先行指标有所回落，政策靠前稳增长——宏观经济观察月报（2022年1月）

《2022年1月宏观经济报告》指出，中国在面临国内外多重压力的背景下，经济表现出现显著下行。具体表现如下：

1. 制造业：制造业采购经理指数（PMI）在1月有所回落，降至50.1%，显示扩张力度减弱但仍处于扩张区间。小型企业PMI降至近2年的低点，表明小型企业在生产经营方面面临较大压力。

2. 价格水平：2022年1月消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）均出现下降，CPI同比涨幅为0.9%，PPI同比涨幅为9.1%。PPI与CPI的剪刀差继续缩小，这表明工业品价格整体继续回落，价格正加速向下游行业传导，中下游企业的成本压力有望得到缓解。

3. 社会融资：1月社会融资规模创新高，达到6.17万亿元，主要得益于人民币贷款和政府债券的贡献。但信贷结构值得关注，企业融资需求的持续恢复还需观察，居民端贷款则大幅减少，主要受到楼市降温的影响。

4. 外汇储备：1月外汇储备规模基本保持稳定，人民币对美元即期汇率小幅升值。这反映出国际金融市场的平稳态势，以及政策加码对稳增长的预期。

5. 宏观经济政策：积极的财政政策和稳健的货币政策继续实施。央行通过跨周期调节，加大对小微企业的支持力度，并下调了中期借贷便利和公开市场操作利率，以降低企业综合融资成本。同时，政策聚焦于提振市场信心，支持实体经济，特别是小微企业、科技创新和绿色发展。

6. 产业发展：《“十四五”数字经济发展规划》提出，到2025年数字经济核心产业增加值占GDP的比重将达到10%。这一规划旨在推动数字产业化和产业数字化发展，优化升级信息网络基础设施，培育数据要素市场，以及实施重点行业绿色升级工程等。

7. 节能减排：《“十四五”节能减排综合工作方案》明确了节能减排的目标和重点工程，旨在通过实施一系列政策措施，提高能源利用效率，控制主要污染物排放，为实现碳达峰、碳中和目标奠定基础。

总的来说，报告强调了在面对国内外复杂经济环境下的政策调整和应对措施，旨在通过加强跨周期调节、促进实体经济发展、推动数字技术和绿色发展，以及实施节能减排政策，以期稳定经济增长和促进经济结构优化。