终端雏形初显。3）操作系统端：传统的操作系统仅仅是硬件和软件之间的“桥梁”，大模型的出现则为软硬件之间的交互模式增加具有“创造性”，使得软件开发更加灵活，更加个性化。4）软件端：移动互联网时代，各式各样的应用软件层出不穷，深刻改变着人们的生活； 在大模型时代，以办公软件为代表的传统软件进行AI升级，为用户带来全新体验的同时也在积极寻找新的市场机遇。 图1：“互联网+”和“人工智能+”对比 1.2.1算力端：高景气度或带来新一轮AI算力狂潮 当前对AI服务器的需求可以类比在移动互联网普及期间对通用服务器的需求，需求端强劲反向带动供给端的高速增长，或迎来新一轮AI算力狂潮。随着我国移动互联网的普及，移动互联网用户数量在2016的高增长，带动2017-2018年服务器出货量增速的持续提升；2023年AI服务器需求强劲，戴尔/纬创/英业达等AI服务器厂商业绩纷纷超预期，或从需求端反向推动底层AI算力供给的加速增长。 从2014年到2018年，我国服务器和移动互联网均得到快速发展。2014年我国服务器出货量为179.3万台，2018年我国服务器出货量为330.4万台，复合增长率为16.51%。2014年中国移动宽带用户数量为6.83亿户，2018年中国移动宽带用户为13.06亿，复合增长率为17.59%。 图2：2014-2018年中国服务器出货量走势 图3：2014-2018年中国移动宽带用户变化情况 戴尔、纬颖、纬创、广达、英业达等都对2024年AI服务器业务预计乐观，考虑到国内服务器厂商在AI服务器市场份额领先，同样有望受益于行业高景气。 1）戴尔：FY2024Q4业绩超预期，实现AI服务器出货量8亿美元，同时在手订单达到29亿美元，展现出AI服务器业务高景气。公司预计FY2025营收将达到910亿至950亿美元（市场平均预期为921亿美元），同时考虑到公司乐观前景，提高20%股息率。戴尔大幅上调AI服务器全球TAM，2027年或达到1520亿美元。 2）纬颖：公司2023年度AI服务器增速已经呈现逐季增长趋势，预计2024年也将维持该趋势，2024年预计AI服务器收入占比超过20%； 3）纬创：公司预计2024年服务器业务成长将显著优于2023年，AI服务器有望成为最主要的成长动能； 4）广达：公司在AI服务器带动下，2024年服务器出货量有望实现双位数增长； 5）英业达：公司2023年AI服务器收入占比5%-7%，2024年预计有望数倍增长。 图4：戴尔FY2024Q3对AI服务器TAM指引 图5：戴尔FY2024Q4对AI服务器TAM指引 AI推理端需求不断提升或推动算力需求进入全新阶段。英伟达预计2023年40%的算力用于推理，同时各类应用正在加速转变为AI驱动，如消费者互联网公司正在投资生成式AI，通过内容创作和广告、在线产品描述和人工智能购物辅助的自动化工具，为内容创作者、广告商和客户提供支持；企业软件公司正在应用生成式人工智能来帮助客户实现生产力的提高；推荐系统是地球上最大的单一软件引擎，而其正在由CPU驱动转向GPU驱动等。 1.2.2硬件端：AI有望给传统设备带来新一轮重构 AI+智能终端为传统的互联网设备带来产品逻辑的深度变革，AI将重构互联网时代传统移动设备的人机交互模式，深度赋能打造新一代移动互联网平台。本次由大模型带来的AI浪潮，以软件为基础设施先行定义一切，然后推动终端设备的重构：一是需要适应大模型放置在终端硬件上，二是终端要为自然语言交互来重新设计。其机遇集中于三个方向：1）AI PC等：以AI PC为代表，包括手机、汽车、机器人等终端需要从计算芯片、内存、散热与电池多方面重构适应大模型本地部署，更加速换机潮；2）AI Pin：首个从0到1为大模型交互设计的新终端硬件；3）耳机：或最终成为随时随地可以使用的独立的智能助理。 传统的互联网时代，实现了从PC到移动设备的进一步拓展，初步实现了人机交互，但仍存在一定的局限性。