地方政府与城投企业债务风险研究报告——湖北篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告-湖北篇 联合资信公用评级三部|黄旭明|张晨 报告摘要： 2021年，湖北省经济总量居全国第7位，增速居全国首位，人均GDP排名保持全国中上游水平。同期，湖北省一般公共预算收入大幅增长，排名全国中游水平，财政自给率明显提升，但排名较为靠后。湖北省综合财力中政府性基金收入占比较高，但受房地产市场景气度下滑影响，2022年前三季度，湖北省政府性基金收入同比大幅下滑。近年来，湖北省地方政府债务余额持续增长，政府债务负担居全国中游水平，整体偿债能力较强。 2022年，国务院批复《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》，长江中游城市群地跨湖北省、湖南省、江西省三省，总体定位为打造长江经济带发展和中部地区崛起的重要支撑、全国高质量发展的重要增长极、具有国际影响力的重要城市群。该实施方案对促进湖北省经济发展具有重要的推动作用。 湖北省各地市州经济和财政实力分化程度较明显，武汉市及武汉城市圈经济和财政实力处于绝对领先地位。2021年，湖北省各地市州经济和财政状况明显好转，财政自给率有所提高，但除武汉市和鄂州市外，其他地市州财政自给能力偏弱。近年来，湖北省各地市州政府债务余额持续增长，政府债务负担加重。 湖北省发债城投企业数量较多，存续的城投债券主要集中在省级、武汉市、襄阳市、宜昌市和黄石市。鄂州市和武汉市城投企业债务负担相对较重，黄冈市和咸宁市城投企业短期偿债压力相对较大，随州市、黄石市、鄂州市、咸宁市和十堰市于2023年到期及回售债券相对较为集中。2022年1－10月，湖北省各地市州债券净融资及筹资活动均表现为净流入，再融资环境较好。 襄阳市、宜昌市、荆州市、荆门市和黄石市一般公共预算收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障能力相对较低，而恩施州、黄冈市和孝感市相对较高。 一、湖北省经济及财政实力 （一）湖北省区域特征及经济发展状况 湖北省地处中国中部、长江中游，交通地位重要。2021年，湖北省经济总量排名居全国第7位，增速居全国首位，人均GDP排名保持全国中上游水平。2022年1 －9月，湖北省经济继续保持较快增长。湖北省第二产业中传统产业占比过高，冶金、纺织等行业转型步伐缓慢，新兴产业对全省经济的支撑作用有待提升。2022年，国务院批复《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》，对促进湖北省经济发展具有重要的推动作用。 湖北省位于长江中游，洞庭湖以北，故名湖北，简称“鄂”。从区位上看，湖北省位于中国中部地区，东部与安徽省相邻，南部与江西省、湖南省相连，西部接壤重庆市、陕西省，北部毗邻河南省。湖北省是中部地区最大的综合交通通信枢纽，有“中国立交桥”之称，交通地位重要。2016年，中共中央政治局审议通过了《长江经济带发展规划纲要》，湖北省作为长江经济带的核心地区之一被赋予了重要战略地位。2022年，国务院批复《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》，长江中游城市群地跨湖北省、湖南省、江西省三省，是推动长江经济带发展、促进中部地区崛起、巩固“两横三纵”城镇化战略格局的重点区域。长江中游城市群围绕打造长江经济带发展和中部地区崛起的重要支撑、全国高质量发展的重要增长极、具有国际影响力的重要城市群总体定位，发展目标为到2025年，长江中游城市群协同发展取得实质性进展，经济总量占全国比重进一步提升，支撑长江经济带发展、中部地区崛起乃至全国高质量发展能力显著增强。 路网方面，截至2021年末，湖北省公路营运总里程达29.69万公里，同比增长2.5%，高速公路里程达7378.06公里，增长2.1%；从周转量看，2021年湖北省完成货物周转量6743.77亿吨公里，同比增长27.3%；旅客周转量744.75亿人公里，同比增长13.4%。