需求释放，企业盈利能力增强 --收费公路行业回顾与展望

收费公路行业回顾与展望

行业发展情况

• 高速公路里程增长放缓：截至2022年末，我国高速公路里程达到17.73万公里，增速为4.85%，相较于2021年的5.63%有所下降。
• 建设规划：“十四五”期间，我国计划新增改建高速公路2.5万公里，其中新建2万公里，扩容改造5000公里。东部地区以繁忙通道扩容改造为主，中部地区在加快未联通路段的同时提升重点通道能力，西部地区则着重建设未联通路段。

运营状况改善

• 需求释放：2023年，随着出行政策的放宽，公路客运和货运需求显著增加，企业盈利能力增强。
• 财务指标：2023年前三季度，样本企业的营业总收入和净利润分别增长17.62%和26.00%，其中西部和中部地区样本企业净利润同比增速高于东部地区。

融资与债务管理

• 建设资金拓宽：通过发行专项债券、REITs以及债务置换、展期和重组等方式，缓解了收费公路的债务压力。
• 债务结构稳定：样本企业债务规模增长，但债务负担和结构保持稳定，长期债务为主，短期债务占比低。

偿债能力

• 短期偿债能力提升：样本企业2023年9月末的短期偿债能力较上一年有所上升。
• 覆盖程度：样本企业EBITDA覆盖利息支出的能力稳定，东北部地区表现较好，中部地区稍弱。

展望

• 行业前景：随着收费公路运营里程增加和经济的稳步发展，预计行业运营状况将持续改善。
• 信用展望：政府的支持和良好的再融资能力支撑了收费公路行业的信用稳定展望。

综合来看，收费公路行业在经历了疫情的挑战后，随着政策支持和市场回暖，正逐步恢复并展现出积极的发展趋势。未来，行业有望继续受益于基础设施建设和经济复苏的双重驱动，实现稳健增长。