早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费尚待回升，铝价上行空间暂受限） 美联储主席的发言提振降息预期，美元指数大幅下挫，外盘金属全线上涨。LME三月期铝价涨1.3%至2252美元/吨。国内夜盘高开震荡，主力2404合约收高于19195元/吨。早间现货市场整体成交乏善可陈，部分贸易商逢低接货已交付长单，下游也压价少采，也不乏看涨挺价的持货 商，市场总体成交缺乏亮点。华东市场主流成交价格在19050元/吨上下，较期货贴水30左右。华南市场活跃度欠佳，广东主流成交价格在19060元/吨上下。随着消费继续恢复，下游开工回升，虽然铝厂运行基本平稳，但由于铸锭量下降，铝锭产量趋降，铝锭库存有望见顶并转降，叠加近期政策面预期乐观，助推价格走强。不过实际消费仍待回升，消费回暖成色待观望。追涨需谨 慎，操作上建议回调偏多对待。 铜：★☆☆（降息预期又起，铜价大幅走高） 隔夜大幅铜价冲高后小幅回落，主力2404合约收于69810元/吨，涨幅0.45%。隔夜鲍威尔参院作证：距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的风险，将谨慎撤除紧缩，美元指数大跌推升铜价。铜精矿现货加工费TC已跌破20美元/吨，创历史新低，叠加粗铜供应亦不宽松，或对后续国内精铜供应造成影响。3月下旬铜下游消费将完全恢复，国内库存将开始去库，目前全球铜库存仍处于历史低位。在新能源领域高增长的提振下，铜消费有韧性，叠加低库存、供应干扰。预计铜价将延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势不改，镍价逢高沽空） 隔夜镍价走高，主力2405合约收于137360元/吨，涨幅0.91%。隔夜宏观情绪向好，有色普涨，镍价亦走高。虽然RKAB审批进度仍偏慢，但已在持续推进中，预计4月份镍矿紧缺的局面将缓 解，镍价继续走高空间不大。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。本周不锈钢库存有所回升，下游需求恢复偏慢，现货市场成交偏淡。目前钢厂利润较好，3月不锈钢排产将大幅增加；后续不锈钢或存延续累库可能。目前镍铁价格仍偏高，不锈钢下方存成本支撑，待4月镍矿供应紧缺缓解后，镍铁价格走高将打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路，考虑逢高沽空。 锌：★☆☆（炼厂检修增多锌价驱动增强） 隔夜外盘带动，沪锌高开，站稳21000以上位置，沪锌主力2404合约收于21165元/吨，涨幅0.45%。3月6日韩国年产40万吨的YP公司承认已将其Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，否认市场有关该设施可能关闭的猜测。矿端中期收紧逻辑持续，本周国产矿TC大幅下降250元/吨至历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。国内现货市场，下游畏高慎采，成交转淡，升水小幅回落，上海地区0#锌普通品牌报04-10-04+10附近。上周下游开工率继续回升，整体恢复不及预期，但金三银四暂无法证伪。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为18.03万吨，较本周一增加0.1万吨，累库大幅放缓，或迎来去库拐点。整体上，锌价基本面驱动增强，中期维持做多思路，但美国非农数据公布在即，警惕宏观情绪反复影响。 铅：★☆☆（供需双增铅价偏强震荡） 隔夜铅价偏强震荡，沪铅主力2404合约收于16075元/吨，涨幅0.22%。昨日国内现货市场，临近交割炼厂报价仍十分坚挺，江浙沪市场品牌报03+0-50附近；再生铅报价持稳，含税报平水附近；安徽废电瓶执行降价9550元/吨，河南地区也有下调。供应方面，原生铅与再生铅节后逐步恢复，但受原料供应偏紧及其他原因，上周仍有冶炼厂出现开工尚未满产或延期开工的情况；而下游铅蓄电池上周周度开工率62.66%，未完全恢复至正常水平。