区域信用分析系列研究之三：2020年各省杠杆率上升 政府债务显性化程度提高

2020年，我国政府债务显性化程度提高，各省份杠杆率均有所上升，天津和青海杠杆率增长超过10%，区域政府债务压力亦大。除天津与湖北，其余省份广义杠杆率普遍下降，呈现出城投债务正逐步被政府债务替代的过程。2020年，共有22个省份地方政府债务率分布在70%~120%的区间，其中天津、内蒙古和贵州债务率均超过120%。未来，地方政府债务与城投债精细化管理逐步推进与落实，区域信用分化程度也将进一步加深，隐性债务占比高的城投或红橙区域的区县城投再融资能力弱化，应积极防范高杠杆重债务承担能力弱的区域的信用风险。