医药生物：创新药、“AI+医疗”有望引领医药产业新发展

证券研究报告：医药生物|行业点评 2024年3月6日 行业投资评级 行业基本情况 强于大市|维持 收盘点位7639.24 52周最高9574.42 行业相对指数表现（相对值） 52周最低6500.61 医药生物 沪深300 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% -26% -29% -32% 2023-032023-052023-072023-102023-122024-03 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡明子 SAC登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:古意涵 SAC登记编号:S1340523110003 近期研究报告 Email:guyihan@cnpsec.com 《板块持续反弹，建议关注Q1有望高增长标的》-2024.03.04 创新药、“AI+医疗”有望引领医药产业新发展 加快发展医药领域新质生产力是本次政府工作报告要点之一 2024年3月5日上午，十四届全国人大二次会议开幕，李强总理 作政府工作报告。在医药领域，报告回顾了2023年在医药、医疗、 卫生健康等民生保障领域取得的重大成绩，并对该领域2024年的工作做出总体要求和工作任务部署。具体提及要积极培育新兴产业和未来产业，加快新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。针对不断发展的数字经济政府将深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动打造具有国际竞争力的数字产业集群。我们认为，加快创新药产业发展、开展“AI+医疗”为2024年医疗卫生领域重要发展方向，相关产业迎来重要发展机遇。 创新驱动高质量发展，医药产业升级有望加速 在2024年《政府工作报告》的“大力推进现代化产业体系建设加快发展新质生产力”文段中，“创新药”产业被首次直接提及，这表明创新药行业作为新兴产业和未来产业的重要一环，其所具备的高新技术创新特征和保障民生的行业属性能够充分发挥创新主导作用,以药物的创新研发构成新质生产力，推动医药产业的创新突破，在保障与改善民生的同时能够形成独特的新动能、新优势，推动中国创新发展战略的稳步前进。此外，2024年《政府工作报告》首次提及“人工智能+”，我们认为“AI+医疗”是大势所趋，能多维赋能医药全产业链。 推荐及受益标的 创新药产业链：受益标的：恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、复宏汉霖、亿帆医药、乐普生物、药明康德、凯莱英、贝达药业。 AI+医疗：受益标的：联影医疗、祥生医疗、润达医疗、梅斯健康、卫宁健康、药明康德。 银发经济：受益标的：翔宇医疗、伟思医疗、麦澜德、普门科技诚益通、鱼跃医疗；联影医疗、诺唯赞、科美诊断、热景生物。 医疗服务：推荐标的：国际医学、美年健康、迪安诊断；受益标的：爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、三星医疗、盈康生命、金域医学、环球医疗、海吉亚医疗。 中药：推荐标的：康缘药业；受益标的：天士力、以岭药业、方盛制药、济川药业、佐力药业、新天药业。 风险提示： 政策推进不及预期，市场竞争加剧风险。 目录 1创新药、AI+医疗有望引领医疗卫生新发展4 1.1加快发展医药领域新质生产力是本次政府工作报告要点之一4 1.2创新驱动高质量发展，医药产业升级有望加速5 2风险提示9 图表目录 图表1：2022-2024年《政府工作报告》中涉及医药医疗卫生领域的重大成就及工作任务5 1创新药、AI+医疗有望引领医疗卫生新发展 1.1加快发展医药领域新质生产力是本次政府工作报告要点之一 2024年3月5日上午，十四届全国人大二次会议开幕，李强总理作政府工 作报告。在医药领域，报告回顾了2023年在医药、医疗、卫生健康等民生保障 领域取得的重大成绩，并对该领域2024年的工作做出总体要求和工作任务部署。 加快创新药产业发展、深入开展“AI+医疗”为2024年医疗卫生领域重要发展方向。新质生产力是指创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式，生产力发展路径具有高科技、高效能、高质量特征且符合新发展理念的先进生产力质态；2024年，政府将大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力。具体而言，积极培育新兴产业和未来产业，加快新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。 同时，针对不断发展的数字经济，政府将深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。医疗健康是人工智能技术率先实现规模化应用的主要领域之一，目前人工智能技术（AI）已实现在疾病辅助筛查与诊断、临床治疗辅助决策、药物研发、医学研究、医疗信息化等多个环节的全面渗透，其细分应用场景十分广泛，多维触达医药行业的药品研发、药品生产制造及医院端诊疗等全产业链，以提高医疗服务效率为核心目的，为患者创造了便捷高效的就医体验，提高医疗机构、药械公司等的工作效率。 加强健康、养老民生科技研发，大力发展银发经济，老年医疗为重点工作领域之一。2024年政府工作报告中首次提及了“加强健康、养老等民生科技研发应用”，并强调“加快补齐儿科、老年医学、精神卫生、医疗护理等服务短板”,“加强老年用品和服务供给,大力发展银发经济”。“大力发展银发经济”的首次提出是在2021年12月发布的《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》中，其指出“大力发展银发经济，推动老龄事业与产业、基本公共服务与多样化服务协调发展，努力满足老年人多层次多样化需求”；从供需端看，我国人口老龄化正在加速，养老需求的多层次及多样化将使养老科技、养老服务等产品供需缺口持续扩大。2024年1月5日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究发展银发经济、增进老年人福祉的政策举措，强调运用市场化、社会化 银发经济市场机制的重要性；2024年1月15日《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》发布，进一步推动有效市场和有为政府的结合，加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展，培育高精尖产品和高品质服务模式。