价格的社会成本由 Katharina Pistor

F&观点 在当今的高收入经济体中，基于消费的碳排放和GDP增长所产生的材料使用并没有达到避免关键提示点所需的速度和规模。 这迫使我们质疑增长的极限，并探索增长后的经济可能性，特别是在富裕经济体中。面对经济活动的生态后果现在是一项至关重要的道德义务。经济思想的新指南针还需要对满足人们基本需求和需求的经济活动范围采取更全面的看法。一个多世纪以来，主流经济思想一直被一场关于市场和国家各自角色的意识形态拳击比赛所主导。双方都看不到另外两个关键的供应来源：家庭和公地。它们产生的大部分价值没有反映在GDP中，但它们是嵌入式经济模型的关键部分，因为它们产生的价值。 对人类福祉至关重要。 例如，主要由妇女在家中进行的无偿护理 ，这对幸福和系统地补贴有偿工作至关重要。同样，从开源软件到Wikipedia到跨国分水岭管理，信函可能是提供商品和服务的高效手段 ，其价值并未反映在货币交换中。 经济更新必须从人类在一个繁荣的，有生命的星球上繁荣的目标开始。如果我们希望实现这一目标，我们需要将经济视为生活世界的子系统的宏观经济模型。在其中，必须重新设计金融，以服务于实体经济，服务于生活。这构成了概念上的革命，这是必不可少的。F&D 凯特·拉沃斯是畅销书《甜甜圈经济学：像21世纪经济学家一样思考的七种方式》的作者。她在牛津大学环境变化研究所任教 。 价格的社会成本 卡塔琳娜活塞 价格标签政策制定并不能衡量对人们来说重要的事情 R 按价格计算已成为时尚，不仅在经济学中，而且在公共政策中也是如此。在政策上贴上价格标签-通过以一个单位衡量目标群体的利益和其他成本可能 熊-投射出客观和透明的光环。 这样做的目的是使政策制定者能够在解决同一问题的不同方法中进行合理选择：仅根据美元或其他货币的相对成本效益来比较不同的问题及其政策解决方案。一旦一切都经过衡量和比较，几乎就有可能免除政治。政治的混乱，以及在内在不相称的目标之间寻找共同点的无休止的斗争，可以变成一个简单的电子表格，从中选择最具成本效益的选择 。政府-。 价格正在成为价格标签的治理。 照片：芭芭拉·阿尔珀 理想类型的市场，这种市场只在教科书中发现，作为模型。这个想法是，交易揭示了对象对买方和卖方的价值，因此价格持有所有相关信息。当然，这只有在有效市场中是正确的——没有信息成本和交易成本的市场，没有交易 14MARCH2024 插图作者：ChantalJahchan D 观点F&D 是可行的，这将使一个人受益而不会使另一个人的状况恶化。 帕累托效率，因为这种平衡状态是已知的，在现实世界中是无法实现的。这就是为什么在大多数情况下，它被简单的净收益分析所取代 。只要净收益超过净成本，一项政策就值得追求。但是，衡量所有成本和所有收益，并在每个上贴上价格标签，是一项艰巨的任务。对于大多数活动和资源，价格不存在或不可观察。它们必须基于必然不完整的假设来积极构建，或者偏向于易于测量，并且通常是正确的错误 。 错误的假设 即使是效率范式最初被开发出来的金融市场， 也依赖于披露规则、评级机构、金融分析、监管机构和监督者的制度基础设施来近似信息效率。尽管如此，所有这些对金融稳定的公共投资并没有阻止泡沫的频繁累积和随之而来的危机，就像夜幕降临一样。 像以前被忽视的一条新信息一样，可能会引发足够多的投资者竞相退出，从而引发价格螺旋式下降。随着价格下跌，更多的投资者卖出，随着更多的卖出，更多的价格下跌。这种价格既有原因又有结果的动态，只有通过充当交易商或最后贷款人为价格设定下限的公共干预，才能阻止这种动态。 即使在最好的情况下，金融资产的价格也只包含有关底层资产的有限信息。正如约翰·梅纳德·凯恩斯(JohMayardKeyes)很久以前指出的那样，资产的价格反映了投资者对未来出售资产的信念。这就像一场选美比赛，谁预测别人会发现最美丽的人就会成为赢家。这不是关于美丽本身，也不是关于将资产投入流通的经济事业的“基本价值”。 一个商业组织可能不像一个国家那么复杂，但它也是一项复杂的事业，很难在一个单一的尺度上衡量。公司曾经被组织起来生产有一定需求的商品或服务。最初，公司必须指定一个目的，以获得成立的特权-作为拥有自己资产的独立法人运营，以自己的名义签订合同，并可以保护其股东免受其运营的联系。 今天，公司不再致力于特定的目的；相反 ，他们的目的是最大化股东价值。因此，公司已经成为货币造币厂，其中公司资产被用作抵押品，股份回购计划根据需要为股东提供流动性，劳动力成本被削减-除了对董事和高级管理人员的补偿，他们的激励必须与股东的激励一致。 公司取款机 将公司变成投资者的提款机已经做了奇怪的 事情。以波音公司为例，该公司几年前登上头条，当时它的两架737MAX飞机坠毁，最近又一次，飞机中途一扇门被炸开。在较早的事故造成数百名乘客死亡，他们的亲戚丧生，飞机停飞数月进行安全检查后，股东起诉了公司的董事。他们要求该公司赔偿数亿美元，因为该公司未能确保产品安全。 诉讼显示，董事会没有监控飞机安全。董事会有审计委员会和赔偿委员会，但没有产品安全委员会。没有信息系统将工程师对飞机安全的担忧告知董事。 Infact,thecompanyhadmoveditsheadquartersfromSeattle,itsproduction-tionbase,toChicago,itsinvestorbase,andthentotheedgeofWashington,DC,probablyitspoliticalcoverbase.Thedirectorsthoughttheyhaddonenothing 错误。他们做了股东选民告诉他们要做的事情：最大限度地提高股东价值。 长期以来一直认可股东价值最大化的特拉华州衡平法法院将他们交给了任务：一家生产飞机的公司负有一项重要任务，以确保飞机可以飞行。未能建立一个信息和监控系统来提醒他们安全问题，这违反了他们的信托义务。 (在被问及评论时，波音公司表示，自2019年以来，它增加了具有丰富工程和安全经验的董事会成员，设立了首席航空航天安全官，并建立了监督制造和质量的委员会 。) 波音不是一个单一的案例。其他公司也为追求股东价值而将客户置于风险之中。然而，关于按股价而不是目的来统治的危险的教训在很大程度上被忽视了。实际上，对冲基金和股票基金正在进行另一次尝试，以获取财务回报-无论其他人付出多少代价，它们都认可的唯一价值。更糟糕的是，价格机制正在将政治和政府变成定价机器。 价格的标准化、衡量和构建优先于思考、推理和判断。股市行情和增长率可能对经济有所反映，但对其对人类福祉或环境的影响保持沉默。他们对政治制度和社会关系的健康更不用说了。 虽然投资者为自己的钱寻找避风港，但照顾仍然大多没有报酬；人类创造力的价值由票房决定；大自然被还原成另一种可以被利用来赚钱的资产类别；社区剩下的东西被寻求数字平台所收获。这些是价格机制的社会成本，它几乎没有包含任何对人们重要的东西。.F&D 卡塔琳娜手枪是哥伦比亚大学法学院的埃德温·B·帕克比较法教授。 MARCH202415