库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存6.48吨，累库速度再升；而LME库存本周继续创新高。整体上，海内外累库压力继续上升，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，因此预计短期铅价或延续偏强震荡运行。 氧化铝：★☆☆（供应趋于宽松，期间维持震荡） 铝价大幅走强带动氧化铝期货价格上涨，主力2404合约收高于3271元/吨。现货市场成交情况无明显增加，贸易商、氧化铝厂有一定交投量，下游电解铝厂现货采购极少，长单供应稳定。现货报价以微幅下调。近期供需基本面无大幅变化，氧化铝产量稳中有增，增量以北方为主。而电解铝运行产能暂无明显变化，云南电解铝复产有备库需求预期。北方个别工厂焙烧检修对供应影响有限，而后期晋豫两地铝土矿供应有望增加，主力两地氧化铝提产。总体看供应有趋于宽松预期，现货价格支撑有松动，不过短期难有大幅下跌。期货价格缺乏有力驱动，短期维持震荡走势。建议谨慎操作。 锡：★☆☆（弱现实尚未改变，高库存压力下锡价有回调可能） 美联储主席的发言提振降息预期，美元指数大幅下挫，外盘金属全线上涨。LME三月期锡价涨 1.34%至27560美元/吨。国内夜盘调控高开，之后震荡小幅回落，主力2404合约收高于 222540元/吨。早间现货市场交投冷清，价格走强加剧了下游观望情绪，鲜有采购。持货商出货意愿强，但难寻成交。冶炼厂也有意出货，但报价难受下游接受，现货升水走弱。当前市场情绪受政策面乐观预期以及对AI带动的乐观消费预期影响，但现实偏弱的状态未有改变，其中冶炼厂仍维持稳定运行，虽然印尼RKAB偏慢以及进口亏损影响进口量，但总体供应变化不大，而消费现实尚未有明显启动迹象，锡锭库存继续攀升。因此弱现实对价格有抑制作用。短期追涨需谨慎，短线建议可考虑逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求以及后续库存去化情况） 昨日成材价格低位震荡。当下宏观对成材价格的影响减弱，成材行情决定因素从宏观政策预期转向现实基本面需求验证。供应上，电炉开工逐步复工，螺纹产量大幅回升，预计后期螺纹产量仍有回升空间。热卷产量环比回升。需求上看，成材需求环比回升。水泥以及混凝土数据回升慢，螺纹需求恢复偏慢。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。季节性上看，后期螺纹热卷需求将继续增加，但螺纹需求恢复偏慢，关注成材需求恢复情况。库存上看，成材库存继续累积，螺纹热卷库存高于去年峰值。从季节性上看，接下来一两周螺纹热卷库存拐点将显现。目前螺纹需求恢复偏慢，后续螺纹库存去化大概率不及预期。操作上，成材以逢高做空为主，关注成材需求恢复以及库存去化情况。 新湖能源 原油：★☆☆（油价延续震荡） 昨日油价震荡尾盘小幅收涨，月差裂解价差变化不大。隔夜市场消息变化不大，宏观和地缘暂时没有太大波动，巴以停火谈判继续，但谈判再度陷入僵局，下周将继续谈判。宏观方面，美联储降息预期显著修正，关注今晚即将公布的非农数据。基本面方面，OPEC+延长减产协议至二季度末，短期无明显矛盾点。短期油价延续震荡趋势。 工业硅：★☆☆（上下游价格分歧大，交易僵持；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周四工业硅主力04合约收盘13260，幅度-0.23%，跌30，单日增仓8738手。现货价格持稳，成本支撑及亏损压力下，硅企让利意愿减弱，挺价居多，上下游价格分歧增大，交易僵持。西北开工攀升，西南近期减产，西南月内个别企业有停复产计划，供给增长趋势不变。多晶硅产能继续爬坡，用硅需求增速稳定，部分规格采购节奏有所放缓，价格平稳运行；有机硅行业开工率上 升，下游旺季支撑需求，价格保持坚挺；铝合金企业开工趋稳，对工业硅刚需采购为主。行业总库存小幅去化，各部门均有去库，但整体库存仍处高位，给价格带来压力。