未来，养老产品供给、养老科技研发及养老服务或将是医疗卫生领域的重点工作之一。 图表1：2022-2024年《政府工作报告》中涉及医药医疗卫生领域的重大成就及工作任务 资料来源：国务院官网、中邮证券研究所 1.2创新驱动高质量发展，医药产业升级有望加速 （1）创新药产业链 原文：积极培育新兴产业和未来产业。巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势,加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展,积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区。 点评：在2024年《政府工作报告》的“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”文段中，“创新药”产业被首次直接提及，这表明创新药行业作为新兴产业和未来产业的重要一环，其所具备的高新技术创新特征和保障民 生的行业属性能够充分发挥创新主导作用,以药物的创新研发构成新质生产力，推动医药产业的创新突破，在保障与改善民生的同时能够形成独特的新动能、新优势，推动中国创新发展战略的稳步前进。 我们认为，《政府工作报告》对创新药产业的积极布局，有利于激励我国创新药企业逐步实现研发突破和药品出海，利好拥有核心竞争优势（临床疗效安全且优异）、良好临床价值（针对罕见病、大适应症等）及创新机制药物（双抗、ADC、小核酸等）的制药企业；此外，政策还将推动创新药上下游产业链深度整合及快速发展，引导创新药产业肩负保障民生的社会责任，这使得擅长药物发现及临床开发的CRO企业、精于药品研产的CDMO企业迎来更大发展机遇。 受益标的：恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、复宏汉霖、亿帆医药、乐普生物、药明康德、凯莱英、贝达药业。 （2）AI+医疗 原文：深入推进数字经济创新发展。深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动,打造具有国际竞争力的数字产业集群。实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用，推进服务业数字化，建设智慧城市、数字乡村。深入开展中小企业数字化赋能专项行动。 点评：人工智能（AI）产业是以人工智能技术为核心，涵盖硬件、软件、服务等多个产业链条的新兴产业。2024年《政府工作报告》首次提及“人工智能+”，旨在以人工智能和制造业深度融合为主线，推动人工智能产业及技术能够跨学科深度赋能其他产业，加快重点行业智能升级，高水平赋能工业制造体系。 我们认为，“AI+医疗”是大势所趋，能多维赋能医药全产业链。从发展前景看，AI医疗已步入快速发展新阶段，在AI药物研发、疾病诊断及筛查、AI医疗影像、AI手术机器人、CDSS与病种质控、医学数据智能平台、智慧病案与DRGs等细分应用场景全面渗透，且能够多维触达医药行业的药品研发、药品生产制造及医院端诊疗等全产业链。从需求端看，目前，我国医疗资源呈现出整体分布不均、优质医疗资源过度集中、高级医师仍存在人才缺口的特点；在此背景下，AI技术能帮助快速识别病灶迅速训练模型，提升诊疗效率及准确率，弥补医生数量缺口；还能通过辅助诊疗等方式赋能基层医疗机构，推动优质医疗资源下沉，弥补我国高水平医师短缺问题。重点关注各细分应用场景领域“AI应用层”标的。 受益标的：联影医疗、祥生医疗、润达医疗、梅斯健康、卫宁健康、药明康德。 （3）银发经济 原文：实施积极应对人口老龄化国家战略，加强城乡社区养老服务网络建设，加大农村养老服务补短板力度。加强老年用品和服务供给，大力发展银发经济。 点评：2024年1月15日国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》。我国人口老龄化加速，老年人养老等需求快速扩容，但单从基础养老需求来看，现有供给增速仍低于需求增速，而多层次多样化需求预计面临更大的供给缺口。1月5日国务院总理李强主持召开的国务院常务会议强调运用市场化、社会化银发经济市场机制的重要性；国家发改委提出发展银发经济需要充分发挥国有资本、社会资本等不同资本，企业、民办非企业单位等不同组织的作用，我们认为民营医疗企业在银发经济加大发展中大有可为。受益板块包括医疗服务、医疗器械、AD等检测设备及试剂。 受益标的：翔宇医疗、伟思医疗、麦澜德、普门科技、诚益通、鱼跃医疗；联影医疗、诺唯赞、科美诊断、热景生物。 （4）医疗服务 原文：居民医保人均财政补助标准提高30元，着眼推进分级诊疗，引导优质医疗资源下沉基层，加强县乡村医疗服务协同联动。 点评：居民医保人均财政补助标准和此前年度一样，每年提高30元，持续增强居民医保的保障能力。我国医疗资源分布不均，尤其优质医疗资源在基层尤为稀缺，民营连锁在分级诊疗的推进中发挥了重要作用，尤其眼科、口腔、康复、体检等专科医疗服务。 推荐标的：国际医学、美年健康、迪安诊断；受益标的：爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、三星医疗、盈康生命、金域医学、环球医疗、海吉亚医疗。 （5）中药 原文：促进中医药传承创新，加强中医优势专科建设。 点评：2023年报告提出“促进中医药传承创新发展、惠及民生”，2024年报告在延续“传承创新”的基础上，就供给端新增加强中医专科建设的要求，根据《“十四五”中医药发展规划》，2020-2025年中医诊疗供给有望明显增加，目标中医医 疗机构数从7.23万个增至9.5万个，中医医院数从5482个增至6300个，二级以上公立综合医院设置中医临床科室的比例从86.75%增至90%。我们认为，中医供给端的扩容将带来中药、中医医疗服务规模加速提升，就院内而言，拥有充足循证医学证据的中药品类、国谈中药品类将优先受益供给扩容。 推荐标的：康缘药业；受益标的：天士力、以岭药业、方盛制药、济川药业、佐力药业、新天药业。 （6）集采 原文：完善国家药品集中采购制度。 点评：2024年政府工作报告中提出“完善国家药品集中采购制度”；2022年政府工作报告中相关表述为“推进药品和高值医用耗材集