港口方面，湖北省主要港口包括武汉港、宜昌港、黄石港、荆州港和鄂州港，2021年，湖北省港口完成货物吞吐量4.89亿吨，增长28.6%；港口集装箱吞吐量284万标准箱，增长24.2%。2021年，湖北省推动湖北省港口集团有限公司成立，整合港口资产近550亿元，实现港口吞吐能力、码头泊位数和港口岸线“三个倍增”，企业规模位居长江沿线前列，未来全省港口资源将一体化发展，建设长江中游航运中心和中部地区枢纽港。根据《湖北省综合交通运输发展“十四五”规划》，到2025 年，湖北省铁路营业里程达到7000公里，二级及以上公路里程达到42000公里，其 中高速公路总里程达到8000公里；港口吞吐能力达到4.5亿吨，集装箱吞吐能力达 到600万标箱；民用机场旅客吞吐量达到6000万人次，货邮吞吐量达到290万吨， 在建及建成一、二类通用机场达到20个，油气管道总长度达到8700公里。未来，湖 北省交通基础设施投资仍将保持较大规模。 从经济运行方面看，2019－2021年，湖北省地区生产总值（GDP）波动增长，分别为45428.96亿元、43443.46亿元和50012.94亿元，GDP增速有所波动，分别为7.5%、-5.0%和12.9%。2020年受新冠肺炎疫情影响，湖北省经济同比有所下滑，2021年湖北省经济全面恢复，GDP破5万亿，居全国第7位，较上年排名上升一位，GDP增速居全国首位。2019－2021年，湖北省人均GDP波动增长，2021年湖北省人均GDP为全国平均水平的1.07倍，位于全国第9名。湖北省三次产业结构由2019年的 8.3:41.7:50.0调整为2021年的9.3:37.9:52.8，第一、三产业占比有所提升。固定资产投资方面，2021年，湖北省全年固定资产投资较上年增长20.4%，超过全国增速水平；分领域来看，基础设施投资、工业投资和房地产开发投资分别增长9.9%、19.7%和25.2%，高技术制造业投资增长17.7%。2021年，湖北省规上工业增加值同比增长 14.8%，高于全国增速5.2个百分点，其中高技术制造业增加值比上年增长30.2%，增速快于规模以上工业15.4个百分点，全省规模以上工业企业达到16269家，较上 年增加500家，工业生产恢复良好。2021年，湖北省社会消费品零售总额21561.37亿元，同比增长19.9%，其中限额以上企业（单位）消费品零售额7541.99亿元，同比增长23.4%，消费活力逐渐恢复。 2022年1－9月，湖北省实现地区生产总值37298.90亿元，按可比价格计算，同 比增长4.7%，增速高于全国1.70个百分点。分产业看，第一产业增加值3463.64亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值15518.27亿元，增长6.9%；第三产业增加值18316.99亿元，增长3.5%。2022年1－9月，湖北省规模以上工业增加值同比增长 7.8%，高技术制造业增加值增长20.9%，增速高于全部规上工业13.1个百分点，其中计算机通信和其他电子设备制造业增长25.9%，医药制造业增长18.2%。湖北省固定资产投资（不含农户）同比增长15.5%，从重点领域看，制造业投资增长22.6%，基础设施投资增长18.5%，房地产开发投资增长5.1%。 表1.12019－2021年以及2022年1－9月湖北省主要经济数据 项目 2019年 2020年 2021年 2022年1－9月 GDP（亿元） 45428.96 43443.46 50012.94 37298.90 GDP增速（%） 7.5 -5.0 12.9 4.7 三次产业结构 8.3:41.7:50.0 9.5:39.2:51.3 9.3:37.9:52.8 9.3:41.6:49.1 人均GDP（元） 76647 75223 86416 / 固定资产投资增速（%） 10.6 -18.8 20.4 15.5 城镇化率（%） 61.0 62.9 64.09 / 