传统的交互设备，如台式电脑、笔记本电脑和智能手机等，用户通过键入/触控等方式进行交互，由于其硬件的物理形态的限制，在一定程度上强化了设备硬件与用户之间的分隔；智能手表/手环等设备尽管为我们提供了方便的健康监测和信息获取手段，但在功能的全面性和独立性方面仍有所欠缺；AR和VR设备同样终究未能完全摆脱屏幕的局限。 图6：人机交互范式的历史转变 AIPin：AI助力互联网时代传统硬件设备的改造升级，AI Pin开启应用终端革新时代。从台式机、便携式计算机，到智能手机，再到可穿戴智能设备以及AI Pin，各类硬件在物理空间上与人越来越近，技术的无形化趋势正在逐渐成为主流。 1）人机交互方面：多模态结合实景投影，颠覆传统人机交互范式。2023年11月9日，Humane公司正式发布AI Pin。作为一款颠覆传统硬件的小型可穿戴设备，Ai Pin搭载了AI驱动的相机、3D深度传感器和触控板，可感知周围环境显示AR界面，支持触控板操作。 2）交互模式上方面：AI Pin获得了Microsoft和OpenAI的支持，使用自身AI Mic软件连接到基于GPT-4开发的专有语言模型，设备可理解并解决用户问题，最终使用投影的方式完成交互。总的来说，AI Pin在部分场景下可取代手机、电脑等硬件，颠覆传统触控屏的交互方式。在部分应用场景下，抢占传统硬件入口。 图7：AI Pin通过投影信息与用户进行交互 图8：Al Pin在使用时佩戴在用户胸前 AI PC：2024年将正式开启AI PC元年，To B应用以AI PC为领军。联想Tech World2023大会展示了革命性AI PC，内置离线使用的本地化大模型，妥善解决企业多重需求；Intel推出内置NPU单元的新一代处理器MeteorLake，AI赋能下PC进入新一轮成长大周期，在处理器、存储、散热、电磁屏蔽、轻量化等方面均带来投资机遇。2024年将正式开启AI PC元年，AI PC将为用户带来全新的AI体验。AI PC相较于目前的PC设备而言，有五大特质，包括：能够运行经过压缩和性能优化的个人大模型；具备更强的算力，能够支持包括CPU、GPU、NPU在内的异构计算；具备更大的存储，能够容纳更多个人全生命周期的数据并形成个人知识库，为个人大模型的学习、训练、推理、优化提供燃料；具备更顺畅的自然语言交互，甚至可以用语音、手势跟它完成互动；具备更可靠的安全和隐私保护。 图9：联想AI PC的五大特征 耳机：我们对耳机升级路径预判，蓝牙配件一WiFi联网一移动信号联网，最终成为随时随地可以使用的独立的智能助理。目前，耳机主要通过蓝牙连接，这意味着它们必须通过手机或电脑连接到云端，然后才能进行人工智能和人类之间的交互。耳机可能会向WiFi连接发展，而后有望能够直接连接到大模型，使我们能够随时随地访问大模型。2023年5月24日，科大讯飞发布新款智能耳机nano系列，2023年6月29日印象A录音转写会议耳机发布，AI耳机发布已成燎原之势。 其他：To C软硬件创新加速，除生产力工具外，汽车、手机、可穿戴、智能家居等电子硬件，未来也有长足的AI化潜力。1）手机端：高通利用骁龙AI软件栈，运行StableDiffusion模型；华为P60率先搭载多模态大模型智慧搜图；谷歌发布旗下首款搭载大模型的手机Pixel 8；高通针对智能手机发布骁龙8 Gen3处理器，打造针对生成式AI的移动平台；vivoX100系列首发联发科天现9300和OriginOS4，搭载70亿参数端侧大模型；2）AIOT：百度融合文心一言，打造AI音箱“小度灵机”；阿里巴巴天猫精灵，接入“通义千问”大模型；国光发布全球首款内置双AI模型的智能音箱Vifa ChatMini；3）MR：苹果发布Vision Pro，推出首款空间计算设备；4）智能汽车：奔驰与微软Azure OpenAI Service达成合作；小米汽车搭载澎湃OS，预计2024H1发售，打造人车家全生态；23年11月13日，马斯克透露FSD V12将在2周内正式在北美地区上线使用。预计后续中国用户也有望体验FSD。 1.2.3操作系统端：AI有望从根技术颠覆传统的软件开发模式 AI或将重新定义