金博股份基本面更新:价格底由成本曲线而非采购预期决定,23年新业务利润占比或近50% ——————————— 就下游采购专家的部分观点,我们晚上又跟公司做了一对一沟通,更新如下: □基本面 热场价格:当前价格在底部区间范围(目前预计35万/吨,最差仍有30万+),主要由企业间成本差距决定,而非下游采购端预期价格(立场决定,25万/吨)影响;近期降价主要系碳纤维成本降低&公司工艺迭代优化。 热场成本:预计明年T700的碳纤维会继续降价(判断主要系氢能需求尚未起量,供给端还在释放,仍需观察),同时公司工艺继续优化降本,从而提供更好盈利空间(用之前的成本去套未来的价格算盈利没有意义)。 N型热场:碳碳热场的灰分可以做到30ppm以下,完全适应N型需求(100ppm以下),不会回到石墨。 □投资建议 短期看,公司经营业绩将于Q4后迎来拐点,未来随新业务放量,业绩将开始环比持续增长;长期看,光伏热场业务随装机需求增长而增长,锂电负极(碳粉与热场)、碳陶、碳纸、储氢瓶、碳化硅等业务前景广阔,保障公司业绩的持续高增。 预计公司22、23年业绩分别6、8-9(其中热场归母4亿+)亿元;当前公司市值对应23年30倍左右,考虑各类新业务逐步贡献利润,同时延展性与持续性强,研发投入增加后或将不断开拓新的应用领域,未来有望迎来PE与EPS双升局面,继续重点推荐。