股指期货日报：经济增速目标符合预期，沪指四连阳

期货研究报告|股指期货日报2024-03-06 经济增速目标符合预期，沪指四连阳 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 政府工作报告提�今年发展主要目标，同时提�要多�有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，整体符合市场预期。复盘往年两会节点股指走势，会议期间股指多数震荡，上证50表现抗跌，会议结束后中证1000指数涨幅更大，建议提前布局股指。 核心观点 ■市场分析 经济增速目标符合预期。宏观方面，政府工作报告提�今年发展主要预期目标：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮 食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。同时政府工作报告提🎧，要多�有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎�台收缩性抑制性举措。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。海外方面，美国2月ISM非制造业指数放缓至52.6，不及预期的53，前值为53.4；美国1月工厂订单环比降3.6%，为2020年4月以来最大降幅，预期降2.9%。 沪指四连阳。现货市场，A股三大指数震荡，沪指延续涨势，录得四连阳，创业板指小幅收跌。行业方面，板块指数跌多涨少，银行、食品饮料、国防军工行业领涨，环保、美容护理、轻工制造行业跌幅居前。成交连续6个交易日维持万亿量级，当日两市成交 金额接近1.07万亿元，北向资金净流入16亿元。美股方面，经济数据不及预期，美国三大股指全线收跌。 IM基差水平低。期货市场，期指基差水平继续回落，当前IM基差分位数降至4%的水平；股指期货除IM外活跃度均有提升，仅IC持仓量下降。 ■策略 单边：IC2406、IM2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家发改委发布2024年国民经济和社会发展计划草案，将加强重大经济金融风险防控，牢牢守住不发生系统性风险的底线，促进房地产市场平稳健康发展，高质量完成保交楼任务，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求；开展“人工智能+”行动，加快氢能等未来能源产业创新发展，持续推进核聚变等前沿技术研究开发；加强国家储备体系建设；深入推进以人为本的新型城镇化。 2.国家发改委发布《2024年国民经济和社会发展计划草案》提🎧，提高民营企业贷款占比和发债融资规模。研究制定京津冀、东北地区等重点区域一流营商环境建设行动方案。谋划制定新时期深化粤港澳大湾区建设的政策措施。支持海南自贸港进一步放宽市场准入。 3.2月财新中国服务业PMI为52.5，较1月回落0.2个百分点，预期52.9，显示服务业仍维持扩张但势头放缓。2月综合PMI仍维持52.5不变。 4.江苏省统计局发布《2023年江苏省国民经济和社会发展统计公报》，人口总量持续增加。2023年末全省常住人口8526万人，比上年末增加11万人，增长0.1%。 5.韩国2023年第四季度GDP初值同比增2.2%，预期增2.2%，前值增2.2%；环比增0.6%，预期增0.6%，前值增0.6%。 6.韩国产业通商资源部表示，产业部会议审议通过了“2024年促进外商投资的基本方向和政策”。三大课题分别是开展战略性的招商引资活动、推广外商投资支援制度、优化外商投资环境。为吸引高科技外资企业投资，韩国政府还将现金扶持预算增至2000亿韩元（约合10.8亿元人民币），规模为去年的四倍。 7.欧元区1月PPI同比下降8.6%，降幅大于预期的8.1%，连续第九个月下滑。环比降幅为0.9%，远超预期的下降0.1%，为2023年5月以来的最大降幅。 8.欧元区2月服务业PMI终值为50.2，预期50，初值50，1月终值48.4；综合PMI 终值为49.2，预期48.9，初值48.9，1月终值47.9。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-03-05 2024-03-04 日度涨跌幅 上证综指 3,047.79 3,039.31 0.28% 深证成指 9,416.80 9,438.24 -0.23% 创业板指 1,833.66 1,834.83 -0.06% 中小综指 9,847.35 9,912.31 -0.66% 沪深300指数 3,565.51 3,540.87 0.70% 上证50指数 2,446.42 2,418.58 1.15% 中证500指数 5,351.83 5,388.82 -0.69% 中证1000指数 5,375.13 5,428.34 -0.98% 科创50指数 817.77 818.51 -0.09% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.74 0.28 1.25 0.13 上证50指数 10.22 0.63 1.12 0.14 中证500指数 21.69 0.26 1.68 0.16 中证1000指数 32.94 0.27 1.93 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 166.42 0.78 0.5400 0.69 上证50指数 43.96 0.87 0.3 0.79 中证500指数 140.82 0.59 1.24 0.47 中证1000指数 174.17 0.7 1.81 0.43 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 银食国农公汽建行品防林用车筑饮军牧事装 料工渔业饰 有煤家非房交色炭用银地通金电金产运 属器融输 钢石纺 铁油织 石服 化饰 电建计基子筑算础材机化 料工 机医传综通商械药媒合信贸设生零 备物售 电社轻美环力会工容保设服制护 备务造理 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-03-05收盘价 2024-03-04结算价 日度涨跌幅 IF 3545.60 3531.40 0.40% IH 2435.20 2416.80 0.76% IC 5334.80 5371.60 -0.69% IM 5311.40 5375.20 -1.19% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 114809 59% 20754 260376 91% 3493 IH 67503 78% 11522 126050 78% 4059 IC 100419 58% 6282 268501 52% -69 IM 174028 94% -6575 281348 96% 632 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -19.91 19% -24.91 35% -47.31 35% -90.31 28% IH -11.22 19% -15.22 31% -30.62 31% -58.22 20% IC -17.03 47% -40.83 59% -100.43 60% -160.63 67% IM -63.73 4% -106.53 5% -191.33 12% -285.13 15% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/0