A股策略专题报告：积极因素累积，关注大盘风格

2024-03-08 孙涤东兴证券 SoftGreen

根据所提供的研报内容进行总结归纳，我们可以得出以下关键信息：

市场情绪修复：
- 节后市场回暖，A股自2月初低位反弹，截至2月底，上证综指和创业板指的涨幅均超过10%。
- 节后市场呈现出明显的结构性行情，小盘股和大盘股指数分别上涨25.03%和10.15%，高估值和低估值指数分别上涨31.46%和8.14%，显示反弹主要源于风险偏好的修复。
关注点转移：
- 从超跌反弹到关注市场持续上涨的可能性。随着市场逐步走出前期的悲观情绪，焦点转向了市场上涨的可持续性。
历史经验借鉴：
- 类比2013年和2019年，市场在经历了长时间的下跌后出现了反弹。2013年是2011-2012年的下跌之后，2019年则是2018年的单边下跌后。
积极因素积累：
- 政策层面：多部门助力稳增长，包括降准、调降LPR利率、提前下达地方债等措施，2024年1月社融数据大超预期。
- 流动性层面：2月北向资金和两融的流入规模较年初有所改善，尽管年度整体情况还未完全修复，仍有较大空间。
- 市场情绪：上证综指和创业板指的十年分位数处于历史低位，显示出市场仍有上涨空间。
市场逻辑：
- 认为市场遵循“风险偏好修复——基本面催化”的逻辑。初期市场由风险偏好修复驱动，随后基本面的改善（如政策刺激、经济数据回暖）将成为推动市场上涨的主要力量。