注：人均GDP=GDP/全省年末常住人口数，其中2019年、2021年数据来源为湖北省国民经济和社会发展统计 公报，2020年数据来源为湖北省第七次全国人口普查公报 资料来源：联合资信根据公开资料整理 表1.22021年全国各省市主要经济数据对比 项目 GDP GDP增速 人均GDP 亿元 排名 % 排名 元 排名 广东省 124369.7 1 8.0 14 98285 7 江苏省 116364.2 2 8.6 5 137039 3 山东省 83095.9 3 8.3 8 81727 11 浙江省 73515.8 4 8.5 6 113032 6 河南省 58887.4 5 6.3 27 59410 22 四川省 53850.8 6 8.2 11 64326 18 湖北省 50012.9 7 12.9 1 86416 9 福建省 48810.4 8 8.0 14 116939 4 湖南省 46063.1 9 7.7 16 69440 14 上海市 43214.9 10 8.1 12 173630 2 安徽省 42959.2 11 8.3 8 70321 13 河北省 40391.3 12 6.5 25 54172 27 北京市 40269.6 13 8.5 6 183980 1 陕西省 29801 14 6.5 25 75360 12 江西省 29619.7 15 8.8 4 65560 15 重庆市 27894 16 8.3 8 86879 8 辽宁省 27584.1 17 5.8 30 65026 16 云南省 27146.8 18 7.3 18 57686 23 广西壮族自治区 24740.9 19 7.5 17 49206 29 山西省 22590.2 20 9.1 3 64821 17 内蒙古自治区 20514.2 21 6.3 27 85422 10 贵州省 19586.4 22 8.1 12 50808 28 新疆维吾尔自治区 15983.6 23 7.0 19 61725 21 天津市 15695 24 6.6 23 113732 5 黑龙江省 14879.2 25 6.1 29 47266 30 吉林省 13235.5 26 6.6 23 55450 26 甘肃省 10243.3 27 6.9 20 41046 31 海南省 6475.2 28 11.2 2 63707 19 宁夏回族自治区 4522.3 29 6.7 21 62549 20 青海省 3346.6 30 5.7 31 56398 25 西藏自治区 2080.2 31 6.7 21 56831 24 资料来源：联合资信根据国家统计局数据及各省（自治区、直辖市）国民经济和社会发展统计公报整理 从产业角度来看，农业方面，根据《湖北省推进农业农村现代化“十四五”规划》，到“十四五”末，湖北省计划打造十大重点农业产业链，优质稻米、生猪、特色淡水产品（小龙虾）、蔬菜（食用菌、莲、魔芋）、茶叶、家禽及蛋制品等产业链综合产值超1000亿元，现代种业、菜籽油、柑橘、中药材等产业链综合产值超500亿元。工 业方面，湖北省经过长期发展形成了以汽车、钢铁、石化、电子信息、纺织和食品等 产业为主导的工业体系格局。其中传统产业占比超过83%，冶金、纺织等行业转型步伐缓慢，新兴产业对全省经济的支撑作用有待提升。根据《湖北省制造业高质量发展“十四五”规划》，湖北省着力打造5个万亿级支柱产业、巩固提升10个5千亿级优 势产业、培育壮大20个千亿级特色产业集群，加快构建“51020”现代产业集群（详见图1.1）。根据《湖北省服务业发展“十四五”规划》，到2025年，湖北省金融业、物流业增加值达到5000亿元，商务服务业营业收入达到5500亿元，研发设计和科技 服务营业收入达到5000亿元以上，实现文化和旅游综合收入1.2万亿元。 资料来源：联合资信根据公开资料整理 图1.1湖北省制造业高质量发展主要思路 人口方面，2021年末，湖北省常住人口5830万人，比2020年第七次人口普查 时点增加55万人；城镇化率达到64.09%，较上年末提高1