黑色商品日报：现货情绪较差，预期主导行情

期货研究报告|黑色商品日报2024-03-05 现货情绪较差，预期主导行情 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货情绪较差，预期主导行情 逻辑和观点： 昨日螺纹2405合约整体震荡运行，收于3762元/吨，较上一交易日下跌26元/吨，跌 幅0.69%；热卷2405合约收于3888元/吨，较上一交易日下跌22元/吨，跌幅0.56%。 现货方面，市场情绪较差，全国建材成交量11万吨，降价�货为主。 综合来看，供应端产量整体回升，但受高炉复产意愿较弱的影响，整体增量表现一般，同比依旧处于低位；需求端各板块有所分化，地产和基建为主的建材需求表现弱于季节性，板材类需求回升幅度尚可，但�口有回落预期；库存端社库和厂库都�现不同程度的累库现象。综合来看，钢价短期容易受到两会宏观情绪和政策的影响，后续重点关注下游需求启动的强度，目前钢厂存去库压力，价格震荡偏弱运行。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：消费启动较缓，铁矿偏弱运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于890元/吨，较上一交易日下跌1元/吨，跌幅0.11%。现货价格偏弱运行，其中进口铁矿石全天累计上涨5-20元/吨。青岛港PB粉909元/吨，上涨18元/吨，超特粉770元/吨上涨5元/吨。全国主港铁矿累计成交53万吨，环比下跌7.0%。山东进口铁矿石现货市场价格小幅上行，成交较上一工作日有所减少，整体上涨18元/湿吨。 整体来看，节后受海外发运影响，铁矿�现了超预期供给。但下游钢厂的需求不及预 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期，港口库存去化不及往年，铁矿年度供需情况转弱。虽然板材的消费仍有韧性，但受制于建筑材消费启动迟缓，产业库存有所增长。建议关注后续成材需求启动情况及钢厂原料补库情况，需求未明显好转时谨防价格下行风险。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：安全监察升级，双焦供需双弱 逻辑和观点： 昨日，焦煤主力2405合约收于1789.5元/吨，较上周五下跌18.5元/吨，焦炭2405收 于2361元/吨，较上周五下跌33.5元/吨。现货方面，昨日日照港准一级焦现货2170元/吨，与上周持平。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸库存延续高位，当前双焦市场延续偏弱运行，采购积极性较弱，主要以刚需采购为主。 整体而言，焦煤方面，焦煤节后逐渐复产但产量还未恢复至正常水平，昨日国家矿山安全监察局又责令陕西某矿山停产整顿，山西安全委员会也印发了《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》，山西作为本次检查重点省份，焦煤供应存在减产预期，需求端受焦化厂大幅亏损和四轮焦炭提降影响，焦煤采购意愿不足，由于本次供应减量仍需观察，焦煤维持震荡运行。焦炭方面，随着节后高炉复产预期增强和焦炭总库存降至近年同期最低水平，钢厂存一定原料刚需补库需求，目前焦炭下方受焦煤支撑，向上手钢材弱需求压制，价格震荡运行。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：港口调入预期增加，下游采购偏于谨慎 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域供需关系趋于宽松，当前用户采购态度偏谨慎，部分煤矿销售压力持续加大，除少数煤质较好的煤矿车辆较多外，多数煤矿销售一般。鄂尔多斯区域观望情绪明显，部分煤矿�货持续放缓，价格暂时偏稳运行。晋北区域保供发运为主，市场煤竞价参与度一般，部分煤矿库存小幅积累，价格弱稳运行。港口方面，下游需求延续低迷，叠加上游供给持续恢复，导致市场挺价信心转弱，报价下跌的贸易商明显增加。淡季预期下电力终端采购消极，因此后期市场运行将更多取决于非电需求的释放情况，短期内价格可能延续低迷。进口方面，节后进口动力煤市场基本平稳，近期终端电厂询货积极性有所增加，但由于对高价接受程度有限，叠加进口煤价格优势逐渐收窄，实际成交较为有限。运价方面，截止到3月4日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于575.56，相比上一交易日上涨5.89点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：需求启动缓慢，玻璃价格偏弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405继续震荡走势，收于1650元/吨，上涨1元/吨，涨 幅0.06%。现货方面，昨日全国均价2019元/吨，较上一交易日下跌17元/吨。华北市场成交较为一般，下游基本以刚需采购为主。华中市场企稳运行，华南市场有所调价， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 下调1-4元不等。供应方面，上周浮法玻璃企业开工率85.48%，产能利用率85.64%。整体来看，节后玻璃库存有所增加，高利润下，今年玻璃复产产线数量偏多，若后续需求不足，库存还有进一步增加趋势。近期中下游复产缓慢，需求启动不足，价格弱势运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405继续震荡上涨，昨日收于1832元/吨，上涨42元/吨，涨幅2.35%。