食品饮料行业周报：稳中求胜

证券研究报告·行业报告·行业周报 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2018年涨跌幅（%） 上证综指 -0.31 -3.39 -4.48 深证成指 -1.67 -3.29 -3.20 创业板指 -3.99 0.18 4.10 沪深300 -0.70 -4.57 -3.96 SW食品饮料 1.61 -5.25 -5.59 SW饮料制造 1.84 -5.88 -5.38 SW食品加工 1.16 -3.96 -6.03 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：万 蓉 执业证书编号：S1050511020001 电话：021-54967577 邮箱：wanrong@cfsc.com.cn 稳中求胜—食品饮料行业周报（0402--0413） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 食品饮料 报告日期：2018年4月16日  近期行情回顾：上周各大指数较前一周都有一定程度的反弹，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为+0.51%、+4.11%、+10.11%和-0.16%，创业板反弹尤为明显。从申万28个一级指数涨跌幅上看，计算机、国防军工和通信分列第一至三位，涨跌幅分别为+13.85%、+9.07%和+9.05%；涨跌幅后三位的是银行、非银金融和家用电器，分别为-1.91%、-1.83%和-1.45%。食品饮料板块下跌1.42%，列倒数第四位，跑输沪深300指数1.26个百分点，继续跑输大盘。子行业中，涨跌幅排名前三的分别是葡萄酒（-1.69%）、调味发酵品（-3.02%）和肉制品（-3.38%）。  行业及上市公司信息回顾：中国领跑全球葡萄酒消费；百威英博与苏宁签署年度战略合作协议；联合利华首次进军有机零食领域；《特香型白酒》等60项标准4月起实施；泸州老窖发通知称暂停总经销品牌订单，全面清理条码及费用并重新定价；宜宾官方发文，支持五粮液2019破1000亿、2025冲世界500；茅台集团董事长袁仁国首次透露混改进展，民企国企都有参与；3月阿里系线上数据显示白酒呈现价格升级效应。  投资建议：我们判断白酒行业未来2-3年的业绩还是有保障的，18年白酒板块基本面确定性趋势向上仍是主旋律。今世缘公布了2018年白酒行业首份一季报，归母净利润同比增长31.79%，而此前已公布一季报预告的泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒预计净利润增长超5成，这无疑为白酒企业2018年的表现开了个好头。再加上经过前期的板块调整，白酒估值已经进入合理区间，正是买入良机，对白酒板块依然持乐观态度。建议持续关注贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、海南椰岛等；大众品方面建议关注千禾味业、汤臣倍健、西王食品等。  风险提示：消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。 行业评级：增持 市场表现 指数表现（最近一年） 股票报告网整理http://www.nxny.com 2 证券研究报告·行业报告 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 1.市场行情回顾................................................................................................................................................................ 3 1.1 食品饮料指数跑赢大盘 .................................................................................................................................... 3 1.2 各子板块表现不一 ............................................................................................................................................ 3 1.3 2018年初至今SW食品饮料指数排名相对落后 ............................................................................................. 4 1.4 估值处于历史较高水平 .................................................................................................................................... 5 2.行业及公司动态回顾 .................................................................................................................................................... 5 2.1 中国领跑全球葡萄酒消费 ................................................................................................................................ 5 2.2 百威英博与苏宁签署年度战略合作协议 ........................................................................................................ 6 2.3 联合利华首次进军有机零食领域 .................................................................................................................... 6 2.4 《特香型白酒》等60项标准4月起实施 ...................................................................................................... 6 2.5 泸州老窖发通知称暂停总经销品牌订单，全面清理条码及费用并重新定价 ............................................ 7 2.6 宜宾官方发文，支持五粮液2019破1000亿、2025冲世界500强 ........................................................... 7 2.7 85家百货企业销售额达7155.14亿，利润跌10.15% .................................................................................. 8 2.8 茅台集团董事长袁仁国首次透露混改进展，民企国企都有参与 ................................................................ 8 2.9 3月阿里系线上数据显示白酒呈现价格升级效应 ......................................................................................... 9 3.本周观点 ....................................................................................................................................................................... 9 4.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 10 图表1：上周SW食品饮料排名（单位：%） .................................................... 3 图表2：上周SW食品饮料各子行业排名（单位：%） ............................................ 4 图表3：2018年初至今SW食品饮料排名（%） .................................................. 4 图表4：2018年初至今SW食品饮料各子行业排名（%） .......................................... 4 图表5：申万一级行业动态估值水平（PE/TTM） ................................................ 5 图表6：食品饮料行业动态估值（PE/TTM） .................................................... 5 图表7：一号店白酒价格（单位：元） ....................................................... 10 图表8：京东白酒价格（单位：元） ......................................................... 10 股票报告网整理http://www.nxny.com 3 证券研究报告·行业报告 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 1.市场行情回顾 1.1 食品饮料指数跑赢大盘 4月2日-4月15日两周， 各大指数 都有不同程度的下跌，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为-0.31%、-1.67%、-3.99%和-0.70 %，创业板 跌幅相对较大。从申万28个一级指数涨跌幅上看，食品饮料上涨+1.61%，排列榜首，跑赢沪深300指数2.30个百分点；国防军工和休闲服务分列第二、三位，涨跌幅分别为+1.45%和+1.23%；涨跌幅后三位的是传媒、 家用电器 和采掘 ，分别为-3.83%、-2.53%和- 2.29%。 图表1：上周SW食品饮料排名（单位：%） -4 -3 -2 -1 0 1 2 食品饮料国防军工休闲服务非银金融农林牧渔银行纺织服装钢铁化工有色金属计算机交通运输房地产轻工制造医药生物汽车机械设备建筑材料建筑装饰商业贸易电子综合电气设备公用事业通信采掘家用电器传媒行业涨跌幅（%）沪深300（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 1.2 各子板块表现不一 各子行业表现不一，涨跌幅排名前三的分别是调味发酵品（+4.45%）、啤酒（+4.04%）和食品综合（+2.87%），葡萄酒（-2