地方政府与城投企业债务风险研究报告——安徽篇

联合资信 公用评级二部 |李晓晓|程畅威 |王 爽 报告概要 安徽省位于我国中部地区，经济总量处于全国中上游水平。2020―2022年，安徽省经济持续增长且增速高于全国，重点优势行业发展态势良好，推动产业结构不断调整。2023年前三季度，安徽省经济持续向好。2022年，安徽省一般公共预算收入在全国排名中上游，一般公共预算收入稳定性尚可，财政自给率偏弱；安徽省政府负债率和债务率一般。 从地级市层面看，安徽省下辖16个地级市，经济发展及财政实力差异明显，发展相对不均衡。经济方面，皖中地区的合肥市经济发展水平处于绝对领先地位，皖南地区整体经济发展水平优于皖北地区，与苏、浙毗邻的东部地级市经济发展水平明显高于西部地区。合肥市、芜湖市和马鞍山市人均GDP相对较高，皖北地区各地级市人均GDP处于较低水平。财政方面，合肥市领先地位突出，整体稳定性较好；除合肥市、芜湖市和马鞍山市外，其他地级市财政自给能力较弱。2020年以来安徽省各地级市政府债务余额呈上升趋势，整体增速有所放缓；马鞍山市和合肥市债务余额增速相对较快，六安市政府债务负担相比其他地市较重。合肥市政府债务偿还能力明显强于其他地市；阜阳市债务率较高，偿债能力相对偏弱。 从企业层面看，安徽省发债城投企业数量较多，区域分布较为均衡；发债城投企业中地市级及区县级企业占比较高，发债城投企业主体级别主要集中在AA。2020年以来，安徽省城投企业有息债务规模持续增长，债务结构以长期债务为主。安徽省城投企业整体资产负债率和全部债务资本化比率均呈逐年上升态势，其中阜阳市、淮北市和亳州市的城投企业债务负担明显高于其他地级市。安徽省城投企业整体短期偿债能力一般，其中合肥市城投企业短期偿债能力较强，但铜陵市、马鞍山市、宣城市、六安市及“皖北六市”城投企业的短期偿债能力偏弱。安徽省发债城投企业净融资额波动增长，其中2022年安徽省发债城投企业净融资额同比大幅增长，除黄山市净融资额为负外，其他15个地级市城投企业净融资额均为正。合肥市、滁州市、阜阳市、亳州市和宣城市2024年到期债券规模远超其他地级市。安徽省各地级市的债务规模差异较大，合肥市债务负担轻，皖北地区受经济发展水平相对滞后的影响，相较皖中、皖南区域而言，其债务负担更重。合肥市、芜湖市、黄山市和池州市地方一般公共预算收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力较强，阜阳市、亳 州市、淮北市、安庆市、宿州市和六安市地方一般公共预算收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力弱。2022年，受房地产市场行情下行影响，安徽省大部分地级市政府性基金收入同比下降，政府性基金收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力弱化，但合肥市支持保障能力仍很强。宣城市、蚌埠市、亳州市、阜阳市和淮北市一般公共预算收入及政府性基金收入对城投企业2024年到期债券的支持保障能力相对较低。 一、安徽省经济及财政实力 （一）安徽省区域特征及经济发展状况 安徽省位于我国中部地区，紧靠长三角核心区，区位优势明显；2020－2022年，安徽省地区生产总值（GDP）持续增长且增速高于全国，GDP、人均GDP在全国处于中上游水平，安徽省重点优势行业发展态势良好，推动产业结构不断调整。2023年前三季度，安徽省经济持续向好。 安徽省，简称“皖”，省会为合肥市。安徽省位于我国中部地区，长江、淮河横贯东西，紧靠长三角核心区，与苏、浙、豫、鄂、赣、鲁六省相邻，是长三角一体化、长江经济带、中部地区高质量发展等国家战略的枢纽链接，优越的区位条件有利于其承接发达地区经济辐射和产业转移。安徽省总面积14.01万平方公里，约占中国国土面积的1.45%。截至2022年底，安徽省下辖16个地级市、45个市辖区、9个县级市和50个县；安徽省常住人口6127万人，较2021年底增加14万人，全省人口保持净流入；常住人口城镇化率为60.2%，较2021年底提高0.8个百分点。 