长安汽车系列点评四：销量表现稳健，深蓝改款焕新

公司产销快报总结

主要销售数据概览

• 2月总体销量：公司2月份汽车批发销量为15.3万辆，较去年同期下降20.1%，环比下降45.5%。
• 1-2月累计销量：前两个月累计销量达到43.3万辆，同比增长19.37%。

自主乘用车销售分析

• 2月批发销量：自主乘用车2月份批发销量为8.4万辆，同比减少28.8%，环比减少57.4%。
• 新能源销量：新能源乘用车2月批发销量为2.3万辆，同比上升12.9%，环比下降55.8%。
• 深蓝和阿维塔：深蓝品牌2月交付量为9,994辆，阿维塔为2,457辆，两者均受到春节假期等因素影响而环比下滑。

智能化与合作

• 华为合作：公司与华为签订合作备忘录，加强全面合作。华为在智驾、座舱技术方面实力强大，城市NOA技术处于领先地位。
• 产品规划：公司计划推出深蓝G318、启源CD701、阿维塔15/16等新车型，预计产品周期强劲，有望加速提升新能源乘用车市场份额。

海外市场拓展

• 海外市场表现：2月自主品牌海外销量2.9万辆，同比增长54.6%，展现出色的国际市场表现。
• 产能规划：泰国“右舵生产基地”首期产能将于2025年Q1投产，总产能计划扩展至20万辆。
• 全球化战略：公司计划于2024年进入东盟和欧洲市场，展现清晰的全球化战略规划。

投资建议

• 盈利预测：维持对公司2023-2025年的收入预测为1,553亿、1,830亿、2,086亿元，净利润分别为120.3亿、99.4亿、122.2亿元。
• 估值与评级：基于当前股价14.81元/股，对应PE分别为12、15、12倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 合作推进风险：与华为合作进展可能低于预期。
• 销量风险：自主品牌及新能源车型销量可能不达预期。
• 竞争风险：行业“价格战”可能加剧，影响盈利能力。