据昨日隆众资讯数据，供应方面，上周周纯碱开工率91.16%，开工稳步提升。当前纯碱刚需稳定，基本维持在高位水平，但纯碱供应端，随着远兴3线满产，4线投料试车，青海碱厂存提高负荷预期，纯碱日度产量创�新高，同时，进口纯碱仍在陆续到港，高供应下市场普遍对价格悲观，中下游刚需采购为主，市场投机需求偏弱，纯碱整体呈累库趋势，预计期货价格将继续向下测试成本区间。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：黑色超跌反弹，双硅紧随其后 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6308元/吨，跌幅0.88%。现货端，主流钢厂暂未定价，部分钢厂微跌。成本虽小幅下降，但南北工厂仍均处于亏损状态，北方地区亏损少于南方地区。当下北方工厂满负荷生产，南方工厂大部分停产。下游钢厂需求恢复缓慢。总体来看，受黑色系下跌影响，硅锰期货价格跟跌，而硅锰需求偏弱，产量及库存相对较高，叠加钢厂端招标价格小幅下跌，短期市场情绪较弱，但考虑其持续亏损，后期仍需关注主流钢厂需求启动情况及原料采购情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6612元/吨，跌幅0.93%。现货方面，硅铁3月招标进场，等待河钢定价，总体来看，硅铁产线开工率维持低位，成本端镁价格持续下行，钢厂利润有所修复，随着钢招进场，市场需求转好。但当下库存偏高，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/12 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月4日 昨日3月1日 上周2月26日 上月2月2日 项目 合约 今日3月4日 昨日3月1日 上周2月26日 上月2月2日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3750 3790 3800 3920 上海现货 3910 3910 3900 3980 北京现货 3780 3800 3790 3830 天津现货 3870 3880 3890 3930 广州现货 4110 4160 4220 4250 广州现货 4000 4020 4010 4050 RB05合约 3762 3763 3749 3825 HC05合约 3888 3885 3872 3967 RB10合约 3750 3745 3728 3816 HC10合约 3854 3851 3837 3922 RB01合约 3710 3709 3694 3773 HC01合约 3809 3815 3794 3872 基差:上海 RB05 -12 27 51 95 基差:上海 HC05 22 25 28 13 RB10 0 45 72 104 HC10 56 59 63 58 RB01 40 81 106 147 HC01 101 95 106 108 基差:北京 RB05 108 127 131 95 基差:天津 HC05 72 85 108 53 RB05-RB10 12 18 21 9 HC05-HC10 34 34 35 45 RB10-RB01 40 36 34 43 HC10-HC01 45 36 43 50 唐山普方坯价格 3510 3520 3510 3550 热卷长流程即期利润 华北 59 70 29 -37 张家港6-8mm废钢 2630 2650 2650 2640 华东 -26 -22 -83 -134 唐山生铁即时成本 2608 2601 2650 2758 江苏生铁即时成本 2729 2722 2775 2903 全国废钢到货(万吨) 44.94 44.05 28.66 38.76 热卷长流程盘面利润 近月 73 91 105 142 全国建材成交(万吨) 11.12 8.06 5.38 1.00 远月 138 155 166 204 螺纹长流程即期利润 华北 55 82 26 -38 超远月 169 194 195 233 华东 -91 -51 -91 -100 卷矿比 现货 3.94 4.02 3.93 3.68 螺纹长流程盘面利润 近月 27 46 58 82 05合约 4.37 4.46 4.43 4.22 远月 102 116 123 167 10合约 4.67 4.78 4.72 4.49 超远月 133 149 156 198 卷焦比 现货 1.81 1.80 1.82 1.78 螺纹短流程即期利润 华东 -293 -280 -271 -151 05合约 1.65 1.65 1.67 1.70 华南 -234 -190 -147 -152 10合约 1.65 1.65 1.68 1.71 螺矿比 现货 3.78 3.90 3.83 3.63 卷螺差 现货 160 120 100 60 05合约 4.23 4.32 4.28 4.06 05合约 126 122 123 142 10合约 4.54 4.65 4.59 4.37 10合约 104 106 109 106 螺焦比 现货 1.74 1.75 1.78 1.76 焦炭焦煤 05合约 1.59 1.59 1.62 1.64 焦炭现货价格:准一级 日照港 2160 2170 2140 2230 10合约 1.61 1.60 1.63 1.67 唐山到厂价 2060 2060 2160 2260 铁矿石 吕梁出厂价 1900 1900 2000 2100 日青京曹四港最低价 PB粉 903 885 903 983 J05合约 2361 2362 2314 2328 超特粉 770 763 794 8