机械设备行业周报：2月PMI指数49.1%，人形机器人产业链进展不断

2024年03月04日 机械设备 2月PMI指数49.1%，人形机器人产业链进展不断 推荐(维持) 分析师 核心观点： 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 市 场 行 情 回 顾：上 周 机 械 设 备 指 数 上 涨5.60%，沪 深300指 数 上 涨1.38%，创业 板 指 上 涨3.74%。 机 械 设 备 在 全 部28个 行 业 中 涨 跌 幅 排 名 第4位 。 剔 除 负值 后 ，机 械 行 业 估 值 水 平（ 整 体 法 ）26.0倍 。上 周 机 械 行 业 涨 幅 前 三 的 板 块 分别 是 机 床 工 具 、半 导 体 设 备 、轨 道 交 通 设 备 ；年 初 至 今 涨 幅 前 三 的 细 分 板 块 分别 是 航 运 装 备 、 轨 道 交 通 设 备 、 工 程 机 械 。 研究助理贾新龙：021-20257807：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 周 关 注 ：2月PMI指 数49.1%，人 形 机 器 人 产 业 链 进 展 不 断 【数 控 机 床&刀 具】国 家 统计 局 数 据 显 示 ，2月 制 造 业PMI为49.1%，环 比 下降0.1pct，仍 处 收 缩 区 间 ；其 中 ，新 订 单 指 数49.0%，环 比 持 平 ；生 产 指 数49.8%，环 比 下 降1.5pct至 收 缩 区 间 。2月23日 中 央 财 经 委 员 会 第 四 次 会 议 提 出 要 实行 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 ，并 推 动 各 类 生 产 设 备 、服 务 设 备 更 新 和技 术 改 造 。我 们 认 为 ，政 策 引 导 新 一 轮 大 规 模 设 备 更 新 ，新 一 轮 朱 格 拉 周 期 有望 开 启 ，承 接 新 质 生 产 力 。随 着 宏 观 经 济 指 标 边 际 改 善 ，以 通 用 机 床 和 刀 具 为代 表 的 顺 周 期 通 用 设 备 板 块 有 望 启 动 。 叠 加 消 费 电 子 复 苏 及 手 机 钛 合 金 材 料应 用 趋 势 ，3C钻 攻 机 及 刀 具 需 求 量 有 望 提 升 。 建 议 关 注 机 床&刀 具 底 部 复 苏机 会 ，机 床 标 的 海 天 精 工 、 纽 威 数 控 、创 世 纪 ，刀 具 标 的 沃 尔 德 、鼎 泰 高 科 、华 锐 精 密 、 欧 科 亿 、 中 钨 高 新 。 【人 形 机 器 人】人 形 机 器 人 产 业 链 进 展 不 断 。1） 近 期 ， 宇 树 科 技 完 成10亿元B2轮 融 资 。3月1日 ， 宇 树 人 形 机 器 人H1升 级V3.0版 本 发 布 ， 软 硬 件 能力 再 提 升 ，最 大 速 度3.3m/s打 破 世 界 纪 录 ，全 身 动 态 协 调 且 能 稳 定 行 走16cm高 的 台 阶 。2）英 伟 达 披 露 于3月19日 将 召 开2024年 度 的GTC大 会 ，除 了 生成 式AI领 域 外 ， 届 时 现 场 将 有25款 机 器 人 （ 包 括 人 形 、 机 械 臂 ） 展 出 。3）Figure AI再 获 亚 马 逊 创 始 人 贝 索 斯 、 英 伟 达 、 微 软 等6.75亿 美 元 投 资 。 我 们认 为 人 形 机 器 人 是AGI具 身 智 能 的 理 想 载 体 ，24年 有 望 成 为 量 产 元 年 。 投 资思 路 分 为 三 个 层 面 ， 一 是 特 斯 拉 机 器 人 供 应 链 ， 二 是 中 国 人 形 机 器 人 本 体 企业 ，三 是 有 望 进 入 人 形 机 器 人 赛 道 的 其 他 零 部 件 供 应 商 。核 心 标 的 推 荐 国 产 机器 人 本 体 厂 商 博 实 股 份 ，以 及 特 斯 拉tier1供 应 商 三 花 智 控（ 家 电 覆 盖 ）、拓 普集 团（ 汽 车 覆 盖 ）、鸣 志 电 器 。建 议 关 注 其 他 人 形 机 器 人 供 应 链 潜 在 标 的 包 括谐 波 减 速 器-绿 的 谐 波 、双 环 传 动 ，行 星 减 速 器-中 大 力 德 ，行 星 滚 柱 丝 杠-恒立 液 压 、贝 斯 特 、五 洲 新 春 ，无 框 力 矩 电 机-禾 川 科 技 、步 科 股 份 ，空 心 杯 电机-鸣 志 电 器 、 伟 创 电 气 、 鼎 智 科 技 ， 力 传 感 器-柯 力 传 感 等 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_CME预估2月挖机销量1.37万台，特斯拉再发布Optimus行走视频 【银河机械】行业周报_机械行业_1月挖机销量同比保持正增长，Vision Pro发售关注MR设备投资机遇 【银河机械】行业周报_机械行业_1月PMI指数49.2%，七部门鼓励人形机器人等未来产业发展 投 资 建 议 ：建 议2024年 重 点 关 注AI驱 动 下 人 形 机 器 人 、 顺 周 期 通 用 设 备 领域 结 构 性 机 会 以 及 专 用 设 备 领 域 新 技 术 带 动 的 设 备 投 资 机 遇 。1）人 形 机 器 人 ：24年 有 望 进 入 商 业 化 落 地 关 键 时 期 ， 政 策 支 持 中 国 人 形 机 器 人 产 业 化 未 来 可期 ；2）顺 周 期 通 用 设 备 ：24年 有 望 进 入 工 业 企 业 补 库 阶 段 ，关 注 工 业 机 器 人 、机 床 等 细 分 环 节 弹 性 标 的 ；3）专 用 设 备 ：新 技 术 驱 动 新 一 轮 设 备 投 资 ，关 注3C钛 合 金 、MR、 光 伏BC及 钙 钛 矿 、 锂 电 复 合 铜 箔 等 。 