目前市场供需双增，但行业利润持续下降，下方支撑逐步被夯实，枯水期西南减产，未来供给整体增量空间有限，短期市场价格或涨跌两难，建议区间操作为主，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（建议短期以偏多思路为主，中长期逢高沽空） 3月7日，碳酸锂期货主力LC2407上涨0.27%，报收于113000元/吨,成交量36.57万手。现阶段多空博弈较为激烈，基本面尚未出现实质性改善，但存有改善预期，后续将进入旺季需求验证阶段，短期锂价有一定支撑。从基本面来看，近期供应端频发扰动，影响暂时有限，尚未能改变全年严重过剩的格局，现阶段锂盐端供应仍处于宽松态势，后续需继续关注澳矿项目情况，减产规模是否会进一步扩大以及江西环保督察进展情况。需求端存有改善预期，但仍需待旺季实际需求成色验证。库存端来看，SMM周度库存延续累库，库存主要集中在锂盐厂环节，下游正极厂及电池厂原料库存偏低。建议短期以偏多思路为主，中长期逢高沽空。 新湖化工 沥青：★☆☆（供需双弱） 目前沥青供需仍偏弱，炼厂亏损严重，复产意愿并不强烈，整体供应处于中低位水平。2月产量183.2万吨，环比减少31.9万吨。3月需求复苏缓慢，库存从厂库转移至社会库，实际终端需求一般，沥青价格维持区间震荡，重点关注原油价格变动，但弱于原油。 LPG：★☆☆（供需均衡） 本周到港量69.1万吨，环比减少1.35%，国产量增加0.3%。需求方面，丙烷较石脑油便宜50美元/吨以上，裂解装置进料丙烷增加，PDH开工率增加3.3%，目前码头库存增加2%，炼厂库存减少0.7%，码头资源宽松。展望后市，3月开始PDH装置检修集中，开工率存下降预期，预计整体需求边际下滑。昨日外盘纸货FEI2403合约结算价小幅上涨，内外价差走弱，FEI2403-FEI2404月差边际转弱。受进口成本支撑，预期PG2404合约小幅上涨。 燃料油：★☆☆（基本面有望好转） 俄罗斯Tuapse炼厂将检修3个月，燃料油产能损失85千桶/天，除此之外，3-5月是俄罗斯炼厂集中检修阶段，此外，伊拉克巴士拉CDU开始检修，且沙特二次装置检修结束，高硫供应减少。需求方面，美国装置检修于3月下旬进入尾声，若4月份美国重启对委内瑞拉制裁，焦化装置将拉动燃料油需求提升，二季度开始中东发电需求逐渐增加，巴基斯坦受关税抑制，发电需求虽有提 升，但幅度有限，整体来看，供应减少叠加需求预期转好，高硫基本面有望好转。 低硫燃料油：★☆☆（供应边际增加） 阿联酋在二次装置检修同时一次装置新投产的特殊时期，短期外放低硫。尼日利亚Dangote炼厂开始试料，预计在6月前可以实现稳定运行，低硫燃料油产量为7万桶/天，满产为11万桶/天。低硫供应边际增加。 PX:★☆☆（弱现实主导行情） 上一交易日，PX价格再度下跌。原料端价格反弹，但PX价格走势再度受到现货供应充足影响，加之卖方出货压力较大，早上开始PX商谈水平持续走弱，商谈气氛也由于卖方的积极报价而较为活跃。午后至下午，PX价格继续走弱。商谈气氛明显回落。尾盘实货4月在991/1002商谈，5月在1002/1008商谈。一单4月亚洲现货在997成交（OQ卖给TOTAL），一单5月亚洲现货在996成交。（摩科瑞卖给GSC）。原料端，隔夜国际油价小幅下跌，PXN302美元/吨。装置方面，无较大变化。总体来看，PX处在弱现实和偏强预期的格局中，供应端开工偏高。当前产业链整体利润分配比较健康，PX估值压缩空间不大，另外PX有潜在的供应收缩，包括油品旺季分流原料以及检修。当前PX市场流通货源较为宽裕，在新的利多出现之前，弱现实主导行情。 PTA：★☆☆（弱现实主导行情） 上一交易日，PTA现货市场商谈一般性，买盘跟进有限，现货基差商谈宽泛。3月中主港在05-20~32附近有成交，宁波货个别在05-30成交，价格商谈区间在5780~5830附近。3月下在05-17附近有成交。4月中在05-5有成交，4月下05平水有成交。主流现货基差在05-26。原料端，隔夜国际油价小幅下跌，PX收于1003美元/吨，PTA现货工费433元/吨。装置方面，华南一450万吨PTA装置近期提负至7成偏上，该装置1月中降负至5成附近。该装置后期有检修计划。需求端，聚酯开工88.7%，终 端织造开工恢复至80%。PTA2月季节性累库，3月有部分检修，不过尚未落实，需求端目前恢复偏慢，PTA现实库存压力偏大，不过估值不高，相对