股指期货日报：财新服务业PMI不及预期，沪指结束三连阳

期货研究报告|股指期货日报2023-07-06 财新服务业PMI不及预期，沪指结束三连阳 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美联储6月会议纪要显示，几乎所有官员都认为今年还将继续加息，美股走低。6月财新服务业PMI低于预期，表明经济复苏基础还需夯实，政策端有望继续发力，注重落地效果，经济数据不及预期带动权益市场调整，沪指结束三连阳，但两市成交明显缩量，表明下跌空间不大，预计近期将迎来反弹。 核心观点 ■市场分析 财新服务业PMI低于预期。宏观方面，6月财新服务业PMI录得53.9，连续6个月高于荣枯线，但增速放缓，同时低于预期的56.2，主要因为需求偏弱，数据显示�经济复苏基础还需夯实，预计政策端将继续发力，注重落地效果。海外方面，美联储6月会 议纪要显示，几乎所有官员都认为今年还将继续加息，但速度会放缓，维持2023年温和衰退的预测。 A股缩量下跌。现货市场，不及预期的经济数据带动权益市场调整，A股主要指数震荡 下跌，沪指结束三连阳；行业方面，由于�口限制，有色金属带领周期板块逆势领涨；尽管北向资金再度净流�40亿元，但两市成交明显缩量，不足9000亿元，表明下跌空间不大，预计很快将迎来反弹。美股方面，联储发布会议纪要后，美股走低。 IC贴水修复。期货市场，基差方面，IC、IM贴水小幅修复，IH、IF变化不大；成交和持仓方面，均有所增加，但IF、IC、IM成交量的分位数水平偏低。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.6月财新中国服务业PMI降至53.9，环比回落3.2个百分点，创2月以来新低；财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5。 2.2023年上半年中国民航客运执行航班量231.7万架次，恢复至2019年89.7%；全民航旅客运输量约为2.83亿人次，恢复至2019年同期88.1%。 3.2023全球数字经济大会“数据要素高峰论坛”上，国际数据空间协会（IDSA）、全球IPv6论坛（IPv6Forum）、北京国际大数据交易所和下一代互联网国家工程中心等四家机构正式签署合作协议，建立战略合作伙伴关系，在规则、技术、标准、实践以及产业生态等多个方面协作，共建数据基础设施，助力全球数据流通，驱动全球数字经济发展。 4.甘肃省高台县发布《中共高台县委高台县人民政府关于印发高台县贯彻落实甘肃省促进经济稳中有进推动高质量发展若干政策措施的实施意见的通知》，提�接续实施阶段性住房支持政策。由县住建局会同县财政局等相关部门�台阶段性住房支持政策实施方案，向在高台县城市规划区内购买首套刚需商品住宅、改善性商品住宅、生育二孩以上(含二孩)家庭购房人发放购房补贴。同时，向引进人才及招商引资落地企业相关人员在高台县城市规划区内购房的给予补贴。 5.欧元区5月PPI环比下降1.9%，预期降1.8%，前值降3.2%；同比降1.5%，预期降1.3%，前值升1.0%修正为升0.9%。 6.欧元区6月综合PMI终值录得49.9，为6个月来新低；6月服务业PMI终值录得 52，为5个月来新低。 7.德国6月服务业PMI终值54.1，预期54.1，前值54.1；6月综合PMI终值50.6，预期50.8，前值50.8。 8.英国6月服务业PMI53.7，预期53.7，前值53.7；6月综合PMI52.8，预期52.8，前值52.8。 9.法国5月制造业产�月率1.4%，预期-0.30%，前值0.70%；5月制造业产�年率2.9%，前值2.10%；5月工业产�月率1.2%，预期-0.20%，前值0.80%；5月工业产�年率2.6%，预期0.60%，前值1.30%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/072022/102023/012023/042023/072022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-07-05 2023-07-04 日度涨跌幅 上证综指 3,222.95 3,245.35 -0.69% 深证成指 11,029.30 11,130.30 -0.91% 创业板指 2,212.42 2,232.75 -0.91% 中小综指 11,875.27 11,996.45 -1.01% 沪深300指数 3,868.81 3,899.01 -0.77% 上证50指数 2,520.18 2,537.60 -0.69% 中证500指数 6,020.82 6,055.26 -0.57% 中证1000指数 6,584.42 6,638.45 -0.81% 科创50指数 1,005.73 1,015.40 -0.95% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.79 0.25 1.26 0.04 上证50指数 9.79 0.44 1.16 0.19 中证500指数 23.2 0.38 1.78 0.26 中证1000指数 36.79 0.52 2.32 0.28 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 97.64 0.27 0.32 0.18 上证50指数 30.81 0.55 0.24 0.6 中证500指数 104.13 0.34 0.91 0.18 中证1000指数 133.05 0.38 1.45 0.2 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 有钢环石房建公色铁保油地筑用金石产装事 属化饰业 基机交家银医础械通用行药化设运电生 工备输器物 纺综商织合贸服零 饰售 轻非电煤工银子炭制金 造融 电传汽建社美力媒车筑会容设材服护 备料务理 国食农计通防品林算信军饮牧机 工料渔 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-07-05收盘价 2023-07-04结算价 日度涨跌幅 IF 3849.60 3876.80 -0.70% IH 2501.00 2515.60 -0.58% IC 6007.20 6032.40 -0.42% IM 6566.20 6605.80 -0.60% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 60638 12% 11840 205046 75% 4726 IH 44275 38% 7344 144860 99% 2990 IC 45336 13% 6894 278160 71% 2323 IM 39296 16% 8996 168861 86% 3134 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -19.21 21% -15.21 49% -12.21 66% -5.41 84% IH -19.18 10% -15.38 32% -12.18 47% 1.82 75% IC -13.62 55% -23.02 79% -34.82 91% -80.82 95% IM -18.22 20% -31.02 46% -55.82 83% -116.02 84% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 4.00 3.80 -9.40 -12.80 分位数 85% 74% 89% 92% 当日值 7.00 7.00 -21.20 -37.60 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 13.80 97% 21.00 95% -67.20 97% -97.80 57% 当日值 3.00 3.20 -11.80 -24.80 当季-次月 分位数90%78%95%87% 分位数88%77%97%81% 当日值 9.80 17.20 -57.80 -85.00 下季-次月 分位数 98% 94% 98% 49% 当日值 6.80 14.00 -46.00 -60.20 下季-当季 分位数98%96%94%19% 资料来源：iFind华泰期货研