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烧碱日报:春检来临,库存压力增加

2024-03-07梁宗泰、陈莉、吴硕琮华泰期货M***
烧碱日报:春检来临,库存压力增加

期货研究报告|烧碱日报2024-3-7 期现价格维稳,盘面依旧震荡 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号:F03119179投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 3月进入传统旺季,下游需求囤货积极性有所增强,叠加春季检修预期。市场开工维持稳态,下游氧化铝订单签订积极性较高,碱厂的�货和成交量都维持稳定。昨日现货市场期货市场都暂时维稳。 核心观点 ■市场分析 期货市场:截止3月6日SH主力收盘价2709元/吨(+0.11%);基差-522元/吨(-3)。 现货:截至3月6日山东32液碱报价:700元/吨(0);山东50液碱报价:1210元/ 吨(0);西北片碱报价2980元/吨(0)。 价差(折百价):截至3月6日山东50液碱-山东32液碱:83元/吨(0);广东片碱-广东液碱:409元/吨(-25);32液碱江苏-山东352元/吨(0) 观点:春季检修导致开工节奏放缓,库存压力有所增加。3月是传统需求旺季,下游氧化铝囤货积极性高。两会期间市场不会有太大波动,预计还是持稳状态。依旧要关注持仓情况,以及后续现货市场价格和情绪。 策略 中性。3月进入传统旺季,下游需求囤货积极性有所增强,叠加春季检修预期。市场开工维持稳态,下游氧化铝订单签订积极性较高,碱厂的�货和成交量都维持稳定。昨日现货市场期货市场都暂时维稳。预计本周05合约依旧中性震荡为主,远月合约依旧有上涨空间,建议目前短线套利操作或者观望为主。 风险 库存增压;计划外检修;下游开工复工进度较慢。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位:元/吨3 图2:山东50%液碱价格丨单位:元/吨3 图3:基差丨单位:元/吨3 图4:山东32%液碱-片碱丨单位:元/吨3 图5:烧碱产量丨单位:万吨3 图6:烧碱开工率丨单位:%3 图7:烧碱�口窗口丨单位:元/吨4 图8:烧碱生产利润丨单位:元/吨4 图9:山东烧碱开工率丨单位:%4 图10:江苏烧碱开工率丨单位:%4 图11:内蒙烧碱开工率丨单位:%4 图12:浙江烧碱开工率丨单位:%4 图13:烧碱�口量丨单位:万吨5 图14:烧碱进口量丨单位:吨5 图15:液碱�口量丨单位:万吨5 图16:液碱进口量丨单位:吨5 图17:固碱�口量丨单位:万吨5 图18:固碱进口量丨单位:吨5 图19:烧碱上游企业库存丨单位:吨6 图20:氧化铝建成产能丨单位:万吨6 图21:氧化铝周度开工率丨单位:%6 图22:氧化铝周度库存丨单位:万吨6 图23:氧化铝港口库存丨单位:万吨6 图24:阔叶浆开工率丨单位:%6 图25:粘胶短纤周度开工率丨单位:%7 图26:印染行业周度开工率丨单位:%7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 图1:山东32%液碱价格丨单位:元/吨图2:山东50%液碱价格丨单位:元/吨 20003500 18001600 3000 1400 2500 12001000 2000 800 1500 600 1000 400 200 0 1316191121151181211241 500 0 2021 2023 2022 2024 2021 2023 2022 2024 1316191121151181211241 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 400 200 0 -200 -400 -600 -800 图3:基差丨单位:元/吨图4:山东32%液碱-片碱丨单位:元/吨 2021 2023 2022 2024 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2023/09/152023/11/152024/01/15 1316191121151181211241 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图5:烧碱产量丨单位:万吨图6:烧碱开工率丨单位:% 2020 2023 2021 2024 2022 90 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 95 2020 2023 2021 2024 2022 90 85 80 75 70 65 60 55 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图7:烧碱出口窗口丨单位:元/吨图8:烧碱生产利润丨单位:元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 2022/82022/122023/42023/82023/12 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图9:山东烧碱开工率丨单位:%图10:江苏烧碱开工率丨单位:% 100%100% 90%90% 80%80% 70%70% 60%60% 50%50% 40% 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40% 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图11:内蒙烧碱开工率丨单位:%图12:浙江烧碱开工率丨单位:% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 2020 2023 2021 2024 2022 2020 2023 2021 2024 2022 5030000 4025000 20000 30 15000 20 10000 105000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月3月5月7月9月11月 数据来源:中国海关华泰期货研究院数据来源:中国海关华泰期货研究院 图15:液碱出口量丨单位:万吨图16:液碱进口量丨单位:吨 2020 2023 2021 2024 2022 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:中国海关华泰期货研究院数据来源:中国海关华泰期货研究院 图17:固碱出口量丨单位:万吨图18:固碱进口量丨单位:吨 2020 2023 2021 2024 2022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020 2023 2021 2024 2022 1月3月5月7月9月11月 数据来源:中国海关华泰期货研究院数据来源:中国海关华泰期货研究院 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021 2023 2022 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 2020 2023 2021 2024 2022 1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 2021 2023 2022 2024 2020 2023 2021 2024 2022 图21:氧化铝周度开工率丨单位:%图22:氧化铝周度库存丨单位:万吨 95100 9080 8560 8040 7520 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图23:氧化铝港口库存丨单位:万吨图24:阔叶浆开工率丨单位:% 20212022 8020232024 70 60 50 40 30 20 10 0 18152229364350 90 2022 2023 2024 80 70 60 50 40 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 2020 2023 2021 2024 2022 2020 2023 2021 2024 2022 90%100 80%80 70%60 60%40 50%20 40% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com