自然资源方面，安徽省气候温暖，雨量充沛，土地肥沃，适宜多种动植物生长，生物资源繁多，生态环境良好；安徽省已建成国家级自然保护区8个，省级自然保护区33个。安徽省矿产资源种类繁多，储量丰富，是全国矿种较全、含量较高的省份之一。安徽省已探明资源储量的矿种110种（不含石油、铀、煤层气），其中煤、铁、铜、硫铁矿、水泥用石灰岩和明矾石的探明储量居多，是国家级的原材料工业基地和华东乃至全国重要的能源供应基地之一。同时，安徽省农产品资源丰富，粮、棉、油产量均居全国前列，是全国重要的无公害农产品和绿色食品生产基地之一，并且在茶叶、烟草、中药材和蔬菜、水果等特色农业、高效农业发展方面也具有比较优势。 交通运输方面，安徽省在中国水陆空立体交通网中承东启西，处于较为有利的位置。铁路运输方面，京沪、商合杭、宁安、合安、安九等铁路线路贯通了京福南北大通道、沪汉蓉和陆桥东西大通道以及京沪和华东二通道，安徽省以合肥为中心、以高速铁路为骨架、以普速铁路为基础的现代铁路网布局基本形成。截至2022年底，安徽省铁路营业里程5264.6公里，其中高速铁路营业里程2522公里，居全国前列。公路运输方面，安徽“五纵十横”高速公路主通道与普通国省干线公路、农村公路构成了安徽与长三角及中西部地区便捷、畅通的公路网络体系，截至2022年底，安徽省高速公路里程5477公里，一级公路里程6752公里。截至2022年底，安徽省拥有8座建成并投入使用的机场，形成以合肥新桥机场为中心的“一枢五支多点”机场布局。合肥新桥国际机场为4E级枢纽干线机场，现已与北京、上海、广州、深圳、香港、西安等多个大中城市通航。此外，横贯安徽省南部的长江通道连通安庆、铜陵、芜湖 及马鞍山等多个重要港口，水路交通便利。截至2022年底，安徽省内河航道通航总里程约5775公里，等级航道里程约5190公里；全省港口拥有生产用码头泊位844个，其中万吨级及以上泊位16个。货物运输方面，2022年，安徽省货物运输量39.4亿吨，较2021年下降1.8%，其中公路运输和水路运输分别占62.44%和35.53%。 经济运行方面，安徽省经济平稳向好，重点优势行业发展态势良好，推动产业结构不断调整。2020－2022年，安徽省地区生产总值（GDP）持续增长，三年增速分别高于全国1.6个、0.2个和0.5个百分点，产业结构持续调整。2022年，安徽省GDP在全国排名同比跃升1名至第10名，GDP和人均GDP在全国处于中上游水平。2022年，安徽省规模以上工业增加值增长6.1%，高于全国2.5个百分点，增速位居全国第12位、长三角第1位。2022年，安徽省高技术制造业增加值占全省规模以上工业比重由2021年的13.6%升至14.2%，对全省规模以上工业增加值增长贡献23.2%；装备制造业增加值占比由33.8%升至35.2%，对全省规模以上工业增加值增长贡献69.9%（较2021年提高12.2个百分点）。2022年，安徽省家电（含光伏）、汽车、电力和电子信息等行业增加值分别增长21.1%（光伏业增长84.3%）、22%、17%和8.7%，为全省规模以上工业增长贡献73.9%。 固定资产投资方面，安徽省固定资产投资保持增长，制造业和基础设施投资增长较快。2020－2022年，安徽省固定资产投资增速波动增长，三年增速分别高于全国2.4个、4.5个和4.1个百分点。2022年，安徽省制造业投资增长21.5%，高于全国12.4个百分点。其中，占比较大的电气机械和器材制造业、汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业投资同比分别增长80.5%、34.1%和31.9%，分别高于全国37.9个、21.5个和13.1个百分点。2022年，安徽省基础设施投资增长19.6%，高于全国10.2个百分点。其中，占比较大的公共设施管理业和道路运输业投资同比分别增长23.4%和18.3%，分别高于全国13.3个百分点和14.6个百分点。 