【银河机械】行业周报_机械行业_市值管理纳入央企业绩考核，CME预估1月挖机销量1.12万台 【银河机械】行业周报_机械行业_12月通用设备产量同比改善，Vision Pro预售火爆关注MR设备投资机遇 风 险 提 示 ：政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ；制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 一、周关注：2月PMI指数49.1%，人形机器人产业链进展不断..............................................................................................3二、周行情复盘.....................................................................................................................................................................................6三、重点新闻跟踪................................................................................................................................................................................9四、风险提示.......................................................................................................................................................................................17 一、周关注：2月PMI指数49.1%，人形机器人产业链进展不断 【3C设 备 】VR&MR领 域 ，2018年 以 来 产 品 硬 件 技 术 迭 代 加 速 ，显 示 分 辨 率 、芯 片 、光 学 模 组等 各 个 核 心 部 件 均 已 完 成 了 技 术 迭 代 。 同 时 ， 各 大 厂 商 加 速 布 局 头 显 市 场 。2月2日 ， 苹 果VisionPro正 式 发 售 ，根 据iFixit的 拆 解 ，Vision Pro的EyeSight显 示 屏 采 用3P Pancake光 学 方 案 ，由 扩 展层 、透 镜 层 和OLED显 示 屏 三 层 结 构 构 成 。其 中 索 尼micro-OLED显 示 屏 高 达2300万 像 素 ，单 眼 超4K分 辨 率 ，支 持 广 色 域 和HDR。芯 片 搭 载M2+R1双 芯 片 。M2芯 片 为 第 二 代5纳 米 工 艺 ；R1芯 片采 用 实 时 操 作 系 统 ， 专 门 负 责 处 理 来 自12个 摄 像 头 、LiDAR传 感 器 和TrueDepth摄 像 头 的 输 入 。自 预 售 起Vision Pro销 量 超20万 台 ，后 续 二 代 产 品 出 货 量 有 望 超 预 期 。MR行 业 下 游 应 用 广 阔 ，苹果MR产 品 有 望 拉 动 产 业 新 一 轮 景 气 周 期 ，建 议 关 注MR机 械 设 备 领 域 ，主 要 涉 及 检 测 、组 装 等 环节 ， 关 注 标 的 包 括 杰 普 特 、 华 兴 源 创 、 博 众 精 工 、 深 科 达 、 联 得 装 备 、 兆 威 机 电 等 。 【 工 业 机 器 人 】根 据 国 家 统 计 局 数 据 ，2023年12月 我 国 工 业 机 器 人 产 量4.2万 台 ， 同 比 增 长3.4%，继5月 后 增 速 首 次 转 正 ；2023年 全 年 产 量43.0万 台 ，同 比 下 降2.2%。工 业 机 器 人 领 域 国 产厂 商 经 历 了 在 新 兴 行 业(光 伏 锂 电)的 应 用 ， 开 始 全 面 进 军 汽 车 ， 在 工 业 机 器 人 最 主 流 的 赛 道 跟 四 大竞 争 ，国 产 化 率 有 望 进 一 步 提 升 ，另 外 ，传 统 行 业 的 机 器 替 人 在 进 行 ，比 如 典 型 的 新 兴 行 业 从0到1， 背 后 也 有AI技 术 进 步 免 示 教 等 的 推 动 。 相 关 标 的:埃 斯 顿 、 埃 夫 特 、 凯 尔 达 等 。 【人 形机 器 人 】人 形 机 器 人 产 业 链 进 展 不 断 。1）近 期 ，宇 树 科 技 完 成10亿 元B2轮 融 资 。3月1日 ， 宇 树 人 形 机 器 人H1升 级V3.0版 本 发 布 ， 软 硬 件 能 力 再 提 升 ， 最 大 速 度3.3m/s打 破 世 界 纪录 ， 全 身 动 态 协 调 且 能 稳 定 行 走16cm高 的 台 阶 。2） 英 伟 达 披 露 于3月19日 将 召 开2024年 度 的GTC大 会 ，除 了 生 成 式AI领 域 外 ，北 美 机 器 人 领 域 的 谷 歌Deepmind团 队 、斯 坦 福 大 学 李 飞 飞 博 士以 及 波 士 顿 动 力 都 将 出 席 ，届 时 现 场 将 有25款 机 器 人（ 包 括 人 形 、机 械 臂 ）展 出 。3）Figure AI获亚 马 逊 创 始 人 贝 索 斯 、 英 伟 达 、 微 软 等6.75亿 美 元 投 资 。 我 们 认 为 人 形 机 器 人 是AGI具 身 智 能 的理 想 载 体 ，24年 有 望 成 为 量 产 元 年 。投 资 思 路 分 为 三 个 层 面 ，一