九号公司2023业绩快报点评：Q4业绩高增，坚持新品驱动和渠道拓张

九号公司(689009)的2023年度业绩快报显示，公司第四季度实现了较高的增长，全年营业收入达到101.89亿元，同比增长0.64%，归母净利润为5.86亿元，同比增长30.23%。单季度来看，第四季度营收26.63亿元，同比增长6.87%，归母净利润2.08亿元，同比增长265.22%。

业绩增长主要得益于新品迭代和渠道拓展策略的实施。公司通过持续拓展国内外市场渠道、加密网点布局，并坚持新品驱动战略。例如，去年11月在米兰展上发布的全球首款混动全地形车Super Villian SX20THybrid，以及2024年CES展上的配送机器人NovaCaterAMR、E-bike新品和二代割草机SegwayNavimo等智能化产品，提升了产品竞争力和市场占有率。

从财务数据看，2023年全年公司毛利率为26.85%，较去年提升0.87个百分点，表明公司运营效率有所提升。同时，公司的经营实质大幅向好，扣除一次性费用和汇率影响后的扣非归母净利润同比增长50%。

展望未来，公司预计2023-2025年收入分别为102、131、162亿元，归母净利润分别为5.87、7.86、10.20亿元，对应EPS分别为8.12、10.87、14.12元，当前股价对应的PE分别为36、27、21倍。基于此，维持对公司“买入”评级。

风险方面，行业竞争加剧、技术研发进度不及预期、原材料价格波动、渠道拓展和新品迭代效果不佳以及宏观经济及政策风险等都可能影响公司的经营状况。