2023年前三季度，安徽省实现地区生产总值35653亿元，按不变价格计算，同比增长6.1%。分产业看，第一产业增加值2017亿元，增长3.8%；第二产业增加值15026亿元，增长6.6%；第三产业增加值18610亿元，增长6%。2023年前三季度，安徽省固定资产投资增长4.4%，高于全国1.3个百分点。分领域看，安徽省制造业投资增长25.8%，高于全国19.6个百分点；基础设施投资增长2.1%，低于全国4.1个 百分点；高技术产业投资增长25.7%，高于全国14.3个百分点。 安徽省全域纳入长三角一体化发展战略，作为长三角广阔的内陆腹地及东中部区域协调发展的中心区，安徽省积极打造创新型现代产业体系，同时加强长三角智库建设，把握机遇快速发展，助力长三角一体化及东中协同高质量发展。在我国转向高质量发展阶段的过程中，国家大力推进长三角一体化发展、共建“一带一路”、长江经济带发展、促进中部地区加快崛起，有利于发挥安徽“左右逢源”双优势，在新一轮区域格局重塑中提升发展位势。 （二）安徽省财政实力及债务情况 2022年，安徽省一般公共预算收入在全国排名中上游，一般公共预算收入持续增长，稳定性尚可，财政自给率偏弱；上级补助和政府性基金收入对地方财力起到较好的支撑作用。2020－2022年，安徽省政府负债率和债务率均呈上升趋势，安徽省政府负债率和债务率水平一般。 2020－2022年，安徽省一般公共预算收入持续增长，增速逐年上升。2022年，安徽省一般公共预算收入规模排名全国第10位，与2021年排名一致。2020－2022年，安徽省税收收入占一般公共预算收入的比重有所下降，一般公共预算收入稳定性尚可。2020－2022年，安徽省一般公共预算支出逐年增长，财政自给率波动下降，整体财政自给率偏弱。2020－2022年，安徽省政府性基金收入波动下降，上级补助收入维持高位且波动增长，上级补助收入和政府性基金收入对地方财力起到较好的支撑作用。2023年1－9月，安徽省完成一般公共预算收入3036.7亿元，同比增长8.5%。 2020－2022年，安徽省政府债务余额持续增长，年均复合增长17.72%。截至2022年底，安徽省政府债务余额居全国第10位。2020－2022年，安徽省政府负债率和债务率均持续上升，2022年，安徽省政府负债率和债务率水平一般。 资料来源：公开资料，联合资信整理 资料来源：公开资料，联合资信整理 二、安徽省各地级市经济及财政实力 （一）安徽省各地级市经济发展情况 安徽省各地级市经济发展差异明显，皖中地区的合肥市经济发展水平处于绝对领先地位，皖南地区整体经济发展水平优于皖北地区，与苏、浙毗邻的东部地级市经济发展水平明显高于西部地区。合肥市、芜湖市和马鞍山市人均GDP相对较高，皖 北地区各地级市人均GDP处于较低水平。 安徽省下辖16个地级市，按地理位置分为皖北地区（宿州市、淮北市、蚌埠市、阜阳市、淮南市、亳州市）、皖中地区（合肥市、六安市、滁州市）和皖南地区（安庆市、铜陵市、芜湖市、马鞍山市、池州市、宣城市、黄山市）。从区域发展看，省会合肥市经济总量遥遥领先；皖南地区芜湖市经济领先地位较为稳固；皖北地区经济基础相对薄弱，其中阜阳市处于相对优势地位。 从GDP规模来看，安徽省各地级市经济发展分化明显，合肥市优势突出，2020年以来，合肥市与安徽省其他地市经济总量的差距持续拉大；芜湖市经济总量相对较高。2022年，安徽省16个地级市经济总量均超过千亿元。其中，合肥市GDP总额超过1.2万亿元，近年来占全省GDP总量的比重持续升高（2022年占全省GDP总量的26.67%）；芜湖市GDP突破4500亿元，居于全省第二位；滁州市和阜阳市分别位居第三、四位，其GDP均超过3000亿元；安庆市、马鞍山市和宿州市GDP位于2200~2800亿元；亳州市、蚌埠市和六安市GDP均首次突破2000亿元；其余6个地级市GDP总量均超过1000亿元，黄山市GDP首次破千亿元。 从GDP增速来看，2022年，安徽省各地级市GDP增速分化仍较为明显，其中